基础化工周报：焦煤焦炭价格继续下滑

基础化工周报：焦煤焦炭价格继续下滑证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年06月15日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17570/15790/11558元/吨，环比分别-318/-285/-892元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4334/3534/18元/吨，环比分别-329/-322/-902元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1387/4267/500/4140元/吨，环比分别+197/+9/-18/+111元/吨。②本周聚乙烯均价为7807元/吨，环比+17元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1091/1917/65元/吨，环比分别-181/+59/-97元/吨。③本周聚丙烯均价为7110元/吨，环比+10元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-119/1656/-15元/吨，环比分别-1/+57/-100元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2348/1803/3965/2376元/吨，环比分别-1/-58/-60/-52元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为462/137/-119/32元/吨，环比分别+16/-50/-43/-77元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/6/13600309.SH万华化学2025/6/13600989.SH宝丰能源*2025/6/13002648.SZ卫星化学*2025/6/13600426.SH华鲁恒升*2025/6/13PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学5417081303314102170881923313.112.110.08.91.8600989.SH宝丰能源*171218633812360140761488019.29.98.78.22.8002648.SZ卫星化学*17565607269989094110759.38.16.25.11.9600426.SH华鲁恒升*23481390342654690506612.311.310.39.51.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17570元/吨4334元/吨聚合MDI15790元/吨3534元/吨TDI11558元/吨18元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷26美分/加仑1387元/吨丙烷594美元/吨4267元/吨NYMEX天然气3.6美元/mmbtu1330元/吨布伦特原油69美元/桶3642元/吨石脑油576美元/吨4140元/吨动力煤//500元/吨甲醇//2412元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价28.96美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO165657545153石脑油裂解-15 -100 -156 247MTO-355 -154 132-17 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-119 -1 -468 -157 MTO-94 -151 303303CTO191759717103乙烷裂解1091-181 -276 -733 石脑油裂解65-97 -10 -10 环比变化近十年分位数/34.9640%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化1652%11161%//-18 47%//8435%260%965%-0.16 80%-61 83%456%21264%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数3.7064%19775%-285 34%-322 71%-892 10%-902 27%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-318 15%-329 53%3.4%8.6%3.3%-16.9%4.8%相关公司盈利跟踪，股价为2025年6月13日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期0.9%7.9%0.3%6.5%1.3%1.3%-7.9%-21.0%-5.5%-8.1%0.0%1.3%-0.4%7.3%5.8%-0.9%-4.1%-18.7%-35.9%-22.7%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5610元/吨1566-257 6%元/吨HDPE7807元/吨11871853%元/吨乙二醇4462元/吨583-30 56%元/吨环氧乙烷6300元/吨1087-33 26%元/吨聚醚大单体8200元/吨25183089%元/吨乙醇胺6040元/吨885-96 1%元/吨碳酸二甲酯3740元/吨-35 -209 32%元/吨苯乙烯7630元/吨878-59 39%元/吨聚苯乙烯8390元/吨538-38 43%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5433元/吨313-155 5%元/吨聚丙烯7110元/吨75015532%元/吨丙烯酸6520元/吨1967-77 50%元/吨丙烯酸丁酯7840元/吨78415%元/吨环氧丙烷7284元/吨988437%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1093元/吨-元/吨焦炭1129元/吨-48 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2348元/吨462元/吨甲醇1994元/吨94元/吨尿素1803元/吨137元/吨DMF3965元/吨-119 元/吨醋酸2376元/吨32元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC11060元/吨-1779 元/吨草酸2729元/吨-元/吨辛醇7381元/吨502元/吨己二酸7143元/吨-1051 元/吨己内酰胺9110元/吨-1979 元/吨PA69935元/吨-411 元/吨1041%2916%-116 15%-96 36%2238%-162 12%2603%-3 2%环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-590 0%-52 13%-71 0%---60 1%-43 16