农林牧渔行业周报：生猪龙头2025Q2利润高增，犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 农林牧渔 2025 年 07 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《供给收缩与宏观催化共振，2025Q3猪 价 存 在 强 支 撑 — 行 业 周 报 》-2025.7.6 《2025Q2 猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化共振积极配置—行业周报》-2025.6.29 《消费逐步进入淡季，短期鸡价或有压力—行业点评报告》-2025.6.23 10 生猪龙头 2025Q2 利润高增，犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：生猪龙头 2025Q2 利润高增，犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑 上市猪企陆续发布 2025 年半年度业绩预告，2025Q2 利润高增持续兑现。2025年 7 月 9 日以来上市猪企陆续发布半年度业绩预告，牧原股份 2025H1 归母净利润预计 102-107 亿元(同比+1129.97%~+1190.26%)，其中 2025Q2 归母净利润预计 57-62 亿元(同比+77.95%~+93.53%)，2025Q2 实现生猪出栏 2425.2 万头(+48.08%)，截至 2025 年 6 月公司完全成本已降至 12.1 元/公斤以内。生猪龙头出栏同比高增，持续推动成本下降，有望穿越周期实现盈利，当前时点进入业绩预告密集披露期且 2025Q3 行业生猪供给存在阶段性缺口，生猪板块有望获得持续正向催化。 2025Q3 生猪供给收缩有望驱动猪价持续上行。据涌益咨询，截至 2025 年 7 月13 日，全国生猪均价 14.69 元/公斤，周环比-0.25 元/公斤，同比-4.13 元/公斤。截至 2025 年 7 月 10 日，涌益样本生猪出栏均重 129.03 公斤/头，周环比+0.39公斤/头，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价 0.20 元/公斤（周环比持平）。2025 年 7月 1-10 日行业二育栏舍利用率 52%，环比-2pct，同比-7pct。7 月生猪供给收缩传导已至，行业均重抬升同时肥猪仍存在溢价反映散户大猪夏季高温前置出栏但市场大猪供给仍紧平衡，屠宰量收缩同时二育进场谨慎反映屠宰收缩并非二育分流所致而是供给实质收缩。预计猪价震荡消化后中枢或进一步抬升。 肉牛存栏环比下降，犊牛价格持续上行，牛周期景气度有支撑。截至 2025 年 7月 11 日，我国牛肉批发价 63.56 元/公斤，较 6 月同期环比-0.08%，同比+4.51%。My steel 样本 2025 年 5 月肉牛存栏环比-2.33%，7 月 11 日犊牛价格29.81 元/公斤，同比+26.37%，持续上行创 2024 年以来新高。犊牛价格上行及肉牛存栏环比下降对 2025 下半年及 2026 年牛价形成支撑，牛周期景气延续。  周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（7.4-7.11）:农业与大盘持平 本周上证指数上涨 1.09%，农业指数上涨 1.09%，与大盘持平。子板块来看，禽养殖板块领涨。个股来看，国投中鲁（+61.13%）、正虹科技（+15.06%）、金河生物（+11.15%）领涨。  本周价格跟踪（7.4-7.11）:本周牛肉、豆粕、糖等农产品价格环比上涨 7 月 11 日全国外三元生猪均价为 14.81 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.89 元/kg，较上周上涨 0.56 元/kg；白条肉均价 19.41 元/kg，较上周下降0.55 元/kg。7 月 11 日猪料比价为 4.41:1。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-072024-112025-03农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 周观察：生猪龙头 2025Q2 利润高增持续兑现，犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑 ................................................... 3 2、 周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .................................................................................. 6 3、 本周市场表现（7.4-7.11）：农业与大盘持平 ........................................................................................................................ 7 4、 本周重点新闻（7.4-7.11）：国家审定推出高产优质小麦新品种助力夏粮节本增效 ......................................................... 8 5、 本周价格跟踪（7.4-7.11）：本周牛肉、豆粕、糖等农产品价格环比上涨 ......................................................................... 8 6、主要肉类进口量 ........................................................................................................................................................................ 12 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ................................................