美护商社行业周报：5月社零增长6.4%，老铺黄金海外首店落子新加坡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 13 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 06 月 22 日 [Table_Title] 5 月社零同增 6.4%，老铺黄金海外首店落子新加坡 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.06.16-2025.06.20）商贸零售/社会服务/美容护理分别-2.75%/-3.29%/-5.86%，在 31 个一级行业中排名第 24/27/31，同期上证综指-0.51%，深证成指-1.16%，沪深 300-0.45%。 细分子板块来看，本周商贸零售/社会服务/美容护理各大二级子板块普跌。饰品/个护用品/化妆品跌幅居前，分别-9.72%/-8.81%/-6%。  本周行业重点事件及资讯 受大促提前叠加国补提振 5 月社零增速超预期。5 月社会消费品零售总额 4.13 万亿元，同比增长 6.4%，高于 wind 一致预期的 4.85%。按消费类型分，5月份商品零售额同比增长6.5%；餐饮收入增长5.9%。消费品以旧换新政策拉动作用进一步显现，升级类商品销售较快增长。 （1）美护：根据青眼情报数据，四大电商（淘系、京东、抖音、快手）平台 618 全周期美妆 GMV 为 600-700 亿元，同比增长超 10%。天猫大美妆发布 618 全周期美妆品牌排行榜，珀莱雅、兰蔻及欧莱雅排名前三。毛戈平和彩棠首次进入 TOP20。抖音电商发布 618 全周期美妆品牌排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜排名前三。上美股份发布 618 战报，韩束品牌登顶抖音美容护肤类目 TOP1，天猫销售额同比增长46%，一页品牌天猫/抖音分别增长 106%/190%，安敏优全渠道销售同比增长 65%，抖音/天猫分别增长 63%/70%。珀莱雅官宣汪奕峰担任珀莱雅产品开发负责人兼孵化品牌副总经理，上新超细雾夜粉饼。橘宜集团宣布已正式与皮肤学级科学护肤品牌百植萃签署收购协议。科赴正在探索出售皮肤健康与美容部门旗下约 6 个品牌。国家医保局发布《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，设立 101项美容整形项目，并拟指导有条件的医疗机构自主合理制定价格，及时向社会公开公示。 （2）出行链：2025 年第 24 周（06 月 09 日至 06 月 15 日）全国民航执行客运航班量近 10.2 万架次，日均航班量 14578 架次，环比上周下降 0.8%，同比 2024 年上升 1.2%，同比 2019 年上升 2.2%。 （3）IP 衍生品：卡游澳门首店于 6 月 14 日在威尼斯人购物中心开业。此次澳门首店为直营店，店铺面积约 86 平方米。 （4）零售：据阿里巴巴集团副总裁、天猫总裁刘博，618 全周期天猫剔除退款后的 GMV 同比增长 10%，且平台购买用户数实现双位数增长。老铺黄金新加坡新店将在 6 月 21 日正式开幕。周大生 2025 年 5 月份公司新增自营门店 7 家。2024 年，连锁 Top100 企业销售规模为2.13 万亿元，门店总数 25.72 万个，分别比上年的连锁 Top100 增长4.9%和 13.5%。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：颖通控股通过港交所聆讯，卡游线下快闪布局东南亚》2025.06.15 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：孩子王拟收购丝域65%股权，周六福通过港交所聆讯》2025.06.09 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 徐梓童 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -9%2%14%25%37%6/249/2212/213/216/19可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 13 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 买入 80.72 31985.11 3.92 4.59 5.32 20.59 17.59 15.17 300957.SZ 贝泰妮 增持 42.83 18142.79 1.19 1.67 2.00 36.07 25.61 21.42 600223.SH 福瑞达 买入 8.04 8173.21 0.24 0.29 0.34 33.56 27.44 23.67 603983.SH 丸美生物 买入 40.47 16228.47 0.85 1.14 1.46 47.61 35.50 27.72 600315.SH 上海家化 增持 21.00 14116.75 -1.24 0.51 0.69 -16.94 41.18 30.43 2367.HK 巨子生物 买入 51.25 54883.83 1.93 2.40 2.94 24.25 21.35 17.43 603193.SH 润本股份 买入 33.28 13464.87 0.74 0.97 1.25 44.97 36.29 29.12 300740.SZ 水羊股份 买入 15.75 6142.55 0.28 0.61 0.75 55.62 25.64 20.89 688363.SH 华熙生物 增持 50.94 24536.69 0.36 0.94 1.26 140.80 54.09 40.27 1318.HK 毛戈平 买入 99.85 48945.16 1.35 2.36 2.96 67.53 38.62 30.86 2145.HK 上美股份 买入 67.40 26826.88 1.96 2.53 3.16 31.36 24.34 19.47 002612.SZ 朗姿股份 增持 16.46 7282.65 0.51 0.68 0.82 32.36 24.30 20.07 300896.SZ 爱美客 增持 171.47 51885.46 6.47 7.55 8.45 26.50 22.72 20.30 832982.BJ 锦波生物 买入 337.51 38835.70 8.27 12.11 16.28 40.81 27.87 20.73 002345.SZ 潮宏基 买入 14.00 12439.18 0.38 0.41 0