医药生物行业周报：《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》出炉，继续看好创新药

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 6 [Table_Main] 行业研究|医疗保健 证券研究报告 医疗保健行业周报 2025 年 07 月 01 日 [Table_Title] 《2025 年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》出炉，继续看好创新药 ——医药生物行业周报（2025.6.23-2025.6.27） [Table_Summary] 报告要点：  医药板块本周跑输沪深 300 指数 2025 年 6 月 23 日至 6 月 27 日，申万医药生物指数上涨 1.60%，跑输沪深 300 指数 0.35pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 23。2025 年初至今，申万医药生物指数上涨 6.24%，跑赢沪深 300 指数6.57pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 11。截至 2025年 6 月 27 日，医药板块估值为 27.54 倍（TTM 整体法，剔除负值），相对于沪深 300 估值溢价率为 140.94%。  本周神州细胞、浩欧博和华人健康等表现较好 涨幅排名前十的个股分别为：神州细胞（ +30.45%）、浩欧博（+27.08%）、华人健康（+26.00%）、华强科技（+22.94%）、迈威生物（+17.44%）、南模生物（+16.51%）、锦好医疗（+16.05%）、百普赛斯（+15.79%）、塞力医疗（+14.49%）、贵州百灵（+12.80%）。 跌幅排名前十的个股分别为：易明医药（-21.91%）、福元医药（-11.50%）、博瑞医药（-9.36%）、悦康药业（-7.74%）、*ST 赛隆（-6.87%）、众生药业（-6.04%）、常山药业（-5.93%）、科兴制药（-5.77%）、圣诺生物（-5.12%）、赛升药业（-4.73%）。  重要事件 国家医疗保障局近日印发《2025 年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创新药市场准入的重要一步。  投资建议 增加商保创新药目录这一举措标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增强，是商保创新药市场准入的重要一步。近年来，我国医保基金一直面临较大支付压力，随着医疗保障需求增加和供给多样化，压力也逐步增大。目前国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔空间，预计未来商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用，充分发挥灵活性和补充性，为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持，同时也将为行业带来更多的发展机遇。  风险提示 医药行业政策风险，产品降价风险，研发进度不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：iFind [Table_DocReport] 相关研究报告 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.6.16-2025.6.20）：支持高端医疗器械创新发展举措有望出台，建议关注相关受益领域》2025.06.23 《 国 元 证 券 行 业 研 究 - 医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025.6.9-2025.6.13）：药品、耗材集采有望优化，建议关注集采出清板块》2025.06.16 [Table_Author] 报告作者 分析师 马云涛 执业证书编号 S0020522080001 电话 021-51097188 邮箱 mayuntao@gyzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 6 目 录 1.本周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 医药板块涨跌幅 ........................................................................................... 3 1.2 医药板块估值水平 ....................................................................................... 4 1.3 个股涨跌幅 .................................................................................................. 4 2.重要事件 ................................................................................................................ 5 3.行业观点 ................................................................................................................ 5 4.风险提示 ................................................................................................................ 5 图表目录 图 1：本周申万一级行业涨跌幅对比 ................................................................ 3 图 2：2025 年初至今申万一级行业涨跌幅对比 ................................................ 3 图 3：医药板块估值水平 ................................................................................... 4 表 1：A 股医药行业涨跌幅 Top10（2025.6.23-2025.6.27）............................ 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 6 1.本周行情回顾 1.1 医药板块涨跌幅 2025 年 6 月 23 日至 6 月 27 日，申万医药生物指数上涨 1.60%，跑输沪深 300 指数 0.35pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 23。 图 1：本周申万一级行业涨跌幅对比 资料来源：iFind, 国元证券研究所 2025 年初至今，申万医药生物指数上涨 6.24%，跑赢沪深 300 指数 6.57pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 11。 图 2：2025 年初至今申万一级行业涨跌幅对比 资料来源：