钢铁行业：制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 28 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数44行业总市值(亿元)8,156.84行业流通市值(亿元)7,753.17行业-市场走势对比相关研究1、《钢铁需求平稳，关注短流程减产》2025-06-152、《原料让利，螺纹钢高炉利润回升》2025-06-023、《下游需求超预期，钢铁价格反弹》2025-05-18报告摘要投资策略：制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在，维持行业为“增持”评级。本周螺纹需求表现弱势，而主要用于制造业的板材需求仍保持高位平稳状态，库存持续下行，同比处于往年低位；短流程钢厂仍处于亏损状态，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于钢铁加速去库，推动钢铁价格及高炉利润回升。一周市场回顾：本周上证综合指数回升 1.91%，沪深 300 指数回升 1.95%，申万钢铁板块上涨 1.71%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 0.2PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 2995 元/吨收盘，较上周回升 3 元/吨，幅度 0.1%，热轧卷板主力合约 3121 元/吨收盘，较上周回升 5 元/吨，幅度 0.16%；铁矿石主力合约 717 元/吨收盘，较上周回升 14 元/吨，幅度 1.92%。本周五大钢材表观消费增长。本周五大品种表观消费量 873.17 万吨，环比回落 15.15万吨，同比减少 27.4 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 13.73 万吨，热卷消费同比下降 3.17 万吨。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存 1821.81 万吨，同比降 667.44万吨；螺纹钢库存 746.33 万吨，同比降 395.91 万吨；热轧库存 429.74 万吨，同比降 102.26 万吨。铁水产量上升。Mysteel247 家钢企铁水产量为 242.29 万吨，环比上周上升 0.11 万吨，同比增加 2.85 万吨。电炉产能利用率回落。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 70.14%和 54.5%，前者环比上周回落 0.79PCT，后者环比上周回落 0.04PCT。钢价环比回落。Myspic 综合钢价指数环比上周回落 0.53%。上海螺纹钢 3080 元/吨，较上周环比回落 10 元/吨。上海热轧卷板 3220 元/吨，较上周环比回落 10 元/吨。铁矿价格环比回落。本周 Platts62% 93.3 美元/吨，周环比回升 0.25 美元/吨。本周澳洲发货量 1884 万吨，环比上升 78.5 万吨，巴西发货量 858.4 万吨，环比下降 186.5万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8847.47 万吨，环比回落 88.77 万吨。天津准一冶金焦 1220 元/吨，环比下降 50 元/吨。废钢 2100 元/吨，环比回落 30 元/吨吨钢盈利维持震荡。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动-5、-2、5 和 17 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 59.31%，环比上周维稳。下游表观需求：本周国内水泥出库量 280.75 万吨，同比回落 106.68 万吨；PVC 产量45.92 万吨，同比减少 0.39 万吨；半钢胎产能利用率 70.4%，同比降 9.61pct；全钢胎产能利用率 62.23%，同比降 0.32pct。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 1.71%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比增长......................................................................... 6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量上升，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回落.......................................................................................................9铁矿价格环比回落............................................................................................. 10吨钢盈利维持震荡............................................................................................. 12下游表观需求.....................................................................................................13重要事件................................................................................................................... 15风险提示................................................................................................................... 16图表目录图表 1：