建材行业定期报告：降准降息推进稳楼市，“好房子”时代头部品牌受益

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 05 月 12 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2025/5/5-2025/5/10）建材动态：水泥需求有所减弱，价格回落延续；浮法玻璃市场价格下滑，出货普遍较弱；玻纤中，无碱粗纱市场价格调后暂稳，电子纱市场稳价为主。周内降息释放积极信号，“好房子”建设要求利好消费建材头部品牌。 ❑ 水泥行业：需求有所减弱，价格回落延续。本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调区域仍围绕在华东和华中地区为主，幅度 10-30 元/吨；价格推涨区域主要是东三省和河北地区，幅度 20-50 元/吨。五一小长假过后，局部地区迎来雨水天气，水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率 48%，环比下滑约 1.5 个百分点。价格方面，4 月份华东、华中地区企业错峰生产执行情况欠佳，近期库存普遍升至 70%或以上高位水平，市场供大于求，致使水泥价格延续回落走势。 ❑ 浮法玻璃行业：市场价格下滑，出货普遍较弱。截至 20250508 全国浮法玻璃均价 1271 元/吨，较上月 30 日价格下降 4.29 元/吨；本周全国周均价1274 元/吨，较上周（30 日）下降 2.56 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场价格呈现下滑趋势。各区域受五一假期影响，下游多数放假，加上部分接连下雨，整体企业出货受阻，企业出货普遍较弱，节后归市各企业出货虽有好转但整体仍显一般，临近周末部分企业为促进出货提涨探市。截至 2025 年5 月 8 日，全国浮法玻璃日产量为 15.51 万吨，比 1 日-1.34%。本周（20250502-0508）全国浮法玻璃产量 109.19 万吨，环比-0.78%，同比-10.54%。截止到 20250508，全国浮法玻璃样本企业总库存 6756.0 重箱，环比+257.1 万重箱，环比+3.96%，同比+9.29%。折库存天数 30.8 天，较上期+1.4 天。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱市场价格调后暂稳，电子纱市场稳价为主。1）无碱粗纱：节后首周，国内无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，各厂家报盘稳定，大厂现阶段库存不大下心态较平和，加之产品结构优势明显，短期挺价意向较浓；中小厂来看，个别厂库存压力增加较快下，不乏成交存量大可谈空间。节后市场需求恢复较慢，部分刚需订单适当提货，但海外出口有所受限，下游制品出口有一定影响，深加工进一步备货意向不大。后期来看，市场整体预期略偏谨慎，加之个别产线近日陆续投产，供应量局部增加，下游需求恢复较慢，短期多数产品价格维持弱势趋稳节奏。2）电子纱：本周电子纱市场价格基本走稳，各池窑厂出货较前期有所放缓，下游多按需采购，局部厂家产品结构差异化较明显，当前需求端增量尚不明显，加之月初，下游 CCL市场新增订单有限，备货意向偏淡。后期来看，电子纱产能无明显增量，另外高端产品需求缺口尚存下，价格或有一定提涨预期。 ❑ 消费建材行业：降息释放积极信号，“好房子”建设要求利好头部品牌。宏观层面，周内，央行提出加大宏观调控强度，进一步实施好适度宽松的货币政策，其中包括，降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85%降至 2.6%。商贷利率进一步下行，公积金利率定向调整，继续释放稳楼市积极信号。此外，于 5 月 1 日起开始实施的《住宅项目规范》将推动和指引住宅品质提升，城镇住宅项目建设、使用和维护必须严格执行。“好房子”建设要求有利于促消费、扩内需，消费建材龙头品牌或 行业规模 占比% 股票家数（只） 96 1.9 总市值（十亿元） 769.4 0.9 流 通 市 值 （ 十 亿元） 704.0 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.5 -6.1 0.6 相对表现 4.2 0.2 -4.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—提振内需预期加强，地产企稳助力估值修复》2025-04-22 2、《建材行业定期报告—提振内需预期加强，关注顺周期品类机会》2025-04-15 3、《建材行业定期报告—玻纤库存转降，关注旺季建材需求落地情况》2025-04-02 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -30-20-1001020May/24Aug/24Dec/24Apr/25(%)建材沪深300降准降息推进稳楼市，“好房子”时代头部品牌受益 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 将受益。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 6 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 6 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 6 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 7 二、本周行业动态............................................................................................... 8 1、宏观 ............................................................................................................... 8 2、产业链要闻 .................................................................................................... 9 （1）房地产 ....................................................................................................... 9 （2）基建 .............................