SMC技术面分析框架详解(一)：单周期市场结构基础理论-招商证券

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 07 月 15 日 ——SMC 技术面分析框架详解（一） SMC 是近年来新兴的技术面分析体系，我们将开启专题系列报告详解这一体系。SMC 体系包括五个模块，第一部分是市场结构部分，用于判断市场趋势方向。本文我们将详细介绍单周期市场结构基础理论。 一、前言：SMC 体系介绍 SMC（Smart Money Concepts，聪明钱理论）是近年来新兴的一套完整的、系统化的技术面分析和交易方法论，在 2020 年后快速流行开来。SMC 的基础思想是，市场被一批“聪明钱”主导，因而理解和跟随“聪明钱”的交易行为，能持续进行高胜率或高盈亏比的交易，从而长期稳定获利。 SMC 体系主要包括四个优势：第一，SMC 有完整的理论体系，有逻辑严谨清晰的分析框架。第二，SMC 不依赖技术指标，直接对 K 线进行分析，即“裸 K 分析”。第三，SMC 主观成分相对少、规则化程度高。第四，SMC 有完整的交易系统，即明确的入场、出场、目标框架。 SMC 体系大体包括五个模块：市场结构、机构供需、订单流、流动性、交易策略。其中，第一部分市场结构是整个体系的核心，对市场结构的分析直接决定了对市场趋势方向的判断，是交易决策中最基础且最重要的环节。本文我们将介绍单周期下市场结构的基础理论，为后续多周期市场结构理论的展开做铺垫。 二、单周期市场结构基础理论 市场结构是一系列高低点及高低点之间形成的波段。根据市场结构的最基本形态，我们陆续介绍了高低点、结构突破、摆动点与摆动区间、强势点与弱势点、折价与溢价的概念。 一方面，我们总结出了 SMC 策略的核心逻辑是：依靠强势点入场，瞄向弱势点目标。 另一方面，根据相关概念我们引出了四条关键的结论，这些结论是后续理论展开的重要基石：1）拐点突破则预期趋势发生反转；2）结构突破之后，预期随时会产生一个与结构本身同级别的回调；3）强势点有不被突破的预期，弱势点有被突破的预期；4）回调波段越接近强势点，回调波段结束的概率越大。回调波段的回调幅度达到 50%以上时，回调波段结束的概率增大。 风险提示：理论与实际市场走势存在差异，理论在不同市场的适用性存在差异，理论本身存在多个分支 张伟 S1090524030002 zhangwei36@cmschina.com.cn 王星缘 S1090525070009 wangxingyuan1@cmschina.com.cn 单周期市场结构基础理论 敬请阅读末页的重要说明 2 固定收益研究 正文目录 1. 前言：SMC 体系介绍 ............................................................................... 4 2. 市场结构的基础概念与预期 ...................................................................... 5 3. 溢价与折价 .............................................................................................. 10 4. 总结 ......................................................................................................... 10 敬请阅读末页的重要说明 3 固定收益研究 图表目录 图表 1： 上涨结构 ............................................................................................ 5 图表 2： 下跌结构 ............................................................................................ 5 图表 3： 结构突破 ............................................................................................ 6 图表 4： 结构突破 ............................................................................................ 7 图表 5： 结构突破之后预期有同级别的回调 .................................................... 8 图表 6： 结构突破之后预期有同级别的回调 .................................................... 8 图表 7： 摆动高点、摆动低点、摆动区间 ........................................................ 8 图表 8： 结构突破后摆动点的调整 ................................................................... 8 图表 9： 强势点与弱势点 .................................................................................. 9 图表 10： 公允价值、溢价与折价 ................................................................... 10 敬请阅读末页的重要说明 4 固定收益研究 1. 前言：SMC 体系介绍 SMC（Smart Money Concepts，聪明钱理论）是近年来新兴的一套完整的、系统化的技术面分析和交易方法论。SMC 的理论根基是 ICT（Inner Circle Trader）。ICT 体系由 Michael J. Huddleston 开创，最早起源于 2009 年前后。2016 年后，ICT 的初代接触者将体系简化并整理为更通俗、实战化的版本，即 SMC。2020年后，SMC 在 TradingView 以及 Youtube 等社交媒体平台爆发式传播，快速流行开来，成为现代最受欢迎的技术分析体系之一，尤其活跃于外汇及加密货币交易社区。 SMC 的基础思想。SMC 假设市场存在一批能够主导市场价格的“聪明钱”（或者说机构户、主力），他们通过制造假突破引诱散户入场，或有意触发止损吸筹，再推动价格往反向波动来获取利润。因此 SMC 强调对机构行为的模拟与跟随，力求站在“聪明钱”的一侧进行高胜率或高盈亏比的交易。 但需要强调的是，实际市场中未必真的存在这样假想的“聪明钱”。因而虽然 SMC的诸多理论是有效的，但其有效的原因并