建筑装饰行业跟踪周报：继续关注重大项目和区域基建领域，推荐水利、洁净室工程板块

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 继续关注重大项目和区域基建领域，推荐水利、洁净室工程板块 2025 年 06 月 16 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 基建重大项目关注提升，推荐水利、洁净室工程等结构景气领域》 2025-06-08 《 建筑 PMI 有所改善，继续关注结构景气的专业工程领域》 2025-06-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2025.6.9–2025.6.13，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.41%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.27%，超额收益分别为-1.16%、-1.14%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国常会听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报：会议指出要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险。我们认为政策有望加大力度推动好房子建设，利好优质工程和材料企业，推动存量政策优化调整，有望促进地产景气度企稳回升。（2）中国人民银行发布 5 月金融数据：5 月末社融存量同比增速持平于 8.7%，5 月份新增社融 2.29 万亿元，同比多增 0.23 万亿元，其中政府债券仍是主要拉动项，5 月政府债券融资增长 1.46 万亿元，同比多增 0.24 万亿元，但社融口径新增人民币贷款 5960 亿元，同比少增 2237亿元，反映融资需求仍然不足。随着降准降息落地和财政支出端加快，有望支撑实物需求回暖。 ◼ 周观点：（1）国常会指出要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，并提出要更大力度推动房地产市场止跌回稳，地产投资端景气企稳有望得到更多政策支持；基建投资保持平稳，水利、运输等领域投资增长明显，近期重大基建投资项目进展关注度提升，建议关注区域受益标的。5月建筑 PMI环比继续回落，其中土木工程建筑业商务活动指数比上月上升 1.4 个百分点，已连续两个月回升，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数环比有所回升，反映项目预期有所改善，后续稳增长政策发力的效果推动的实物量落地仍需重点关注。展望下半年来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。 （2）出海方向：2025 年前 4 个月我国对外承包工程完成营业额同比增长 6.8%，新签合同额同比增长 22.4%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额 645.4 亿美元，同比增长 17.4%；美国关税摩擦和全球贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%2024/6/172024/10/152025/2/122025/6/12建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 行业观点 ............................................................................................................................................... 4 2. 行业动态跟踪 ....................................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策、新闻点评.................................................................................................................. 6 2.2. 一带一路重要新闻...................................................................................................................... 8 3. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 建筑板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） ...................................... 9 表 1： 建筑行业公司估值表...............................................................