通信行业点评：DCI-算力集群扩展驱动“网络平权”

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信 DCI—算力集群扩展驱动“网络平权” DCI：技术驱动下的算力网络革命。数据中心互联（DCI）通过高速光网络连接分散的数据中心，实现算力资源的跨区域协同。AI 算力需求爆发与能源约束推动全球 DCI 市场规模从 2023 年的 10 亿美元增长至 2028 年的30 亿美元（CAGR27%）。 DCI 不仅解决算力与能源的物理空间矛盾，更能重构数据中心区位价值，成为驱动租金上涨与资产回报率提升的核心杠杆，同时解决数据中心能源和成本分摊，以及边缘数据中心升级的问题： 1.时延优化：从“距离劣势”到“网络平权”。传统数据中心租金的核心差异源于区位时延。中国东部核心城市的数据中心因靠近用户和网络节点，时延低，租金高；而西部数据中心电力成本低，但因时延高达 50ms以上，仅能承接冷数据存储等业务，租金较低。 2.成本分摊：从“单点高投入”到“网络化降本”。数据中心的成本结构中，电力能源与土地占比高。DCI 通过分布式建设重构和分摊成本。 3.服务能力升级：从“存储仓库”到“算力枢纽”。传统边缘数据中心受限于带宽与时延，主要提供存储备份服务。而 DCI 使其能够承载 AI 推理、实时交互等高附加值业务，服务能力跃升，推高租金天花板。 DCI 核心增量：相干光模块、光网络设备与光纤的协同升级 相干光模块：采用高阶调制和数字信号处理（DSP）技术，支持 400G/800G等高速率传输。可实现数百公里无中继传输，满足跨区域 AI 训练需求。 光网络设备：如波分复用（DWDM）系统、路由器和交换机等，支持长距离、高带宽传输。 光纤技术：传统单模光纤（SMF）与空芯光纤（HCF）并行发展。空芯光纤通过空气芯降低传输损耗和时延，微软、中国电信等已启动试点应用，时延较传统光纤降低 30%。 投资建议：DCI 通过技术平权与成本重构，将边缘数据中心转化为高价值算力节点，成为 AI 时代算力网络的核心基建。未来 3-5 年，空芯光纤与1.6T 技术普及将进一步放大其商业价值，驱动全球数据中心产业格局重塑。核心标的：光模块（德科立、新易盛、中际旭创、光迅科技等）、光纤（长飞光纤、亨通光电、中天科技等）、系统集成（中兴通讯、Ciena、Infinera 等）、光通信器件（天孚通信、太辰光、仕佳光子、博创科技、腾景科技等）。 风险提示：算力需求不及预期，海外制裁风险，AIGC 进展不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：从海外云厂商财报看“算力信心”》 2025-05-05 2、《通信：光的三个边际变化——关税、需求与持仓结构》 2025-04-27 3、《通信：MCP 与 A2A 助力，AI Agent 进入互联时代》 2025-04-20 -20%-6%8%22%36%50%2024-052024-092025-012025-05通信沪深3002025 05 09年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 DCI 需求的三大核心逻辑 ......................................................................................................................... 3 1. DCI 是数据中心租金上涨的前置条件 ............................................................................................... 3 2.AI 驱动的能源分散化需求 ............................................................................................................... 5 3.AI 推理需求拉动边缘数据中心的分布式建设 ..................................................................................... 7 4.相关产业链有望受益 DCI 发展 ........................................................................................................ 8 5.投资建议 .....................................................................................................................................11 6.风险提示 .....................................................................................................................................11 图表目录 图表 1： 美国数据中心租金水平 .............................................................................................................. 3 图表 2： 2024H2 北美数据中心托管统计 .................................................................................................. 4 图表 3： 北美数据中心托管空置率趋势 .................................................................................................... 4 图表 4： 算力基础设施绿色低碳发展相关政策 ........................................................................................... 6 图表 5： 中国算力中心服务商资源区域分布 .............................................................................................. 6 图表