非银行业周报（0428-0504）：25Q1券商业绩弹性延续

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 05 月 06 日 行业周报 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 非银行业周报（0428-0504）：25Q1 券商业绩弹性延续 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 方正证券 买入 湘财股份 买入 中国人寿 买入 众安在线 增持 相关研究报告 <<中国太保 2024 年年报及 2025 年一季报点评：“长航转型”持续见效，产险 COR 边际改善>>--2025-05-01 <<非银行业周报（0421-0427）：万能险新规落地，强化负债管理 >>--2025-04-29 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为-0.49%、-0.43%、0.04%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-1.05%，跑赢沪深 300 指数 0.61pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-0.73%、-1.64%、-1.34%、0.72%。3）个股方面，券商板块长江证券（3.88%）、国信证券（1.78%）、国联民生（1.78%）表现居前，保险板块友邦保险（7.36%）、中国财险（6.28%）、中国太平（4.93%）表现居前，多元金融板块渤海租赁（7.48%）、海南华铁（4.46%）、江苏金租（2.30%）表现居前。 券商板块：截至 2025 年 04 月 30 日，券商板块 PE-TTM 估值为 18.59x，PB-LF 估值为 1.33x；当周成交额占比为 1.55%，环比-0.05pct；当周换手率为 1.81%，环比-1.62pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为 1.35 万亿元，环比+2.29%；新成立基金份额当周合计为 219.98 亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为 9097.76 亿元，环比-0.86%；股权质押市值为 2.60 万亿元，环比-0.90%。3）投行业务，本月 IPO 累计募资 82.69 亿元,本月再融资累计募资 287.37 亿元。 保险板块：截至 2025 年 04 月 30 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.61x、0.60x、0.46x、0.49x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险 PB 估值为 1.93x、0.98x、1.09x、1.12x、1.88x；当周成交额占比为 0.43%，环比+0.08pct；当周换手率为0.95%，环比-0.17pct；10 年期国债到期收益率为 1.62%，环比-3.63bp，750 日移动平均值为 2.45%，环比-0.64bp。 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 (20%)(4%)12%28%44%60%24/4/2924/7/1024/9/2024/12/125/2/1125/4/24非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 非银行业周报（0428-0504）：25Q1 券商业绩弹性延续 目录 一、 行情回顾 ....................................................................... 4 二、 数据跟踪 ....................................................................... 6 三、 行业动态 ....................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 非银行业周报（0428-0504）：25Q1 券商业绩弹性延续 图表目录 图表 1： 主要大盘指数走势 ............................................................. 4 图表 2： 本周非银板块行业指数涨跌幅 ................................................... 4 图表 3： 本周券商板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 4： 本周保险板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 5： 本周多元金融板块个股涨跌幅情况 ............................................... 5 图表 6： 申万证券Ⅱ指数 PE、PB 估值 .................................................... 6 图表 7： 申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率 ............................................. 6 图表 8： 沪深两市周平均股基成交额及环比 ............................................... 6 图表 9： 新成立基金份额当周合计 ....................................................... 6 图表 10： 沪市融资融券业务余额 ........................................................ 7 图表 11： 股权质押市值及环比 .......................................................... 7 图表 12： IPO 募集资金及同比 .......................................................... 7 图表 13： 再融资募集资金及同比 ........................................................ 7 图表 14： 上市险企 PEV 估值 ............................................................ 8 图表 15： 上市险企 PB 估值 ...