旅游行业2025年半年度总结及展望

www.lhratings.com研究报告1旅游行业 2025 年半年度总结及展望2024 年，旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展，国内出游人次和总花费同比均保持增长，但出入境旅游尚处恢复期，签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。从细分子行业看，多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现较上年同期有所下降；酒店业竞争加剧，行业收入和出租率较上年同期略有下滑，平均房价略有增长；全国旅行社数量保持增长，出入境旅游人次仍较少，旅行社收入依然主要依赖国内游；免税行业竞争格局保持稳定，受消费疲软影响，海南离岛免税市场销售承压。旅游发债企业整体为盈利状态，但收入水平较上年同期有所下滑，债务期限结构相对均衡；偿债指标表现一般，行业整体偿债压力可控。政策层面，文化和旅游部、国务院办公厅、国家移民管理局等部门出台多项支持政策，从加大产品供给、优化旅游基础设施投入、放宽优化过境免签政策等多方面给予指导及支持，积极推动旅游行业高质联联合资信工商评级二部 李上www.lhratings.com研究报告2一、行业运行状况2024 年，旅游业从上年的快速复苏转变为稳定发展，国内出游人次和总花费同比均保持增长，但出入境旅游尚处恢复期，签证政策、国际客运航班数量及产品价格等因素对市场表现影响较大。国内旅游方面，根据文化和旅游部数据，2024 年，国内旅游总人次 56.15 亿，比上年同期增加 23.61 亿，同比增长 14.8%，恢复至 2019 年同期的 93.49%。分季度看：一季度国内出游人次 12.16 亿，同比增长 46.5%；二季度国内出游人次 11.68 亿，同比增长 86.9%；三季度国内出游人次 12.90 亿，同比增长 101.9%；四季度国内出游人次 13.78 亿，同比增长 13.2%。2024 年，国内旅游收入（旅游总花费）5.75 万亿元，比上年增加 2.87 万亿元，同比增长 140.3%，超过 2019 年同期水平 0.43 个百分点。其中，城镇居民出游花费 4.93 万亿元，同比增长 18.0%；农村居民出游花费 0.83 万亿元，同比增长 12.2%。2024 年国庆节，国内出游人次 7.65 亿，按可比口径同比增长 5.9%，较 2019 年同期增长 10.2%；国内游客出游总花费 7008.17 亿元，按可比口径同比增长 6.3%，较2019 年同期增长 7.9%。图 12011 年－2024 年国内旅游情况资料来源：文化和旅游部网站，联合资信整理www.lhratings.com研究报告3出入境旅游方面，国家民航局数据显示，2024 年，国际航线旅客吞吐量同比增长 109.8%，恢复至 2019 年的 71.2%。随着国际航班的增加，商务旅行、探亲访友、研学游等出境旅游需求有所释放，出境旅游迎来有序复苏的良好态势。根据 2024 年国民经济和社会发展统计公报，2024 年，入境游客 13190 万人次，增长 60.8%，其中外国人 2694 万人次，香港、澳门和台湾同胞 10496 万人次。入境游客总花费 942 亿美元，同比增长 77.8%。通过免签入境外国人 2012 万人次，同比增长 112.3%。内地居民出境 14589 万人次，其中因私出境 14015 万人次，赴港澳台出境 9712 万人次。2024 年以来，我国在出入境方面陆续实施了一系列新规来刺激市场需求，包括在北京等 20 个城市试点实行换发补发出入境证件“全程网办”、16 周岁以上户籍居民可以通过国家移民管理局政务服务平台网上提交申请，实现“一次都不跑”等网络便利化措施，以及对韩国、马来西亚、泰国等国家试行免签政策等。但出入境旅游受签证政策、国际客运航班恢复进度及产品价格等因素影响较大，在国家多措并举促进消费的大环境下，出入境旅游总量仍存一定释放空间。二、主要细分子行业情况（1）景区2024 年，受景区经营、各项税费等现金支出增加及上年同期基数较大综合影响，多数景区盈利能力和经营活动现金净流入表现较上年同期有所下滑。2024 年，从国内主要上市旅游景区（13 家样本）企业来看，黄山旅游、峨眉山、西域旅游、西藏旅游、长白山、丽江股份、天目湖、九华旅游和中青旅 9 家企业实现盈利，桂林旅游盈转亏，云南旅游、张家界和曲江文旅 3 家企业仍旧亏损。其中，7家企业利润总额同比出现下滑，13 家企业累计实现利润总额 11.60 亿元，盈利水平较上年同期（14.12 亿元）下降 17.90%。从经营活动现金流情况看，2024 年，12 家企业表现为净流入，仅云南旅游表现为净流出，12 家企业经营净现金流较上年同期下滑，13 家企业经营活动现金流合计表现为净流入 25.59 亿元，较上年同期（39.34 亿元）下降 34.96%，主要系景区恢复客流后，景区经营、各项税费等现金支出增加及上年同期基数较大所致。www.lhratings.com研究报告4图 22021－2024 年主要上市旅游景区盈利情况资料来源：wind 资讯，联合资信整理图 32021－2024 年主要上市旅游景区经营现金流情况资料来源：wind 资讯，联合资信整理（2）酒店餐饮2024 年，酒店业竞争加剧，行业收入和出租率较上年同期略有下降，平均房价略有增长；主要酒店集团出租率较为稳定，但 RevPAR 均有不同程度下滑，锦江酒www.lhratings.com研究报告5店、华住集团和香格里拉（亚洲）净利润均同比下滑，亚朵净利润逆势大幅增长。近年来，随着民宿市场、房车自驾兴起，以及旅游空间本地化趋势显现，酒店业竞争加剧。截至 2024 年底，全国共有星级饭店 7716 家，较上年底减少 492 家，全年全国星级饭店营业收入 1557.3 亿元，较上年减少 3.21%；平均房价 371.7 元/间夜，较上年增长 0.9 元/间夜；平均出租率 49.2%较上年减少 0.5 个百分点。图 42016－2023 年及 2024 年第三季度全国星级饭店结构图资料来源：文化和旅游部，联合资信整理盈利方面，2024 年前三季度全国星级饭店营业收入总额 1111.60 亿元，较上年同期下降 4.35%；其中，一星级至五星级饭店下降幅度分别为-12.50%、-31.17%、-9.81%、-5.62%和-3.74%，中低档饭店下降幅度更为明显。表 12016－2023 年星级饭店经营情况（单位：亿元、元/间夜）项目2016 年2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年五星级收入763.71812.71796.25814.68474.55551.24440.72679.28利润45.3565.5775.4061.37-31.76-23.17-74.2245.99平均房价626.27612.35623.60596.56518.81551.04509.33611.36出租率（%）58.5761.4361.9660.9440.3844.6538.8058.46四星级收入703.86714.91785.35661.77453.52520.20457.75607.30利润-21.773.201.91-4.33-60.08-