2026年保险行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2026 年保险行业分析 联合资信金融评级一部 www.lhratings.com 研究报告 2 2025 年，保险行业保费收入呈现稳健增长态势；受居民长期储蓄、财富管理与养老保障需求持续提升等因素影响，人身险公司保费收入实现较快增长；财产险则受益于新能源车险扩容、非车险需求提升，呈现较强发展韧性。从人身险行业来看，在资本市场波动分化、存款利率下行及人口老龄化加速的背景下，居民长期储蓄、财富管理与养老保障需求持续提升，叠加险企主动向浮动收益类分红险转型并加大营销力度，以及预定利率产品集中停售带来的需求集中释放，有效支撑保费收入的持续增长；财产险行业方面，宏观经济温和复苏带动企业财产保障、工程及责任类保险需求稳步释放，新能源车险渗透率提升为车险业务注入新动能，叠加监管政策规范市场竞争，驱动财产险行业保费实现平稳增长。内外因素共振下保险行业发展韧性与内生动力持续增强。2025 年，保险行业实现原保险保费收入 61194 亿元，同比增长 7.43%。 图表 1：保险行业数据情况 项目 2024 年末 2025 年 一季度 2025 年 二季度 2025 年 三季度 2025 年末 保险公司 资产总额（亿元） 359058 378425 392214 404006 413145 资金运用规模（亿元） 332580 349312 362343 374631 384799 净资产（亿元） 33247 35237 37540 37477 36640 年化财务投资收益率（%） 3.43 / / / / 年化综合投资收益率（%） 7.21 / / / / 核心偿付能力充足率（%） 139.1 146.5 147.8 134.3 130.4 综合偿付能力充足率（%） 199.4 204.5 204.5 186.3 181.1 人身险公司 保费收入（亿元） 40056 16590 27705 40895 43624 赔付支出（亿元） 11519 5776 8269 11725 12756 资产总额（亿元） 315517 330630 343413 354409 363937 资金运用规模（亿元） 299525 313812 326036 337292 346645 年化财务投资收益率（%） 3.48 / / / / 年化综合投资收益率（%） 7.45 / / / / 核心偿付能力充足率（%） 123.8 132.8 134.3 118.9 115.0 综合偿付能力充足率（%） 190.5 196.6 196.6 175.5 169.3 财产险公司 保费收入（亿元） 16907 5155 9645 11250 17570 赔付支出（亿元） 11487 2497 5189 6981 11676 资产总额（亿元） 29012 30813 31779 31897 31174 资金运用规模（亿元） 22206 22727 23464 23875 24156 年化财务投资收益率（%） 3.05 / / / / 年化综合投资收益率（%） 5.51 / / / / 核心偿付能力充足率（%） 209.2 209.5 211.2 212.9 212.7 综合偿付能力充足率（%） 238.5 239.3 240.6 240.8 243.5 数据来源：公开市场信息，联合资信整理 www.lhratings.com 研究报告 3 中国保险行业市场格局稳定，头部险企凭借综合优势与监管环境加持不断巩固市场主导地位，头部效应明显。2025 年，我国保险行业市场集中度整体处于较高水平，头部险企竞争格局相对稳定。整体看，头部综合性保险集团凭借全牌照优势、多元业务布局及品牌信誉，持续占据市场核心份额，构建了“产品+服务+生态”的综合化运营模式，并在渠道资源、资本实力与风险管控能力上形成显著壁垒。具体来看，人身险领域，头部寿险公司依托长期客户基础、代理人团队及银保渠道优势占据主导，随着“报行合一”持续深化，银行合作更注重险企的综合服务能力，高佣金驱动粗放模式逐步退出市场，头部公司依托品牌与资源整合抢占优质渠道，对中小险企形成渠道挤压；同时，个险渠道处于转型中后期，个险代理人经历清虚提质后门槛提高，中小公司难以快速建立高效团队。在健康险、养老险这类细分领域，头部险企凭借康养生态布局、医疗资源整合、养老社区服务能力形成差异化优势，中小险企受限于资本、服务网络与专业能力，难以形成规模化竞争，市场格局保持稳定。财产险方面，车险作为核心收入来源，头部险企凭借客户资源、品牌影响力、合规运营持续巩固市场优势，农险、信用保证保险、责任险等专业险种对风险研判能力要求更高，进一步强化头部公司竞争壁垒。再保险领域，头部再保险机构凭借资本实力、专业风控、全球分保网络等优势占据主导地位，市场份额持续向头部机构积聚，中小主体发展空间有限。同时，监管政策持续引导行业回归保障本源，推动险企向精细化、规范化发展，头部险企在资本补充、产品创新、风险抵御及数字化转型方面更具优势，居民保险消费更倾向于选择品牌信誉度高、偿付能力稳定的大型险企，进一步强化了头部主体的市场地位，使得行业竞争格局持续向头部集中。 资金运用方面，2025 年，保险公司整体可运用资金余额保持增长态势；固定收益类工具仍是行业企业主要配置方向，权益类投资配置力度加大，银行存款等低收益资产占比有所下降。2025 年，随着保费收入规模的持续增长，保险公司资金运用余额保持增长，截至 2025 年末，保险业资金运用余额为 38.48 万亿元，同比增长 15.70%；其中人身险公司资金运用余额占比为 90.08%。投资资产配置方面，2025 年，在资本市场逐步回暖、市场利率中枢下行的环境下，保险公司坚持资产负债匹配原则，稳健开展跨周期投资布局，主动优化投资资产配置结构，加大对权益类投资配置力度，险资“举牌”次数增加，主要涉及银行、公用事业及能源等高股息行业；同时，监管机构发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，调整权益资产配置比例上限，引导保险资金加大对科创企业支持力度，在坚守风险底线的前提下鼓励险企发挥长期资金优势，匹配长期保障型负债的收益需求。固定收益类资产投资方面，由于资产负债匹配及流 www.lhratings.com 研究报告 4 动性管理需要，高评级债券等优质固定收益类工具仍是保险公司主要配置品种。此外，银行存款利率受自律机制影响有所下降，加之新准则实施后资产负债匹配要求等使得保险公司资金投向银行存款驱动力有所减弱。截至 2025 年末，人身险及财产险公司债券投资合计占保险公司资金运用余额的 48.60%，较上年末上升 0.71 个百分点；权益类投资（含股票、证券投资基金及长期股权投资）占比为 22.19%，较上年末上升 2.43个百分点；银行存款占比为 7.89%，较上年末下降 0.85 个百分点。 盈利能力方面，2025 年，在权益市场回暖、“报行合一”深化和会计准则调整的共同驱动下，全行业整体盈利水平大幅提升，但结