建筑材料行业周报：政治局会议巩固地产稳定态势，关注建材投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 建筑材料 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《提振内需预期加强，关注建材投资机会—行业周报》-2025.4.20 《对等关税利空落地，内需刺激值得期待—行业周报》-2025.4.13 《建材出口区域多元化，“对等关税 ” 实际 影响 有限 —行 业周 报 》-2025.4.6 政治局会议巩固地产稳定态势，关注建材投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  政治局会议巩固地产稳定态势，关注建材投资机会 4 月 25 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。会议并指出，继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。4 月 23 日，郑州住房公积金管理中心发布《郑州住房公积金管理中心关于调整住房公积金个人住房贷款借款人年龄上限的通知（征求意见稿）》，其中提出上调住房公积金个贷借款人年龄上限，贷款到期时间男性可延长到 68 岁、女性可延长到 63 岁，或延长到借款人法定退休年龄后 5 年。Optimus Gen3 或将陆续在丝杆部件及外壳覆盖件“以塑代钢”，PEEK 材料具有耐高温、轻量化、且散热强的性质，有望陆续代替金属覆盖件。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到 2025 年底，水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020 年降低 3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。 “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于 5G 通信、人工智能（AI）、IC 封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。 本周（2025 年 4 月 21 日至 4 月 25 日）建筑材料指数上涨 0.22%，沪深 300 指数上涨 0.38%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 0.16pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌 1.20%，建筑材料指数上涨 3.00%，建材板块跑赢沪深 300 指数 4.19pct。近一年来，沪深 300 指数上涨 5.66%，建筑材料指数上涨 2.03%，建材板块跑输沪深 300指数 3.63pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 4 月 25 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 332.84 元/吨，环比下跌 0.03%；水泥-煤炭价差为 241.84 元/吨，环比上涨 0.23%；全国熟料库容比63.80%，环比上升 2.46pct。  玻璃：截至 4 月 25 日，全国浮法玻璃现货均价为 1331.00 元/吨，环比持平；光伏玻璃均价为 139.06 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为14.67 元/重量箱，环比上涨 3.56%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 12.19 元/重量箱，环比上涨 8.29%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 14.27 元/重量箱，环比上涨 1.99%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 84.64 元/重量箱，环比上涨 0.17%。  玻璃纤维：无碱 2400tex 直接纱报 3800-4500 元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC 纱报 4800-5400 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5600-6700 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4700-5400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4850-5400元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱(普通级)报 4200-4500 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。  消费建材：截至 2025 年 4 月 25 日，原油价格为 67.33 美元/桶，周环比下跌1.95%，较 2025 年年初下跌 12.25%，同比下跌 24.46%；沥青价格为 4390 元/吨，周环比下跌 1.13%，较 2025 年年初持平，同比下跌 4.98%；丙烯酸价格为8000 元/吨，周环比上涨 5.26%，较 2025 年年初上涨 1.27%，同比上涨32.23%；钛白粉价格为 14300 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初持平，同比下跌 11.18%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-042024-082024-12建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 0.22%，跑输沪深 300 ........................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块上涨 0.22%，跑输沪深 300 指数 0.16pct ................................................................................... 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 27.25 倍，PB 为 1.10 倍 ........................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 ..................................................................................................