电子行业周报：Wolfspeed陷入困境，国产SiC企业迎来发展机遇

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 06 月 04 日行业及产业电子Wolfspeed 陷入困境，国产 SiC 企业迎来发展机遇——爱建电子行业周报强于大市投资要点：2025 年 5 月 24 日至 5 月 30 日，SW 电子行业指数(-0.6%)，涨跌幅排名 22/31 位。SW 一级行业指数前五分别为：环保(+3.4%)，医药生物(+2.2%)，国防军工(+2.1%)，农林牧渔(+1.8%)，计算机(+1.8%)，涨跌幅后五分别为:汽车(-4.1%)，电力设备(-2.4%)，有色金属(-2.4%)，综合(-1.9%)，食品饮料(-1.1%)，沪深 300 指数(-1.1%)。 2025 年 5 月 21 日，据《华尔街日报》报道，全球领先 SIC 衬底供应商 Wolfspeed准备提交破产申请，公司股价在美国盘后交易中下跌超 50%。Wolfspeed 2025Q3 财报显示，公司营业收入为 5.61 亿美元（同比-7.5%），毛利润为-0.96 亿美元；截至 2025 年 Q3，公司每股净资产为 1.37 美元。Wolfspeed 面临困境的原因在于公司管理层面的重组计划战略失当，导致达勒姆等工厂关闭、人员精简及项目暂缓；同时，叠加中国企业加速布局 SiC衬底市场引发的价格显著下行压力，进一步加剧了其经营挑战。 碳化硅（SiC）作为硅碳化合物半导体，具备高禁带宽度、高热导率等特性，主要应用于 MOSFET 等技术。2024 年全球 SiC 市场规模约 41 亿美元（同比+28.13%），其中衬底、外延片市场规模分别为 92 亿元（同比+24.3%）、87 亿元（同比+8.7%）。在新能源汽车、5G 需求驱动下，国内外厂商加速 8 英寸 SiC 布局：Wolfspeed 计划 2025 年上半年量产 8英寸衬底，日本 Resonac、法国 Soitec（与意法半导体合作）跟进产能；国内天岳先进（8英寸送样验证）、天科合达（8 英寸小规模量产）、三安光电（8 英寸投产，规划年产能 48万片）等突破技术与产能。汽车为 SiC 应用核心领域，据 Yole Intelligence 数据显示，2028年全球功率 SiC 器件市场中汽车占比将达 74%。 5 月 28 日，DeepSeekR1 模型升级至 DeepSeek-R1-0528 版本，逻辑推理、长文本处理及代码生成能力显著提升，性能接近国际顶尖水平。百度智能云千帆平台迅速接入该模型，企业用户可登录体验，平台通过融合推理链路、集成安全算子及配套日志分析、告警功能，保障应用稳定，同时依托开发平台工具链助力企业构建专属大模型与应用，加速化转型。 5 月 29 日，英伟达公布 25 Q1 财报，当季营业收入 441 亿美元（同比+69%、环比+12%）。其中数据中心业务营收 391 亿美元（同比+73%），近半收入源于亚马逊、谷歌、微软等超大规模企业。游戏和 AI PC 业务营收 37.63 亿美元（同比+42%），专业可视化业务营收 5.09 亿美元（同比+19%），汽车业务营收 5.67 亿美元（同比+72%）。英伟达 CEO黄仁勋强调全球对其人工智能基础设施需求强劲，公司处于 AI 变革核心，但美国禁止 H20芯片对华销售致其减记 45 亿美元费用。 投资建议：SiC 作为第三代半导体材料的代表性产品，具备耐高压高温的优异性能，非常适合新能源汽车和 5G 基站等下游市场。早期由于良率和价格问题导致 SiC 下游应用受阻，近几年随着国内企业的大规模投产，造成 SiC 的量产价格持续下降，这也导致了国际龙头企业 Wolfspeed 陷入经营困境。近几年，SiC 除了传统下游，还增加了 AR 波导镜片下游市场，主要是得益于 SiC 高于传统树脂镜片的折射率参数，从而使得 SiC 波导镜片比传统镜片更轻更薄。我们认为随着国内 AR 眼镜品牌企业的蓬勃发展，SiC 市场正在迎来供给缩减和需求扩张的双向利好。建议关注国产 SiC 产业链公司的投资机会，包括：天岳先进等。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《ASIC 成为服务器芯片领域新风口——爱建电子行业周报》2025-05-27《iPhone 多策略并举应对安卓竞争——爱建电子行业周报》2025-05-21《AI Agent 应用加速，关注相关投资机会——爱建电子行业周报》2025-05-13《进口芯片原产地认定更改，美国本土晶圆厂承压——爱建电子行业周报》2025-04-30《H20 芯片销售受限，关注国产算力芯片——爱建电子行业周报》2025-04-23证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 06 月 04 日目录1. Wolfspeed 陷入困境，国产 SiC 企业迎来发展机遇..............................41.1 WolfSpeed 发展史梳理..............................................................................................................41.2 什么是 SiC................................................................................................................................. 61.3 全球 SiC 厂商加速布局............................................................................................................ 82. 全球产业动态.....................................................................................102.1 DeepSeek-R1-0528 升级上线百度千帆.................................................................................. 102.2 台积电加码欧洲布局.............................................................................................................102.3 英伟达发布 25Q1 财报.........................................................................................