军工行业周报：我国成功发射太空计算卫星星座

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-05-18 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.05.12-2025.05.18)：我国成功发射太空计算卫星星座  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 我国成功发射太空计算卫星星座 5 月 14 日 12 时 12 分，国星宇航、之江实验室携手在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将全球首个太空计算卫星星座发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。太空计算卫星星座是国星宇航发起的“星算”计划首发星座，也是之江实验室“三体计算星座”的首发星座。本次发射的星座包含 12 颗计算卫星，搭载 80 亿参数的天基模型，实现了“算力上天、在轨组网、模型上天”，可对 L0-L4 级卫星数据进行在轨处理、推理，将执行异轨卫星激光接入、天文科学观测等在轨任务。太空计算卫星星座将完成太空计算系统建链、组网、成云等天基计算基础功能的在轨验证和应用，构建未来算力网络，实现特定场景由“天数地算”向“天数天算”转变，满足日益增长的太空即时计算需求，助力我国在全球率先建成太空计算基础设施。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ...................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 0.94%，航空航天与国防指数下跌 2.95%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 3.46%，航空航天与国防指数上涨 4.14%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%家庭与个人用品指数银行指数运输指数汽车与汽车零部件指数制药、生物科技与生命科学指数多元金融指数沪深300指数公用事业Ⅱ指数耐用消费品与服装指数食品、饮料与烟草指数材料Ⅱ指数能源Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数零售业指数商业和专业服务指数食品与主要用品零售Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数技术硬件与设备指数媒体Ⅱ指数航空航天与国防指数资本货物指数软件与服务指数半导体与半导体生产设备指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、我国成功发射太空计算卫星星座 5 月 14 日 12 时 12 分，国星宇航、之江实验室携手在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将全球首个太空计算卫星星座发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。太空计算卫星星座是国星宇航发起的“星算”计划首发星座，也是之江实验室“三体计算星座”的首发星座。本次发射的星座包含 12 颗计算卫星，搭载 80 亿参数的天基模型，实现了“算力上天、在轨组网、模型上天”，可对 L0-L4 级卫星数据进行在轨处理、推理，将执行异轨卫星激光接入、天文科学观测等在轨任务。太空计算卫星星座将完成太空计算系统建链、组网、成云等天基计算基础功能的在轨验证和应用，构建未来算力网络，实现特定场景由“天数地算”向“天数天算”转变，满足日益增长的太空即时计算需求，助力我国在全球率先建成太空计算基础设施。-10%-5%0%5%10%15%20%家庭与个人用品指数汽车与汽车零部件指数银行指数耐用消费品与服装指数材料Ⅱ指数多元金融指数技术硬件与设备指数航空航天与国防指数资本货物指数媒体Ⅱ指数商业和专业服务指数能源Ⅱ指数沪深300指数制药、生物科技与生命科学指数运输指