【中信建投政策研究】供应链系列(一):从供应链安全角度看美国关税方向
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·政策研究 【中信建投政策研究】供应链系列(一):从供应链安全角度看美国关税方向 核心观点 美国供应链安全政策的核心思路是通过减少对外依赖、强化本土制造与盟友协作,构建具有弹性的供应链体系,以维护经济与国家安全。其政策特征体现为:战略目标持续升级对抗性,将中国视为首要竞争对手,通过《美国竞争法案》等推动关键技术“去中国化”;产业覆盖从国防扩展至半导体、清洁能源等新兴领域;实施“本土化回流”与“友岸外包”双轨策略,结合财政激励与排他性联盟重塑供应链网络;同时完善组织机制,成立跨部门工作组强化执行。该政策对美国产生复杂影响:短期推高通胀与失业风险,长期削弱产业竞争力;资本市场因政策不确定性加剧动荡。对中国影响则表现为出口受阻与高科技产业发展受到抑制,但同时也倒逼自主创新。 摘要 美国供应链安全政策以“减少对外依赖、强化本土控制”为核心逻辑,通过立法、行政令及跨部门协作构建弹性供应链体系,战略对抗性持续升级。自 2017 年将“经济安全”纳入国家安全战略后,美国相继推出《出口管制改革法》《芯片与科学法案》等政策,明确将半导体、关键矿物等产业供应链与对华竞争深度绑定。政策特征呈现四重维度:一是战略目标从效率优先转向安全主导,对华技术“脱钩”意图显著;二是产业覆盖从国防工业扩展至 ICT、生物医药等新兴领域,2021 年行政令对四大关键产业实施全链条审查;三是推行“制造业回流”与“友岸外包”双轨策略,通过税收优惠吸引本土投资,同时联合盟友构建排华供应链网络;四是完善执行机制,成立供应链韧性中心等机构,强化跨部门协同。政策影响复杂多元:对美国自身,关税与保护主义推高短期通胀和失业风险,长期或削弱产业创新力;资本市场因政策波动加剧,2025 年美股科技板块一度暴跌 10%。对中国则形成较大冲击:出口受关税压制、高科技产业遭技术封锁,倒逼自主创新;同时全球供应链区域化加剧,东南亚等“近岸”节点竞争激化。未来政策将延续“弹性优先”逻辑,通过《印太经济框架》等深化盟友协作,扩大对华技术出口限制,并可能引发全球供应链效率下降与阵营化分割。尽管短期推动本土制造回流,但长期或使美国陷入“去全球化”反噬,加剧经济滞胀与产业链脱钩风险,最终重塑 21 世纪全球贸易格局。 胡玉玮 huyuwei@csc.com.cn SAC 编号:S1440522090003 周之瀚 zhouzhihan@csc.com.cn SAC 编号:S1440524090001 发布日期: 2025 年 04 月 13 日 相关研究报告 2025-04-06 【中信建投政策研究】:美关税落地后政策后市如何看 2025-04-03 【中信建投政策研究】:政府与市场配合,民生与发展并重——价格治理改革政策解读 2024-03-19 【中信建投政策研究】:积极财政精准施策,收支平衡动态优化——预算执行情况与预算草案报告学习体会 2024-03-18 【中信建投政策研究】:抓住政策机遇,大力提振消费 2024-03-16 【中信建投政策研究】:2025 年国民经济和社会发展计划学习体会 政策研究 政 策研究 政策深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、美国关税政策扰动全球供应链................................................................................................................................................. 1 二、美国供应链安全政策思路及政策脉络 ................................................................................................................................... 1 (一)美国供应链现状 .............................................................................................................................................................. 1 (二)美国供应链安全政策的主要思路及特征 ................................................................................................................. 2 (三)美国供应链安全政策的决策机构............................................................................................................................... 3 (四)美国推行的重要供应链政策和具体行动方案......................................................................................................... 4 三、美国供应链安全政策带来的影响 ............................................................................................................................................ 6 (一)供应链安全政策对美国的影响 ................................................................................................................................... 6 1、供应链体系..................................................................................................................................................................... 6 2、关税政策 ...................................................................................................................................
[中信建投]:【中信建投政策研究】供应链系列(一):从供应链安全角度看美国关税方向,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.81M,页数20页,欢迎下载。
