金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡上行，注意投资节奏

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡上行，注意投资节奏 2025 年 06 月 29 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 5 月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健》 2025-06-28 《国君香港获批加密货币交易资格，头部券商引领变革，非银金融生态重构》 2025-06-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.6.23-2025.6.27） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（6.94%），北证 50（6.84%），创业板指（5.69%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-0.51%），中证红利（0.42%），深证红利（1.01%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.21%），巨潮小盘（4.25%），小盘成长（4.13%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（0.78%），大盘价值（0.85%），国证价值（1.23%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（7.70%），国防军工（6.90%），非银金融（6.66%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-2.07%），食品饮料（-0.88%），交通运输（-0.24%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.6.30-2025.7.04） ◼ 观点：震荡上行，注意投资节奏。 ◼ 万得全 A 指数，日度宏观模型在 6 月 24 日周二的时候从此前一个多月的持续负向信号转正，代表模型大盘指数可能迎来一个上行的转折点，但周五的时候日频信号出现了波动，因此后续可能是一个上行且震荡的行情。技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 82.99，因此虽然趋势良好，但大盘指数向上空间可能相对不会太大。 ◼ 结构上，成长风格相对占优，通信、计算机、电子等行业均有较好的表现，其中通信趋势风险度相对较高，但趋势最强；计算机则是风险度相对较低，补涨空间可能更大。 ◼ 红利方面，本周表现相对较弱，其中银行在周五的时候下跌较多。但我们认为红利风格本阶段仍然是确定性较高的方向。日历效应显示，6 月底至 7 月，红利风格通常表现都较好。受到中报时间的影响，我们认为下周 6 月份结束后，银行板块有望止跌反弹。 ◼ 港股方面整体走势和 A 股相似，但后续受到港元弱方兑换保证的影响，AH 溢价指数的表现仍然是值得关注的走势，短期内我们会持续关注是否会出现 A 股阶段性强于港股的情况。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡上行的行情，绝对收益方面的大级别行情出现的可能较小，但结构行情仍然会出现涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -9%-2%5%12%19%26%33%40%47%54%61%2024/7/12024/10/292025/2/262025/6/26非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.6.23-2025.6.27） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.6.30-2025.7.04） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 .............................................................................................. 9 2.2.1. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.2. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ........................................................................................................................................ 20 4. 风险提示 ............