汽车和汽车零部件行业周报：无人配送需求强劲L4场景应用加速落地

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 5 汽车和汽车零部件行业周报 20250602 无人配送需求强劲 L4 场景应用加速落地 2025 年 06 月 02 日 ➢ 本周数据：2025 年 5 月第 4 周（5.19-5.25）乘用车销量 39.9 万辆，同比+12.1%，环比+2.6%；新能源乘用车销量 22.2 万辆，同比+20.4%，环比+2.0%；新能源渗透率 55.4%，环比-0.4%。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（5 月 26 日-5 月 30 日）A 股汽车板块下跌 2.90%，在申万子行业中排名第 30 位，表现弱于沪深 300（-1.49%）。细分板块中，汽车服务上涨 2.13%，商用载客车、商用载货车、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车分别下跌 0.48%、0.52%、1.79%、2.66%、5.59%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 无人配送需求强劲 L4 场景应用加速落地。需求端：人力缺口与成本压力驱动刚需。快递业务量 5 年 CAGR 达 22.5%，但快递员数量 CAGR 仅 1.4%，2024年人均日配送量超 100 件；末端配送占物流成本 60%（"最后五公里"），无人化可降本增效填补人力缺口。供给端：技术规模化带来成本革命。乘用车 L2+渗透率超 90%（2030 年）带动产业链成熟，激光雷达均价从 2.25 万降至 2600 元；无人车单价从 50 万级降至 2 万级（九识 E6），规模效应突破商业化临界点。政策端：路权开放，促进规模化。2024 年五部委推动"车路云一体化"试点，明确低速无人车最低部署量（200 辆）；2025 年超 100 城开放路权，政策强制赋能场景落地。政策强推路权开放（超 100 城试点）+乘用车智驾产业链反哺降本，技术、成本、政策三重共振，驱动低速无人车从"测试验证"迈向"千车级商用"；相比开放道路的 L4 乘用车，限定场景的无人物流具有更低技术风险与更快商业化路径，将成为自动驾驶商业化落地的先锋领域，建议重点关注成本优势显著且深度绑定头部物流企业的核心标的。 ➢ 机器人产业化进程加速 看好 T 链机器人+强智能化主机厂。本周，国内具身智能头部企业智元机器人宣布，其最新推出的灵犀 X2 开启合作伙伴招募；Figure 首席执行官布雷特・阿德科克（Brett Adcock）发推宣布，其新一代人形机器人 F.03 已“正式开始行走”；北京人形机器人创新中心牵头，联合上海人形机器人创新中心、浙江人形机器人创新中心，以及优必选、宇树科技、中国信通院和工联院等主流企业及科研院所共同制定了全球首个《人形机器人智能化分级》。海内外人形机器人技术、商业化进展不断突破，我们全年维度看好 T 链产业化进程+强智能化能力的汽车主机厂（小米、小鹏）在机器人领域布局。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。 零部件：1）新势力产业链：推荐 H 链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；建议关注小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】； 2）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、科博达】，建议关注【地平线机器人】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 机器人：汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性。推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.新势力系列点评十九：5 月车市稳步向上 新势力自研芯片落地-2025/06/02 2.人形机器人行业系列深度报告二：NVIDIA“大脑”能力齐备 具身智能浪潮已至-2025/05/31 3.汽车和汽车零部件行业周报 20250525：小米、小鹏自研芯片 智能化竞争升维-2025/05/25 4.人形机器人行业系列深度报告一：智能具身 创启未来纪元-2025/05/18 5.摩托车行业系列点评十六：中大排销量创新高 内外销共振向上-2025/05/18 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题：无人配送需求强劲 L4 场景应用加速落地 ................................................................................................... 3 1 周观点：无人配送需求强劲 L4 场景应用加速落地 ................................................................................................... 6 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 6 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 6 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 7 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 9 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ................................................