通信行业周报：AI行情反弹，卫星互联网催化加快

证券研究报告 行业周报 AI 行情反弹，卫星互联网催化加快 ——通信行业周报（2025.6.02-2025.6.08） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：上证指数、深证成指涨跌幅分别为 1.13%，1.42%，中信通信指数涨跌幅为 5.06%，在中信 30 个一级行业排第 1 位。本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 华脉科技 33.74%、中嘉博创 33.33%、太辰光 30.31%、二六三 24.39%、恒宝股份 23.68%。股价跌幅前五名为：久盛电气-8.97%、ST 路通-5.43%、*ST 天喻-4.78%、春兴精工-4.16%、*ST通脉-3.46%。 本周通信板块呈现上升走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别变动了 6.48%、0.85%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了 8.82%、3.47%。 ◼ 行业核心观点 算力厂商财报亮眼，AI需求稳定。博通2025财年第二季度财报，营收达到150亿美元，同比增长20%，超出市场预期，净利润同比翻倍增长。公司AI相关业务收入同比增长46%，达到44亿美元，已连续9个季度实现增长。Credo第四财季营收达1.70亿美元，环比增长25.9%，同比大幅增长179.7%，表现远超市场预期。推动本季业绩超预期的一个重要因素，是Credo客户基础的持续扩大及大客户需求的稳步增长。 供应端侧面应证景气度，进一步催化有望提升空间。1）胜宏科技：表示目前公司在手订单饱满，订单能见度较高；海外布局，打造“中国+N”的模式。2）2025 年 6 月，Meta与美国最大核电运营商 Constellation Energy联合宣布达成一项为期 20 年的里程碑式购电协议。3）新易盛2024年年度营收、归母净利润分别增长179.15%和 312.26%；2025 年Q1分别增长 264.13%和384.54%。主要受益于算力投资持续增长，高速率光模块产品需求快速提升。我们认为下半年可能存在的催化为：1）硬件端：OpenAI“星际之门”项目，未来4年内总投资5000亿美元。中东、欧洲大规模算力部署。2）大模型持续迭代。3）应用端新逻辑支撑。我们认为本轮反弹行情主要由业绩、指引和新订单需求等方面推动，若配合新一轮叙事逻辑，则有望进一步提升空间。 低轨04组发射升空，催化节奏或加快。6月6日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨04组卫星发射升空。这是中国星网的“国网（GW）星座”第四次批量组网发射，从时间线来看，可以发现中国星网的GW星座发射频率在逐步加快。尤其是最近两次发射任务（4月29日至6月6日），仅相隔不到一个半月。我们预计2025年下半年我国卫星互联网有望进入常态化发射。 建议关注：1）光模块：中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、光迅科技等；2）国产算力：寒武纪、海光信息、中芯国际等；3）PCB：胜宏科技、沪电股份；4）卫星互联网：臻镭科技、上海瀚讯、铖昌科技、通宇通讯。 ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦等。 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《英伟达 Q1 业绩超预期实现，吉利天地一体化生态加速推进》 ——2025 年 06 月 05 日 《政策驱动 IPv6 规模部署加速，可控核聚变助推科技产业升级》 ——2025 年 05 月 28 日 《风格利好科技，中东 AI 投资拉动光模块需求》 ——2025 年 05 月 22 日 -10%-3%4%11%18%25%32%39%46%06/2408/2411/2401/2503/2506/25通信沪深3002025年06月13日行业周报 请务必阅读尾页重要声明2 目录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 3 1.1 板块走势 ........................................................................... 3 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 3 2 行业核心观点 .............................................................................. 4 3 风险提示 ..................................................................................... 4 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） .......................................... 3 图 2：涨幅前十个股（%） ..................................................... 3 图 3：跌幅前十个股（%） ..................................................... 3 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 1 过去一周行情回顾 1.1 板块走势 上证指数、深证成指涨跌幅分别为 1.13%，1.42%，中信通信指数涨跌幅为 5.06%，在中信 30个一级行业排第 1位。本周通信板块呈现上升走势，细分板块通信设备、电信运营 II近一周分别变动了 6.48%、0.85%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了 8.82%、3.47%。 1.2 涨跌幅 top5 本周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 华脉科技 33.74%、中嘉博创 33.33%、太辰光 30.31%、二六三 24.39%、恒宝股份23.68%。股价跌幅前五名为：久盛电气-8.97%、ST 路通-5.43%、*ST 天喻-4.78%、春兴精工-4.16%、*ST 通脉-3.46%。 图 1：中信一级行业周涨幅（%） 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图 2：涨幅前十个股（%） 图 3：跌幅前十个股（%） 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.00510152025303540-10-9-8-7-6-5-4-3-2-10行业