银行理财周度跟踪：券商理财代销重启在望，适当性管理新规落地

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年 07 月 16 日证券研究报告 | 银行理财周报券商理财代销重启在望，适当性管理新规落地银行理财周度跟踪（2025.7.7-2025.7.13）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《跨季后资金面转松，银行理财产品收益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.30-2025.7.6）》2025-07-092、《股债跷跷板效应凸显，银行理财产品收 益 承 压 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.23-2025.6.29）》2025-07-013、《债市期限分化，银行理财产品收益普遍 回 落 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.16-2025.6.22）》2025-06-244、《资金面宽松，银行理财产品收益维持回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.9-2025.6.15）》2025-06-195、《央行或重启国债买入，银行理财产品收 益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.6.2-2025.6.8）》2025-06-10投资要点监管和行业动态：1、7 月 11 日，中证协在行业内最新发布的“证券业高质量发展 28 条”中明确提到，将加强与相关部门单位的沟通协调，稳步推动更多合规风控有效的券商取得银行理财、保险产品销售牌照，更好满足投资者多样化的投资需求。2、7 月 11 日，国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》（以下简称《办法》）。《办法》自 2026 年 2 月 1 日起施行。3、银行理财产品营销正加速向多元化、数字化、精细化转型，在巩固原有线下渠道优势的同时，理财公司及代销机构正积极进行全渠道布局。同业创新动态：兴银理财上线全新指数主题理财产品——富利股债指数主题1M 持有 1 号（MSCI 红利股票）。本产品为股债指数主题产品，债券端进行债券指数化投资，权益端进行红利指数化投资。产品采取股债恒定比例配置策略，以期帮助投资者强制纪律性、克服人性弱点，并力争控制风险、降低波动。收益率表现：上周（2025/7/7-2025/7/13，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得1.40%，环比下行4BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.22%，环比下行 5BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比上行 1BP。上周股债跷跷板效应持续显现，叠加政策端“反内卷”举措对通缩预期的改善，以及债市自身偏高的拥挤度，各期限利率债普遍震荡上行 2-3BP，利率调整幅度相对有限，或映射出市场对通胀低位徘徊、地产持续承压以及央行呵护意图不变的预期。信用利差经历 5 月以来的持续收敛后仍处于 2024 年 9 月以来的历史低位区间，环比继续收窄。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 0.81%，环比上行 0.07 个百分点，持续位于低位，信用利差环比继续收窄 2.33BP。5 月以来信用利差持续收敛，目前被压缩至 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限，后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................33. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 上周现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.40%，环比下行 4BP..................................................................4图 2： 上周各期限纯固收产品年化收益率多数环比不同程度回落...................................................................................5图 3： 上周各期限固收+产品年化收益率均环比不同程度回落....................................