房地产行业跟踪周报：新房二手房成交面积环比改善，持续推进城市更新

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 新房二手房成交面积环比改善，持续推进城市更新 2025 年 05 月 19 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《公积金贷款利率下调，市场有望逐步企稳》 2025-05-13 《三部委发布会点评：公积金贷款利率下调，货币政策支持行业止跌回稳 》 2025-05-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.5.12-2025.5.16）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-0.5%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.1%、0.7%，超额收益分别为-1.6%、-1.2%。29 个中信行业板块中房地产位列第 25。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 205.1 万方，环比+29.6%，同比-12.5%。2025 年 5 月 1 日至 5 月 16 日累计成交 381.4 万方，同比-2.4%。今年截至 5 月 16 日累计成交 3684.7 万方，同比-1.0%。 ◼ （2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 179 万方，环比+46.1%，同比-0.1%。 2025 年 5 月 1 日至 5 月 16 日累计成交 309.6 万方，同比+3.6%。今年截至 5 月 16 日累计成交 3043.8 万方，同比+23.1%。 ◼ （3）库存及去化： 13 城新房累计库存 7770.2 万方，环比-0.05%，同比-12.3%；13 城新房去化周期为 18.0 个月，环比变动+0.4 个月，同比变动-5.3 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 12.9 个月、10.3 个月、14.7 个月、47.3 个月，环比分别变动+0.2 个月、+0.3 个月、+0.3 个月、+1.3 个月。 ◼ （4）土地市场： 2025 年 5 月 12 日-2025 年 5 月 18 日百城土地成交建筑面积 1259.7 万方，环比-29.9%，同比-33.2%；成交楼面价 553 元/平，环比-59.5%、同比-47.5%；土地溢价率 2.0%,环比-5.2%，同比-1.1%。截至 5 月 18 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 38329.7 万方，同比-7.6%。 ◼ 周观点： 5 月第 3 周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比上升、同比下降。中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。建立健全城市更新实施机制。创新完善以需求为导向、以项目为牵引的城市更新体制机制。全面开展城市体检评估，建立发现问题、解决问题、评估效果、巩固提升的工作路径。依据国土空间规划，结合城市体检评估结果，制定实施城市更新专项规划，确定城市更新行动目标、重点任务、建设项目和实施时序，建立完善“专项规划－片区策划－项目实施方案”的规划实施体系。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2024/5/202024/9/182025/1/172025/5/18房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 10 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 12 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 13 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 15 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 16 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 17 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比..................................................