传媒行业深度研究：从数据分析试探AI题材变迁

证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明从数据分析试探AI题材变迁传媒行业深度研究传媒/行业深度报告领先大市（维持）分析师：倪爽 S0910523020003联系人：王延森 S09101231000062025年7月12日 2请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点u 本文以2022年11月30日能够对话的GPT-3.5版本发布作为最近3年以来的AI概念的起点，通过数据分析的方式，并结合AI产业发展与应用落地的情况，试探AI题材的变迁。u 本轮AI概念兴起以来，算法、算力与数据三个要素，通过动态循环，在技术创新与应用落地之间螺旋发展，带动了多轮热点。从最初大模型出现的“神奇”，到国内外各大厂商全面涌入的火热，再到数据、算力的激烈争夺，目前，已逐渐回归到与现有业态的融合，以及数据验证的基本逻辑。u 从指数来看，最受AI概念影响的TMT四个子版块中，传媒指数虽然波动幅度较大，仍然表现优异。u 而在统计日期内（2022.11.30-2025.5.30），通过数据可明显看出，A股拥有版权/数据业务的公司与营销公司表现最为活跃；而2024年10月以后，营销类公司的活跃度格外突出。这也佐证了当前AI概念已经从热点事件驱动，步入了“业务落地与数据验证”的阶段。u 自2023年以来，国内外各大互联网公司的广告营销收入快速增长，收入增速整体显著提升；海外移动广告平台Applovin、在线教育公司多邻国、互联网保险公司水滴，以及快手可灵大模型等多家公司或业务板块快速增长，显示出大模型的应用在多业态中实现了有效结合，实现了营销与流量转化的ROI提升，并推动了业务增长。u 建议关注：在AI的当前阶段，推荐关注营销与流量转化ROI提升逻辑，如蓝色光标、天娱数科、元隆雅图、引力传媒、视觉中国、恺英网络、巨人网络、吉比特、腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W等。u 风险提示：数据分析基于历史数据，不能代表对未来的判断；AI技术发展不及预期风险；产业政策不确定风险；宏观经济风险等。 3请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录0102040305产业新周期技术-资本-市场多方共振AI应用发展格局与市场化节奏行业事件催化表现与收益归因投资建议风险提示 4请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明u 在澎湃新闻·对齐Lab对普通人如何使用和看待AI的调查《2024年人工智能公众态度调查报告》中，有27.2%的人认为2022年11月ChatGPT的发布是“AI到来的标志事件”。C端 ChatGPT产品的出现让公众直观感受到，AI可以理解复杂的语言指令并生成流畅自然文本的强大功能，极大改善以往人们对AI通常进行简单任务处理的认知。u 语言及多模态赛道目前关注度较高，同时基础层厂商积极入局。AI、AIGC大模型快速成为近两年科技产业发展的高频关键词，政府侧、企业侧纷纷加大对AI技术投资以释放大模型生产力，消费者对生成式AI工具产品的兴趣也在增加，其中，文本写作类应用（豆包、 Kimi、文心一言等）、图片生成类应用（文心一格、通义万相等）是关注度较高的AI功能方向。1.1 AI应用爆发，AI赛道出现头部公司针对模型的各类布局2024年人工智能产业各应用赛道投资数量及其分布情况050100150200250语言及多模态视觉模态基础层机器人自动驾驶赛道智能硬件语言模态2024年投融资事件数（个）资料来源：艾瑞咨询、中国信息通讯研究院、华金证券研究所 5请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明u 据中国信息通讯研究院发布的《人工智能发展报告》，大模型技术的原始创新和应用迭代落地依赖先进的软硬件协同技术生态体系。Ø 模型原始创新与底层硬件协同显著加强，底层硬件的支持程度对构建模型结构与组件起到一定影响。Ø 面向差异化的赋能场景，需要软硬件系统结合场景需求特点在训练、推理等环节高度协同，从算力集群调度、框架分布式训练能力、端侧推理加速等方面系统提升模型调优速度、任务精度，降低训练推理成本，提升人工智能赋能传统行业质量和效率。1.2 大模型软硬件协同投入驱动行业发展大模型工具链架构不同阶段数据要求情况资料来源：中国信息通讯研究院、华金证券研究所 6请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明u人工智能技术发展目前处于从技术能力驱动向需求应用驱动转型的关键时期。u2025年发布的大模型，都具有低参数量的特征，为本地化部署到AI终端运行提供可能。u算力、数据、算法的三角体系，在动态循环之中再次进入算法创新阶段。Ø2022年：算法创新为主，ChatGPT发布， 引发Transformer架构的风潮迭起 Ø2023年：数据创新为主，数据合成、数据标注等成为高质量数据集建设的热点方向 Ø2024年：算力创新为主，算力迈向超万卡时代，算力运营商等产业出现Ø2025年：再次进入算法创新阶段1.3 AI技术发展进入新周期技术变革周期示意图技术能力产业发展模型规模指数级增长推动算力需求爆发资料来源：甲子光年、华金证券研究所 7请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明u算法的技术突破拉动算力的需求。从2022年底，随着ChatGPT成功带来大规模参数通用大模型相继发布。 u大模型的训练需要千亿、甚至万亿级参数，以及上千GB的高质量数据，大模型的训练迭代将极大地拉动了智能算力的需求。uAI快速发展正在推动各行业的数智化转型，大模型为千行百业提供了创新解决方案。通用大模型侧重发展通识能力，行业/场景大模型侧重发展专业能力，模型赋能行业有效的提升了效率、降低成本及优化决策过程。u算力支撑成为AI产业发展的关键，也是实现AI技术在各行业广泛应用的基础。目前大模型在广告、传媒、教育、金融等领域快速落地应用， AI算力与各行业深度融合，将加速产业升级和数字化转型进程。1.4 算法与算力升级助力AI与各行业融合模型发布两极化主要行业大模型应用阶段示意图资料来源：甲子光年、华金证券研究所 8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明u 以2022年11月30日ChatGPT模型发布时间做为本次AI概念全面兴起的起始日，截至2025年5月30日的指数表现可以看到，传媒板块虽然波动幅度很大，但相较于TMT其他三个板块，仍优于电子与计算机板块。我们认为，传媒板块是受AI技术发展促进较大的重点产业。1.5 AI概念以来传媒指数表现良好-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%2022-11-302022-12-302023-01-302023-02-282023-03-302023-04-302023-05-302023-06-302023-07-302023-08-302023-09-302023-10-302023-11-302023-12-302024-01-302024-02-292024-03-302024-04-302024-05-302024-06-302024-07-302024-08-302024-09-302024-10-302024-11-302024-12-302025-01-302025-02-282025-03-302025-04-302025