基础化工周报：焦煤焦炭价格持续下跌

基础化工周报：焦煤焦炭价格持续下跌证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年06月22日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17210/15770/11380元/吨，环比分别-360/-20/-178元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3714/3214/-211元/吨，环比分别-620/-320/-229元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1245/4373/495/4547元/吨，环比分别-142/+107/-5/+356元/吨。②本周聚乙烯均价为7945元/吨，环比+138元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1323/2021/-246元/吨，环比分别+230/+101/-263元/吨。③本周聚丙烯均价为7160元/吨，环比+50元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-184/1702/-383元/吨，环比分别-65/+46/-318元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2272/1813/3940/2364元/吨，环比分别-75/+10/-25/-13元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为399/166/-236/-57元/吨，环比分别-62/+29/-117/-89元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/6/20600309.SH万华化学2025/6/20600989.SH宝丰能源*2025/6/20002648.SZ卫星化学*2025/6/20600426.SH华鲁恒升*2025/6/20PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5316701303314102170881923312.811.89.88.71.7600989.SH宝丰能源*171210633812360140761488019.19.88.68.12.8002648.SZ卫星化学*16538607269989094110758.97.75.94.91.8600426.SH华鲁恒升*22464390342654690506611.910.99.99.21.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17210元/吨3714元/吨聚合MDI15770元/吨3214元/吨TDI11380元/吨-211 元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷23美分/加仑1245元/吨丙烷609美元/吨4373元/吨NYMEX天然气3.9美元/mmbtu1452元/吨布伦特原油76美元/桶4005元/吨石脑油634美元/吨4547元/吨动力煤//495元/吨甲醇//2715元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价-5.95美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今-2.5%-2.2%-3.6%7.0%3.2%-2.2%-5.0%-22.2%-35.5%-24.5%-0.7%1.2%-4.5%3.9%0.6%-4.7%-9.1%-23.5%-10.7%-12.4%-3.6%6.2%0.2%-18.5%1.1%相关公司盈利跟踪，股价为2025年6月20日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-360 12%-620 37%-20 33%-320 67%-178 10%-229 24%油煤气烯烃产业链原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-2.65 45%-142 58%1565%10768%0.3384%12286%771%36376%5063%35671%//-5 46%//30471%环比变化近十年分位数/-34.91 5%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解1323230-44 -474 石脑油裂解-246 -263 -321 -321 MTO-584 -492 -186 -186 CTO2021101820206工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-184 -65 -533 -138 石脑油裂解-383 -318 -524 20MTO-902 -547 -415 -690 CTO170246591147代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5891元/吨203445513%元/吨HDPE7945元/吨1022-151 45%元/吨乙二醇4574元/吨513-62 53%元/吨环氧乙烷6320元/吨880-197 12%元/吨聚醚大单体8200元/吨2503-15 85%元/吨乙醇胺5950元/吨791-94 0%元/吨碳酸二甲酯3800元/吨74233%元/吨苯乙烯7950元/吨8865039%元/吨聚苯乙烯8570元/吨408-130 30%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5461元/吨213-100 3%元/吨聚丙烯7160元/吨7661533%元/吨丙烯酸6660元/吨207110453%元/吨丙烯酸丁酯8000元/吨971917%元/吨环氧丙烷7576元/吨114415511%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1069元/吨-元/吨焦炭1107元/吨-25 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2272元/吨399元/吨甲醇2107元/吨216元/吨尿素1813元/吨166元/吨DMF3940元/吨-236 元/吨醋酸2364元/吨-57 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC10920元/吨-2027 元/吨草酸2700元/吨-元/吨辛醇7513元/吨488元/吨己二酸7433元/吨-946 元/吨己内酰胺9580元/吨-1799 元/吨PA610220元/吨-543 元/吨C2板块环比变化近十年分位数原材料26822%1.3乙烷(到岸价)1388%1.02乙烯11233%0.6乙烯205%0.8