债券动态报告：信用债市场继续走强，利差收至中期低位

信用债市场继续走强，利差收至中期低位证券研究报告债券动态报告发布日期：2025年5月27日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：曾羽zengyu@csc.com.cn010-56135218SCA编号：S1440512070011分析师：庞谦pangqian@csc.com.cn010-56135219SCA编号：S1440521090002分析师：曲远源quyuanyuan@csc.com.cn010-56135219SCA编号：S1440524070011 一、估值利差回溯二、区域/产业利差数据来源：wind，cfets，iFind，中信建投2.1 产业利差一览（近20日利差走势，截至0523）11表：产业债利差（BP）城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y成都市24224360.0%0.8%7.0%4.0%-3 -2 -5 -4 -8 31812深圳市182243-0.5%5.1%19.3%--2 -3 0--9 216-重庆市242842440.0%2.8%8.4%84.2%-2 -5 -6 --8 41850广州市202243390.9%3.5%27.7% 38.9%-1 -1 -5 -5 -11 22335昆明市80---6.4%----2 ----7 ---佛山市-1952--0.1%10.7%---2 -7 ---1 31-贵阳市6260--13.4%6.3%---1 -0 --15---南宁市6555--12.6%1.2%---1 -6 --41--北京市191832300.6%1.5%10.0% 12.0%-1 -4 -4 -5 -11 01417珠海市503572-6.6%0.8%8.3%--6 -2 -0 -12-14 31-天津市3057101-0.1%12.7% 46.1%--1 -11 -10 --8 1440-唐山市45-64-5.9%-13.0%--2 --7 -4-19-太原市2928--0.3%0.7%---2 -5 ---7 -0 --徐州市241443-0.0%0.1%3.4%--2 -1 -6 --9 -15 13-石家庄市403152-1.9%8.5%11.6%--1 -6 -5 -01228-潍坊市4179134-0.1%5.6%37.0%--2 -8 -5 --19 3654-武汉市324252-21.6%9.7%10.7%0.6%-5 -3 -5 -3 -1 1915-14 扬州市293443-0.2%0.1%6.9%--2 -7 -6 --6 -12 15-郑州市29-57-0.1%-8.5%--2 --10 --78 -27-盐城市344065-0.3%2.1%4.0%-0-8 -7 --7 6--长沙市2410--0.2%0.1%---2 -2 ---##--泰州市3047--0.1%6.7%---2 -8 ---2 18--襄阳市242730-0.1%2.9%0.2%--2 -6 -3 --7 4--台州市27-43-0.1%-23.6%--1 --6 --13 ---宜昌市311966-0.2%0.7%13.0%--0 1-7 --21 ##--临沂市3324132-1.4%1.6%54.8%-01-10 --4 247-银川市5584--2.3%10.8%---3 -7 --2---漳州市241952-0.1%0.3%10.6%--2 0-5 --10 -3 23-西安市-594344-33.0%4.1%24.0%-0-6 -2 -351726洛阳市3549101-0.4%6.7%48.8%--1 -8 -7 --6 1565-乌鲁木齐市243253-0.4%3.2%18.8%--2 -5 -6 --14 423-金华市--34---3.9%----6 ---4-兰州市----------------济宁市60-101-4.4%-20.0%--1 --5 -9-31-大连市2532106-0.2%4.5%52.4%-0-2 -5 --16 678-镇江市3054--0.0%4.6%---2 -8 ---11 23--长春市464759-3.2%4.2%1.9%--3 2-7 -549-淮安市355756-0.1%7.0%4.5%--1 -8 -6 --7 2316-上海市212032-0.5%1.1%11.3%--2 -2 -5 --11 113-岳阳市2919--0.1%0.5%---3 0----10 --苏州市23--290.5%--0.9%-3 ---3 -6 ---赣州市3020--0.4%1.4%---1 -2 ---5 1--杭州市232031340.6%1.5%11.1% 32.9%2-4 -6 -1 -7 31519芜湖市303556-0.1%3.9%4.2%--2 -7 -6 --8 626-南京市241542460.3%0.2%10.9% 10.6%-2 -4 -5 -2 -7 -5 19-淄博市345490-0.2%15.1% 30.5%--1 -8 -4 --7 2150-宁波市252944410.2%4.9%16.3% 12.1%-1 -4 -2 -3 -8 51822遵义市202---52.9%----14 -------合肥市242549-3.6%1.4%24.5%--2 -4 -2 --16 323-邯郸市455177-4.2%5.9%25.0%--1 -8 -7 -32241-无锡市253248470.2%3.1%9.9%38.6%-2 -3 -2 -2 -9 82128常德市302474-0.1%0.7%13.2%--7 -2 -6 --12 145-青岛市253553470.7%5.4%9.0%2.3%-1 -6 -5 -5 -13 1027-宿迁市301657130.1%0.1%8.4%0.9%-1 -0 -7 2-8 -8 34-济南市253263550.3%6.5%20.1% 31.1%-2 -5 -2 -2 -8 83337衡阳市352582-0.1%1.2%14.1%--2 -2 -7 --7 659-南通市243243-0.1%6.1%14.6%--3 13-5 --7 1527-九江市-1961--1.2%18.9%--0-5 --040-常州市29315040.2%2.0%4.3%3.8%-2 -5 -3 -3 -7 22010连云港市4326106-0.3%0.0%18.7%--6 -3 -3 -1-8 41-烟台市253348-0.2%5.1%2.5%--2 -2 -1 --11 8--湖州市301543-0.7%0.2%7.9%--2 -3 -5 --9 -3 22-福州市252943-0.5%4.1%9.1%--1 -4 -6 --5 619-泉州市292238-0.1%0.0%5.