电力设备行业跟踪周报：人形国内外进展提速，固态前景广阔

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形国内外进展提速，固态前景广阔 2025 年 07 月 20 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《人形开始百台订单、光伏加强反内卷》 2025-07-13 《稳健增长低估值，聚焦锂电龙头和固态新技术》 2025-07-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7327 上涨 0.57%，表现弱于大盘。本周（7 月 14 日-7 月 18 日）新能源汽车涨 3.19%，锂电池涨2.07%，核电涨 1.08%，发电设备涨 0.82%，电气设备涨 0.57%，光伏跌 2.53%，风电跌 0.27%。涨幅前五为温州宏丰、中际旭创、利元亨、应流股份、江淮汽车；跌幅前五为拓日新能、亚玛顿、亿晶光电、广大特材、岱勒新材。 ◼ 行业层面：人形机器人：宇树科技已在浙江证监局 IPO 办理辅导备案；特斯拉餐厅即将开业，人形机器人Optimus 首次“上岗”；智元机器人将直播全球首例真正数据驱动的具身智能机器人物流作业；黄仁勋：中国的开源 AI 是推动全球进步的催化剂 下一波浪潮是机器人；优必选 Walker S2 全球首个实现自主换电；智元机器人于近日获得了正大集团的战略投资。储能：甘肃发布首个容量电价政策，实施对象包括煤电、电网侧新型储能；中核临翔 200MW/400MWh 储能电站项目正式实现全容量并网；江苏省滨海新区 10 万千瓦/20 万千瓦时储能电站项目顺利完成并网启动；宁夏启动国家级零碳园区申报；山东印发零碳园区建设方案：2027 年建成 15 个省级园区。电动车：英国重启补贴电动车，比亚迪、MG 们或成赢家；特斯拉新车 Model Y L，预估售价约 40 万元；宜春市自然资源局发布通知，境内 8 宗锂资源矿权审批存在问题，要求责改；藏格锂业接到通知已停产，正在推进锂资源开采手续办理；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 24.45 万/吨，-1.5%；百川金属钴 24.75 万/吨，-0.6%；镍：上海金属网 12.18 万/吨，-0.6%；碳酸锂：SMM 工业级6.51 万/吨，+4.7%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.77 万/吨，-0.6%;前驱体：SMM 四氧化三钴 20.87 万/吨，+0.8%；三元 523 型 7.65 万/吨，-1.3%;正极： SMM 磷酸铁锂-动力 3.18 万/吨，+2.3%；三元 811 型 14.40万/吨，-0.3%;三元 622 型 12.50 万/吨，-1.2%;负极：百川石油焦 0.26 万/吨，+0.7%；DMC 碳酸二甲酯： 0.39 万/吨，+5.4%;六氟磷酸锂：SMM 4.95 万/吨，-2.1%。新能源：硅料硅片价格上涨、分布式组件报价上涨；反内卷声浪加强，电池价格开涨；甘肃 136 号文省级细则下发，机制电量≤80%、执行 12 年；甘肃电网侧新型储能容量电价出台，电价标准 330 元/kw*年；大唐新能源：2025 年 6 月光伏发电量同比增加68.64%。本周硅料 45.00 元/kg，环比 18.42%；N 型 210R 硅片 1.65 元/片，环比 43.48%；N 型 210 硅片 1.93元/片，环比 42.96%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比 10.87%；双面 Topcon182 组件 0.68 元/W，环比持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 17.50/10.50 元/平，环比-5.41%/-0.47%。风电：7 月 15 日，英国政府正式宣布，将允许尚未获得规划许可的固定式海上风电项目参与即将于今年夏季启动的第七轮（AR7）差价合约（CfD）拍卖，此次拍卖准入门槛降低、规模较高。本周招标 1.09 GW：陆上 1.09 GW/海上暂无；本周开/中标 0.7GW。本月招标 4.27GW，同比-49.56%：陆上 3.67 GW/海上 0.6GW，同比-52.73%/-14.29%。25 年招标 54.22 GW，同比-9.47%：陆上 47.87 GW/海上 6.35 GW，同比-13.63%/同比+27.51%。本月开标均价：陆风 2001 元/KW，陆风（含塔筒）2065 元/KW。电网：我国最大 750 千伏输变电环网工程全线贯通。 ◼ 公司层面：隆基绿能：预计 25H1 归母净利-24 亿到-28 亿元；天齐锂业：预计 25H1 归母净利 0 到 1.55 亿元，同比增长 100%-103%；三花智控：于 7 月 18 日行使超额配售权，按 22.53 港元发行 6215.7 万股，本次发行股数由 4.14 亿股增加至 4.77 亿股；晶澳科技：预计 25H1 归母净利润-30 亿到-25 亿元，扣非净利润-23.6 亿元到-18.6 亿元；天顺风能：预计 25H1 归母净利润 4080 万到 5520 万元，同比下降 74.44%-81.11%；福莱特：预计 25H1 归母净利润 2.3 亿到 2.8 亿元，同比减少 81.32% 到 84.66%。中矿资源：预计 25H1 归母净利 0.65 到 0.9 亿元，同比下降 81%-86%，扣非净利 0.05 到 0.15 亿元，同减 97%-99%；震裕科技：预计 25H1 归母净利 1.85-2.12 亿，同比增长 40%-61%；扣非净利润 1.75-2 亿，同比增长 46%+67%；通威股份：预计 25H1 归母净利-52 亿到-49 亿元；钧达股份：预计 25H1 归母净利-3 到-2 亿元，扣非归母-5 到-4 亿元；横店东磁：预计 25H1 归母净利 9.6 亿到 10.5 亿；禾望电气：预计 25H1 归母净利 2.34 亿到2.55 亿元，同比增长 51%-65%。 ◼ 投资策略：机器人：Tesla 方案调整已有初步进展，预计 Q4 有望定型，短期订单变化不改中长期放量大趋势；国内人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26 年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，我们继续全面看好人形板块，全面看好 T 链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：6 月我国电动车销量 133 万辆，同环比+27%/+2%，增速略有放缓，但出口亮眼，全年出口预期 220 万辆+，同比+70%，同时本土市场价格战持续，且购置税年底退坡，全年销量仍预计 25%+增长；6 月欧洲 9 国电动车合计销量 27.6 万辆，同环比增长23%/21%，销量持续强劲，全年销量预期上修至 25%；美国电动车补贴