钢铁行业：钢铁需求平稳，关注短流程减产

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 15 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数44行业总市值(亿元)8,215.44行业流通市值(亿元)7,805.07行业-市场走势对比相关研究1、《原料让利，螺纹钢高炉利润回升》2025-06-022、《下游需求超预期，钢铁价格反弹》2025-05-183、《下游需求维持韧性，钢铁价格环比回升》2025-04-27报告摘要投资策略：钢铁需求平稳，关注短流程减产，维持行业为“增持”评级。本周钢铁需求整体表现平稳，库存维持正常去化；原料端，尽管铁水产量仍同比增长，但原料端整体偏弱，让利于钢企，使得钢企长流程利润整体保持良好，反观短流程亏损，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于螺纹由主动去库转为被动去库，高炉利润有望持续扩大。一周市场回顾：本周上证综合指数回落 0.25%，沪深 300 指数回落 0.25%，申万钢铁板块上涨 0.04%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 0.29PCT。黑色期货价格回落：本周螺纹钢主力合约 2969 元/吨收盘，较上周回落 6 元/吨，幅度 0.2%，热轧卷板主力合约 3082 元/吨收盘，较上周回落 10 元/吨，幅度 0.32%；铁矿石主力合约 703 元/吨收盘，较上周回落 5 元/吨，幅度 0.64%本周五大钢材表观消费增长。本周五大品种表观消费量 876.23 万吨，环比增长 7.31万吨，同比增长 2.82 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 0.93 万吨，热卷消费同比下降4.91 万吨。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存 1837 万吨，同比降 637.05 万吨；螺纹钢库存 753.06 万吨，同比降 380.93 万吨；热轧库存 435.67 万吨，同比降 90.83 万吨。铁水产量下降。Mysteel247 家钢企铁水产量为 241.61 万吨，环比上周下降 0.19 万吨，同比增加 2.3 万吨。电炉产能利用率回落。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 74.01%和 56.73%，前者环比上周回落 2.68PCT，后者环比上周回落 1.97PCT。钢价环比回落。Myspic 综合钢价指数环比上周回落 0.57%。上海螺纹钢 3080 元/吨，较上周环比回落 40 元/吨。上海热轧卷板 3210 元/吨，较上周环比回落 20 元/吨。铁矿价格环比回落。本周 Platts62% 94.95 美元/吨，周环比回落 0.7 美元/吨。本周澳洲发货量 1872.9 万吨，环比上升 123.5 万吨，巴西发货量 641.6 万吨，环比下降195.4 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8798.68 万吨，环比回升 108.5 万吨。天津准一冶金焦 1270 元/吨，环比维稳。废钢 2100 元/吨，环比回升 20 元/吨。吨钢盈利维持震荡。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动11、1、-19 和 1 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 58.44%，环比上周回落 0.43PCT。下游表观需求：本周国内水泥出库量 286.35 万吨，同比回落 114.10 万吨；PVC 产量46.6 万吨，同比增长 2.60 万吨；半钢胎产能利用率 69.98%，同比降 10.0pct；全钢胎产能利用率 58.70%，同比增长 4.95pct。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 0.04%..................................................................................... 4黑色期货价格回落............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比增长......................................................................... 6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量下降，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回落.......................................................................................................9铁矿价格环比回落............................................................................................. 10吨钢盈利维持震荡..............................................................................................11下游表观需求.....................................................................................................12重要事件................................................................................................................... 14风险提示..............................................................................................................