机械设备行业11月行业动态报告：10月工业机器人产量转正，专项债额度下达托底基建

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●机械设备行业 2019 年 11 月 27 日 [table_main] 公司深度报告模板 10 月工业机器人产量转正，专项债额度下达托底基建 ——11 月行业动态报告 机械设备行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）根据国家统计局数据，1-10 月份，固定资产投资同比增速为5.2%，有所下滑；其中基建投资增速（含电力、热力等）3.26%，较去年年底增加 1.47 个百分点。财政部提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元，占 2019 年当年新增专项债务限额的 47%。1-10 月，制造业整体投资增速 2.6%，较 9 月略有回升，10 月 PMI 有回落至 49.3。 2）10 月份挖掘机销量同比稳定增长，大小挖销量同比增幅较大。1-10 月挖掘机累计销量为 19.62 万台，同比增长 14.4%，10 月销量为17027 台，同比增长 14.4%。10 月出口销量同比增长 21.0%，挖掘机出口增速持续维持在较高水平。我国挖掘机销量逐渐进入平稳阶段，国产品牌市占率持续提升，并向龙头集中。 3）10 月工业机器人产量为 14369 台/套，经历一年低谷后，产量同比增速首次转正至 1.7%；1-10 月累计产量为 15.1 万台/套，累计同比缩窄至-8.8%。工业机器人两大下游或将迎来较大需求，3C 行业进入技术更新周期，光伏行业持续扩产，我们预计工业机器人销量有望企稳回升。 4）国内激光设备保持较快增长趋势，国产替代加速。2018 年中国激光设备仍保持较快增速，市场规模同比增长 22%，我们预计 2019 年增速将维持在 16%-25%之间，市场规模有望超 750 亿元。尽管全球经济形势影响国内制造业投资，但伴随着经济结构向先进制造业的升级，中国工业用大功率激光器将长期保持较高景气度。由于国产厂商在成本端具备一定优势，在激光器竞争加剧的背景下，我们预计国产厂商或将进一步拓展市场份额，国产化率有望持续提升。  投资建议 我们重点看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块。  核心组合 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002353 杰瑞股份 114.49% 26.47 306.42 600031 三一重工 82.68% 12.10 1257.42 601766 中国中车 -19.89% 16.67 2031.88 601808 中海油服 100.55% 32.89 811.17 603727 博迈科 35.65% 65.32 39.13 300450 先导智能 34.41% 40.86 339.41 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理，截至 2019 年 11 月 26 日  风险提示 基建与新能源政策支持力度低于预期，国际油价大幅下滑的风险。 分析师 刘兰程 ：（8610）83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 范想想 ：（8610）86359115 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518090002 联系人： 吴佩苇 ：（8610）66568846 ：wupeiwei_yj @chinastock.com.cn 行业数据 2019.11.26 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.11.26 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 行业研究报告/机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化 .................................................................................................................. 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑 ........................................................................................................ 3 1. 经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳 ............................................................................................................... 3 2. 基建投资 2018 年下滑较大，2019 年以来回升明显 .................................................................................................... 4 3. 房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄 ....................................................................................... 5 4. 制造业投资持续走弱，PMI 回落至荣枯线以下 ........................................................................................................... 5 （三）政策推动制造业高质量发展 ........................................................................................................................................ 6 （四）总体运行有所回落，贸易战对机械设备行业影响较小 ............................................................................................ 6 1. 机械设备行业增加值增速回落，但高于工业与制造业 ..............