机械行业4月投资策略：3月制造业景气回升，4月重点关注自主可控及内需价值成长方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年04月08日优于大市机械行业 4 月投资策略3 月制造业景气回升，4 月重点关注自主可控及内需价值成长方向核心观点行业研究·行业投资策略机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cn wangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《制造成长周报（第 7 期）-智元机器人召开首次供应商大会，英伟达发布全球首个开源通用人形机器人基础模型》 ——2025-03-31《制造成长周报（第 6 期）-波士顿动力展示拟人动作，宇树 G1完成首次侧空翻和鲤鱼打挺》 ——2025-03-23《制造成长周报（第 5 期）-2026 年星舰将携特斯拉机器人踏上火星，政府工作报告首提深海科技》 ——2025-03-17《制造成长周报（第 4 期）-政府工作报告提及机器人和低空经济；优必选展示机器人协同实训》 ——2025-03-08《机械行业 3 月投资策略-2 月机械板块表现强势，重点关注人形机器人、工程机械》 ——2025-03-063 月行情回顾&重要数据跟踪：3 月机械板块下跌 1.05%，跑输沪深 300指数 0.98 个 pct。3 月制造业 PMI 指数 50.50%，环比上升 0.3%。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 33.51/2.57 倍，环比略有下滑。2025 年以来钢价/铜价/铝价指数变动-1.72%/+11.11%/+0.08%。PMI（国家统计局 3 月 31 日数据）：3 月制造业 PMI 指数 50.50%，环比上升 0.3%，制造业景气水平继续回升。工程机械（中国工程机械工业协会 3 月 7 日数据）：2025 年 2 月销售各类挖掘机 19270 台，同比增长 52.80%。其中国内销量 11640 台，同比增长 99.4%；出口量 7630 台，同比增长 12.7%。重点关注：自主可控和内需价值成长方向重要事件：美国总统特朗普在白宫签署两项关于“对等关税”的行政令，对华对等关税高达 34%；中国对原产于美国的所有进口商品加征 34% 关税。投资观点：建议积极关注以下几个方向：1、具备高估值弹性的新兴成长方向，包括人形机器人、AIDC 基建（如燃气轮机、冷水机组）、3D打印等；2、国产化率低的自主可控方向，包括电子测量仪器、质谱仪、光刻机真空镀膜设备、CT 球管等；3、内需为主、美国收入占比极低的价值成长方向，包括检测服务、电梯、工控及自动化、注塑机等。重点组合&4 月投资观点：深耕价值，把握前瞻重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；奥特维、捷佳伟创；应流股份。4 月金股推荐：【应流股份】【龙溪股份】【鼎阳科技】【汇成真空】【广电计量】【伊之密】。从长期投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注 1）新兴成长的细分行业（从 0 到 1）：人形机器人、AI 基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注 1）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；2）在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA 零部件、 叉车等）、检测服务等； 3）进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备等。看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会：1.1、人形机器人：重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【震裕科技】；2）灵巧手：【兆威机电】【雷赛智能】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【国茂股份】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【震裕科技】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6）电机环节：【兆威机电】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】【星德胜】等；7）本体及代工：【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）设备：【博众精工】【秦川机床】；9）其他：【德马科技】【国机精工】【东华测试】【信测标准】等。1.2、AI 基建-燃气轮机：重点关注【应流股份】【豪迈科技】【冰轮环境】【联德股份】。1.3、智能焊接机器人：重点关注【柏楚电子】。1.4、煤化工设备：重点关注【中泰股份】【航天工程】【川仪股份】【博隆技术】。2.1、出口链设备公司：重点关注【巨星科技】【银都股份】【伊之密】【中泰股份】【应流股份】【宏华数科】【华荣股份】【弘亚数控】等。2.2、工程机械：重点推荐【徐工机械】【三一重工】【柳工】【中联重科】【恒立液压】。3、核电设备：重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】【应流股份】。4.1、顺周期通用设备：零部件环节重点推荐【汇川技术】【绿的谐波】【柏楚电子】【怡合达】【国茂股份】，整机环节重点推荐【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【杭氧股份】。4.2、检测服务：重点推荐综合性检测龙头【广电计量】【华测检测】，关注【信测标准】【中国电研】。5、进口替代方向：科学仪器重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等；光刻机产业链重点推荐【汇成真空】。6、其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注【优利德】【华翔股份】【广日股份】【中泰股份】【博隆技术】等。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表1：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到 4 月 6 日）公司市值（亿元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2023A2024E2025E2023A2024E2025E2023A2024E2025E华测检测2189.109.3410.830.540.560.64242320广电计量1241.993.284.020.340.560.69623831伊之密1034.056.297.490.871.341.60261614柏楚电子3707.299.8913.023.554.816.34513728绿的谐波2670.840.891.210.460.490.66318300221汇川技术188147.4249.5459.661.761.842.21403832怡合达1595.464.565.530.860.720.87293529徐工机械102053.2663.1380.290.450.530.68191613柳工2288.6815.3920.710.430.761.03261511恒立液压105524.9925.7730.281.861.922.26424135三一重工161945.2760.9377.380.530.720.9136272