电力设备行业：国轩高科发布G垣准固态电池，光伏行业提质增效逐步进行

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 05 月 18 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数389行业总市值(亿元)55,740.26行业流通市值(亿元)48,214.48行业-市场走势对比相关报告1、《宁德通过港交所聆讯，山东发布 136 号文实施细则》2025-05-122、《风电量价修复逻辑强化，双海战略打开空间》2025-05-053、《宁德推出三项电池新技术，辽宁 1GW 海 风 风 机 采 购 中 标 》2025-04-27重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代259.3611.79 11.58 14.73 17.57 21.05 22.00 22.40 17.60 14.76 12.32买入盛弘股份30.061.311.381.792.272.7822.94 21.71 16.82 13.24 10.82买入德业股份90.924.174.766.027.278.3621.80 19.10 15.09 12.51 10.87买入东方电缆50.241.451.472.112.933.2634.65 34.18 23.86 17.16 15.41买入大金重工28.070.670.741.271.802.2541.90 37.93 22.10 15.55 12.49买入s备注：股价数据取自 2025 年 5 月 16 日收盘价报告摘要锂电：1）美国电动车税收抵免拟提前 6 年取消。2）英国政府投资 10 亿英镑助力中国电池公司远景动力（AESC）在桑德兰建设及运营超级工厂。3）龙蟠科技与楚能新能源签下 50 亿磷酸铁锂正极材料长单。4）国轩高科发布 G 垣准固态电池，“001”号样车总里程已超 1 万公里。锂电产业链部分公司 25 年 1 季度单位盈利环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。建议关注固态电池公司【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。储能：1）内蒙古四盟市发布 2025 年重大项目清单，截至 5 月 16 日，储能储能项目共 33 个，超 7GW/28GWh。2）上海：探索容量补偿机制，鼓励独立储能利用退役能源设施站址、海风预留地建设。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：5 月 15 日，国家能源局西北监管局印发《西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则（试行）》。电网板块受益于国内刺激预期抬升，因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：5 月全球电池排产量达 60-61GW，环比-7.20%，目前电池总体价格逐渐进入平台期，预计会有向下小幅震荡，但短期内趋于平稳；同时预计近期光伏协会就组件给出标杆价格作为指引。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近期，英国第七轮差价合约（CfD）“清洁产业奖励”机制的最终预算通知正式发布，英国政府将提供每 GW 装机 2010 万英镑“清洁产业奖励”资金支持；同时专门设立浮式海上风电子预算，子预算金额未公开但将以“货币预算”的形式独立分配。国内 Q1 重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口项目等均已全面开工，Q2 三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、普陀 2#、华润苍南 1#二期扩建、华电丹东等项目也陆续进行启动施工。整体国内海风建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、电动车产销量及电池装机跟踪....................................................................... 51）动力储能电池产量和装机情况....................................................................... 52）动力储能电池产量和装机情况....................................................................... 64、本周锂电池产业链价格跟踪............................