公用事业—电力天然气周报：5月份全社会用电量同比增长4.4%，规上工业天然气产量同比增长9.1%

15666646523.tcy 5 月份全社会用电量同比增长 4.4%，规上工业天然气产量同比增长 9.1% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 6 月 23 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 5 月份全社会用电量同比增长 4.4%，规上工业天然气产量同比增长 9.1% 2025 年 6 月 23 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 上周市场表现：截至6月20日收盘，上周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.31%，燃气板块上涨0.69%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至6月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价610元/吨，周环比持平。截至6月20日，广州港印尼煤(Q5500)库提价668.2元/吨，周环比下跌0.88元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价699.74元/吨，周环比上涨8.13元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比上升。截至6月20日，秦皇岛港煤炭库存578万吨，周环比下降40万吨。截至6月19日，内陆17省煤炭库存8539.6万吨，较上周增加115.3万吨，周环比上升1.37%；内陆17省电厂日耗为350.7万吨，较上周增加46.6万吨/日，周环比上升15.32%；可用天数为24.3天，较上周下降3.4天。截至6月19日，沿海8省煤炭库存3480.1万吨，较上周增加52.2万吨，周环比上升1.52%；沿海8省电厂日耗为191.5万吨，较上周增加20.0万吨/日，周环比上升11.66%；可用天数为18.2天，较上周下降1.8天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至6月21日，三峡出库流量18200立方米/秒，同比下降5.70%，周环比上升30.00%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月14日，广东电力日前现货市场的周度均价为352.47元/MWh，周环比上升24.87%，周同比上升23.1%。截至6月14日，广东电力实时现货市场的周度均价为362.88元/MWh，周环比上升13.91%，周同比上升13.5%。2）山西电力市场：截至6月20日，山西电力日前现货市场的周度均价为243.35元/MWh，周环比下降7.36%，周同比下降31.3%。截至6月20日，山西电力实时现货市场的周度均价为261.45元/MWh，周环比下降13.86%，周同比下降22.2%。3）山东电力市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：国际气价周环比上升。截至6月20日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4407元/吨，同比下降0.45%，环比上升0.02%；截至6月19日，欧洲TTF现货价格为13.95美元/百万英热，同比上升27.2%，周环比上升14.2%；美国HH现货价格为3.69美元/百万英热，同比上升67.0%，周环比上升27.7%；中国DES现货价格为13.65美元/百万英热，同比上升10.6%，周环比上升10.5%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第24周，欧盟天然气供应量59.8亿方，同比上升5.3%，周环比下降4.4%。其中，LNG供应量为29.9亿方，周环比上升4.4%，占天然气供应量的50.0%；进口管道气33.9亿方，同比下降1.2%，周环比上升1.5%。2025年第24周，欧盟天然气消费量（我们估算）为32.3亿方，周环比下降1.7%，同比下降18.5%；2025年1-23周， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1689.2亿方，同比上升7.7%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年4月，国内天然气表观消费量为347.30亿方，同比下降2.1%。2025年5月，国内天然气产量为221.50亿方，同比上升9.3%。2025年5月，LNG进口量为484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%。2025年5月，PNG进口量为526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6%。 ● 上周行业重点新闻：1）5月份全社会用电量同比增长4.4%：6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。1—5月份，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中规模以上工业发电量为37266亿千瓦时。第一产业用电量543亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量25914亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量7406亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量5802亿千瓦时，同比增长3.7%。2）5月份规模以上工业天然气产量同比增长9.1%：6月16日，国家统计局发布5月份能源生产情况。5月份，规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长9.1%，增速比4月份加快1.0个百分点；日均产量7.1亿立方米。1—5月份，规上工业天然气产量1096亿立方米，同比增长6.0%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入