高频数据扫描：美国零售数据降温、中东迎来关键节点

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 6 月 22 日 相关研究报告 《如何看待美债利率回落》20231105 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《“平坦化”存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现“软着陆”?》20240602 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《DeepSeek，DOGE，贸易摩擦》20250209 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《“以股看债”或成重要思路》20250309 《美联储如期放缓“缩减”》20250321 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《欧债对美债的替代性》20250420 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《为外部经济降温做好准备——央行 5 月宣布降准降息点评》20250507 《通胀预期对美联储更重要——美联储 5 月议息会议点评》20250511 《美国 4 月零售、通胀数据平淡》20250518 《美债这波下挫有何不同?》20250525 《美国关税政策面临法律挑战》20250530 《美国财政前景的变数》20250609 《美国通胀数据平淡、关税立场或难改变》20250613 《降息应在涨价后——美联储 6 月议息会议点评》20250619 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：张鹏 peng.zhang_bj@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520090001 证券分析师：肖成哲 （8610）66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 美国零售数据降温、中东迎来关键节点 高频数据扫描 美国参与对伊朗核设施打击，伊朗如何反应或成为短期内全球能源、贵金属市场走势的关键。  1. 美国零售数据降温。美国 5 月商品零售数据降温较为明显，同比涨幅从前月的 5.0%降至 2.6%。但美联储 6 月会议展现的对抗通胀立场仍较为坚定。利率预测点阵图虽维持了年内降息 2 次（各 25BP）的预测中值，但倾向于进行 2 次或以上降息的委员数量减少。6 月利率预测点阵图中，有 10 位委员预期年内降息 2 次或以上，而此前 3 月会议点阵图中，有 11位预期降息 2 次或以上；3 月点阵图中，仅有 4 位委员预期年内不降息，而本次点阵图中有 7 位预期年内不降息。另外，2026 年和 2027 年的利率预测中值也有所提高。我们认为，美联储大概率要等到明确关税对物价的影响是否为暂时性后，才会重启降息（详见《降息应在涨价后——美联储 6 月议息会议点评》20250619）。  2. 中东冲突迎来关键节点。据央视报道，当地时间 6 月 21 日，美国投掷了六枚掩体炸弹用于袭击伊朗福尔多，美国还向伊朗其他核设施发射了30 枚“战斧”导弹。总统特朗普就袭击伊朗核设施发表全国讲话时称，伊朗关键的核浓缩设施已被彻底摧毁。但伊朗议会库姆省代表梅南·莱希当地时间 6 月 22 日早间表示，福尔多核设施并未遭到严重破坏。且此前伊朗确定国家利益委员会成员雷扎伊表示，伊朗已将所有浓缩核材料转移至安全地点。在美国参与对伊朗核设施打击后，伊朗将做出何种反应，短期内或成为全球能源、贵金属市场走势的关键。  3. 生产资料价格指数环比反弹。本周（2025 年 6 月 16 日至 6 月 21 日，下同）农业部猪肉平均批发价环比降 0.17%，同比降 17.78%。山东蔬菜批发价指数环比升 7.21%，同比降 0.69%。6 月 13 日当周，食用农产品价格指数环比降 0.50%，同比降 5.62%。  本周布伦特和 WTI 原油期货价平均分别环比升 10.07%和 9.35%。LME铜现货价全周均价环比升 0.38%；铝现货全周均价环比升 1.46%，铜金比价环比降 0.24%。  本周国内水泥价格指数环比降0.61%；南华铁矿石指数平均环比降0.44%；产能超 200 万吨的焦化企业开工率环比降 0.82%；螺纹钢库存环比降1.67%；螺纹钢价格指数环比降 0.40%。6 月 13 日当周，生产资料价格指数环比升 0.10%，同比降 9.83%。  4. 6 月 1-20 日，万得追踪的 30 大中城市商品房成交面积平均约 24.4 万平米/天；2024 年 6 月 1-20 日，30 城日平均成交面积约 26.4 万平米/天。  风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级；美国关税冲击超预期等。 2025 年 6 月 22 日 美国零售数据降温、中东迎来关键节点 2 目录 高频数据全景扫描 ......................................................................................... 5 高频数据和重要宏观指标走势对比 .............................................................. 8 美欧重要高频指标 ....................................................................................... 14 高频数据季节性走势 ................................................................................... 15 北上广深高频交通数据 ............................................................................... 20 2025 年 6 月 22 日 美国零售数据降温、中东迎来关键节点 3 图表目录 图表 1. 美国商品零售与进口同比增速 ...................................................................... 5 图表 2. 美联储利率预测点阵图 .................................................................................. 5 图表 3. 黄金和原油现货价 ......................................................................................... 5 图表 4. 高频数据