装备制造行业周报（5月第3周）：商用人形机器人产业化加快

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 商用人形机器人产业化加快 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 19 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（5 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周（5 月 12 日-5 月 16 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 0.35%、1.39%及 2.40%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 18、10、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为1.12%。 行业观点： 1) 工程机械：出口稳定增长，“一带一路”市场提供支撑。第四届长沙国际工程机械展览会于 5 月 15 日在长沙国际会展中心开幕，高端化、智能化、绿色化成为行业趋势，200 多位马来西亚客商是本届展会规模最大的海外“采购天团”，对中国产品的质量和性价比较为认可。“一带一路”国家合作不断深化，东南亚等地基础设施建设投资明显提速，这将对中国工程机械出口形成重要支撑。从 4 月份挖掘机出口看，出口量为 9595 台（同比+19.3%），同比增幅创近 1 年新高，我们继续对工程机械出口保持乐观。 2) 人形机器人：产业界对商业化落地进度乐观。人工智能及机器人产业投资高峰论坛于 5 月 15 日在深圳南山区举办，业界认为，在人工智能支持、强大供应链体系及政策支持下，人形机器人成本加速下降，行业商业化周期将提前实现。尤其在商用服务领域，人形机器人在零售、餐饮、酒店、工业等多个行业中得到广泛应用，随着技术的突破和市场的成熟，商用服务机器人将迎来市场爆发的机会。投资机会方面，建议继续从技术壁垒、行业卡位以及产品的价值量等层面寻找标的。 3) 光伏：“收储”预期短暂刺激硅料板块，主材价格继续承压。上周市场传言头部硅料企业计划联合对硅料环节进行产能整合，受此消息刺激，5 月 13 日光伏板块涨幅较大，但后经证实此消息不实，板块后三个交易日行情逐渐走弱。基本面上，主材价格承压明显。硅片方面，183N 已普遍落在每片 0.95 元人民币水平；210RN 主流价格则已下探至每片 1.1 元人民币； 电池片方面，183N电池片本周均价下跌至每瓦0.26元，210RN、210N 电池片均价则持平于每瓦 0.265 与 0.28 元人民币；组件方面， TOPCon 新单实际价格走价已经下降至 0.65-0.66 元人民币。展望后市，光伏板块短期需求有所衰退，我们对该板块持谨慎观点。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.05.12-2025.05.16） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.05.12-2025.05.16） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.05.12-2025.05.16） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.05.12-2025.05.16） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 05 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周（5 月 12 日-5 月 16 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 0.35%、1.39%及 2.40%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 18、10、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.12%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.05.12-2025.05.16） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为乘用车上涨 4.43%，电池上涨 2.47%，汽车零部件上涨 2.18 %；表现靠后的细分方向为工程机械下跌 2.06%，商用车下跌 1.70%，其他电源设备设备下跌 1.44%。 Figure 2