电子行业：受益于“国补政策”，25Q1中国智能手机市场出货量正增长

受益于“国补政策”，25Q1中国智能手机市场出货量正增长证券研究报告请务必阅读正文后免责条款分析师：徐碧云 S1060523070002（证券投资咨询）邮箱：XUBYUN372@pingan.com.cn平安证券研究所 电子团队2025年4月28日电子行业 强于大市（维持）核心摘要 行业要闻及简评： 1）根据IDC报告，2025Q1，中国智能手机市场出货量在“国补”政策叠加春节销售旺季的共同推动下，同比增长3.3%，达到7160万部，延续了过去五个季度的增长趋势；2）根据IDC报告，2025Q1中国折叠屏手机出货量达到284万台，同比增长53.1%，继上个季度在近两年首次同比下降以后，市场表现有所回暖；3）根据CounterPoint Research报告，2025Q1全球PC出货量达到6140万台，同比增长6.7%。驱动增长的主要原因，其一是PC厂商 提 前 拉 货，其二是随着Windows 10支持的结束，具备AI功能的PC采用率攀升，进一步刺激市场需求；4）根据Yole Group报告，生成式AI正推动数据中心处理器市场的发展，2024年市场规模已达1470亿美元，预计到2030年将增长至3720亿美元。 一周行情回顾：上周，中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数均反弹。4月25日，美国费城半导体指数达到4251.61，周涨幅为10.94%；中国台湾半导体指数为551.44，周涨幅为3.88%。上周，半导体行业指数微跌，周跌幅为0.81%，跑输沪深300指数1.19个百分点；2025年年初以来，半导体行业指数上涨2.57%，跑赢沪深300指数6.33个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数表现较弱。 投资建议：半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，同时，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，看好国产替代及AI产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份；关注AI+半导体投资机会，推荐盛科通信、恒玄科技。 风险提示： 1）供应链风险上升。2）市场需求可能不及预期。3）国产替代不及预期。行业动态32020年1月10日“国补”叠加春节旺季，推动中国手机市场开年延续同比增长趋势根据IDC报告，2025年第一季度，中国智能手机市场出货量在“国补”政策叠加春节销售旺季的共同推动下，同比增长3.3%，达到7160万部，延续了过去五个季度的增长趋势，Android市场中更多价位段的产品可以进入到“国补”行列中，因此市场表现相对更好，同比增长5.3%；iOS市场第一季度同比下降9.0%。资料来源：IDC，平安证券研究所中国智能手机出货量（百万部）25Q1中国前五大智能手机厂商出货量和市场份额行业动态42020年1月10日IDC：2025年Q1中国折叠屏手机市场出货同比增长53.1%根据IDC报告，2025年第一季度，中国折叠屏手机出货量达到284万台，同比增长53.1%，继上个季度在近两年首次同比下降以后，市场表现有所回暖。2025年第一季度，中国折叠屏手机市场，华为凭借全面的产品形态市场份额超过四分之三；荣耀在折叠屏手机市场保持第二位，份额9.1%；OPPO凭借全新轻薄大折叠Find N5系列重返市场第三位，市场份额7.1%；小米和三星分别位居第四和第五位，市场份额接近。资料来源：IDC，平安证券研究所中国折叠屏手机出货量（千台）25Q1中国折叠屏手机市场份额行业动态52020年1月10日CounterPoint：2025年Q1全球PC出货量同比增长6.7%根据CounterPoint Research报告，2025年第一季度全球PC出货量达到6140万台，同比增长6.7%。驱动增长的主要原因，其一是PC厂商为提前拉货，其二是随着Windows 10支持的结束，具备AI功能的PC采用率攀升，进一步刺激市场需求。在品牌表现方面，苹果和联想表现较好。苹果公司凭借支持AI的M4系列MacBook，出货量同比增长17%；联想则通过扩展AI-enabled PCs产品线和多元化产品组合，实现11%的增长，继续保持市场份额第一。资料来源：CounterPoint，平安证券研究所全球PC出货量（百万台）行业动态62020年1月10日Yole：2030年数据中心处理器市场规模将达3720亿美元根据Yole Group报告，生成式AI正推动数据中心处理器市场的发展。2024年市场规模已达1470亿美元，预计到2030年将增长至3720亿美元。芯片市场格局正快速演变，GPU和AI ASIC是主要增长动力，而FPGA正在淡出AI服务器应用舞台。英伟达依然稳居AI GPU领域的领先地位。但谷歌、亚马逊云科技、微软和华为正积极通过与博通、Marvell、世芯科技和GUC等合作伙伴，开发自研AI专用芯片（ASIC），以降低对外部供应商的依赖。在x86 CPU市场，英伟达、亚马逊云科技、谷歌和微软正发力自研基于Arm架构的处理器，目标是实现更高的独立性，优化算力与能效，减少成本。在架构层面，Chiplet技术正成为处理器扩展性能的关键。GPU与AI ASIC即将从4nm制程迈入3nm。AI算力自2020年以来已增长8倍，英伟达即将在2027年推出的RubinUltra芯片预计将实现100 PetaFLOPs的高性能。资料来源：YOLE，平安证券研究所数据中心处理器收入预测（十亿美金）数据中心处理器价值链一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数均反弹。4月25日，美国费城半导体指数达到4,251.61，周涨幅为10.94%；中国台湾半导体指数为551.44，周涨幅为3.88%。2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所7一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，半导体行业指数微跌，周跌幅为0.81%，跑输沪深300指数1.19个百分点；2025年年初以来，半导体行业指数上涨2.57%，跑赢沪深300指数6.33个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数表现较弱。资料来源：Wind，平安证券研究所2023年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现8一周行情回顾——上市公司涨跌幅 上周，半导体行业162只A股成分股中，65只股价上涨，2只持平，95只下跌。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号股票简称涨跌幅%PETTM序号股票简称涨跌幅%PETTM1立昂微16.03-96.091思瑞浦-19.25-100.852艾森股份11.51103.632圣邦股份-14.86453.943神工股份10.92104.663晶丰明源-11.22-267.064源杰科技10.53-1588.254凯德石英-9.5077.975国科微8.68140.385希荻微-9.36-16.416银河微电8.1042.946中颖电子-9.36542.77峰岹科技7.9496.787纳芯微-8.73-65.418扬杰科技6.8523.848芯原股份-8.55-75.229长川科技5.2666.409唯捷创芯-8.55-377.1910拓荆科技5.2465.3610杰华特-8