社会服务行业周报：蜜雪冰城、古茗4月加速开店，618国货品牌势能向上

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 社会服务 2025 年 05 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集 团 加 速 副 牌 拓 展 — 行 业 周 报 》-2025.5.11 《五一假期旅游供需两旺，国货美妆加 码 掘 金 高 端 线 — 行 业 周 报 》-2025.4.20 《生态重构与消费边界突围，IP 潮玩步入历史机遇期—行业深度报告》-2025.4.18 蜜雪冰城、古茗 4 月加速开店，618 国货品牌势能向上 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  潮玩：4 月线上销售延续增势，FY2025Q4 三丽鸥业绩稳增 国内线上：2025 年 4 月潮玩动漫品类线上销售额达 13.14 亿元/同比增长 48%，延续 Q1 强劲增势；细分品类看，盲盒、ACG 周边、手办类产品增速表现较优。分品牌看，4 月潮玩品牌泡泡玛特/卡游/布鲁可线上销售额同比+287%/+59%/+7%，对比海外品牌表现较好。三丽鸥：受益于全球化战略推进及 IP 周年纪念活动影响，FY2025Q4 三丽鸥实现收入 401 亿日元（约合人民币 19.4 亿元）/同比增长 46%，实现归母净利润 79.4 亿日元（约合人民币 3.84 亿元）/同比增长 448%，授权业务高增带动盈利能力大幅提升。三丽鸥持续推动差异化 IP 战略对全球细分人群的覆盖，集团层面 FY2021 后 Hello Kitty 以外的多元 IP 矩阵已稳定贡献 60%+收入，构建稳固的业务基本盘。  茶饮/教育：蜜雪冰城、古茗 4 月加速开店，有道经营利润创一季度新高 茶饮：茶饮行业门店数量增长至 48.6 万家，1-4 月新关数量大于新开，供给优胜劣汰。蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等头部玩家门店数量加速增长，根据久谦数据，截至 2025 年 4 月，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬的门店数量达到 38337、10214、6589家，1-4 月分别净增加 4756、357、406 家。爷爷不泡茶、茉莉奶白等新锐玩家快速起量。有道：有道公布 2025Q1 业绩，AI 多维度赋能业务拓展及降本增效。根据公司公告，2025Q1 实现收入 13.0 亿元，同比-6.72%；经营利润 1.04 亿元，同比增长 247.7%，创历史新高，经营利润率达到 8%，同比+5.86pct。  美丽：618 国货头部品牌势能向上、关注头发护理赛道线上化趋势 618 表现：2025 年 618 大促整体节奏提前，玩法趋减求变。首日天猫美妆类目品牌榜中，珀莱雅、欧莱雅分列 1、2， 2024 年排名第 6 的可复跻身至第 3 名，，薇诺娜、毛戈平表现也较亮眼，同频品牌首次参与大促即跻身 TOP20 榜单，国货已成为支撑美妆大促增长的重要力量。洗护赛道：中国头发护理整体市场维持存量，但线上稳健增长，据久谦中台数据，2024/2025 年 1-4 月头发护理线上天猫+京东+抖音实现 385.2/121.7 亿元，yoy+8.3%/+17.2%，其中抖音平台成为线上增长的主要动力。2024/2025M1-M4 年整体规模达 158.4/53 亿元，yoy+26%/+16.8%，增速高于整体，且 2025M1-M4 抖音渠道体量已超过天猫。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（5.12-5.16）社会服务指数-0.54%，跑输沪深 300 指数 1.66pct，在 31 个一级行业中排名第 27，检测、旅游类领涨; 本周（5.12-5.16）港股消费者服务指数-4.06%，跑输恒生指数 6.15pct，在 30 个一级行业中排名第 29，博彩、教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-052024-092025-01社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 内容目录 1、 潮玩：4 月线上销售延续增势，FY2025Q4 三丽鸥业绩稳增 ............................................................................................... 4 1.1、 4 月线上销售延续增势，盲盒/周边品类表现强劲 ...................................................................................................... 4 1.2、 三丽鸥：FY2025Q4 欧美市场持续高增，IP 矩阵突破单一依赖 .............................................................................. 6 2、 茶饮：蜜雪冰城国内门店超 38000 家，古茗突破 10000 家 ................................................................................................. 8 3、 教育：有道经营利润 1.04 亿创一季度新高，AI 助力高质量增长 ....................................................................................... 9 4、 美丽：618 国货头部品牌势能向上、关注头发护理赛道线上化趋势 ................................................................................ 10 4.1、 618 国货头部品牌势能持续向上，新锐品牌持续涌现 .........................................................................