员工持股计划落地，解锁业绩增长新动力

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2025 年 03 月 24 日 证 券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价： 20.59 元 东方嘉盛（002889） 交 通运输 目标价： ——元（6 个月） 员工持股计划落地，解锁业绩增长新动力 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58351859 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.70 流通 A 股(亿股) 1.75 52 周内股价区间(元) 14.79-26.86 总市值(亿元) 55.54 总资产(亿元) 42.78 每股净资产(元) 8.79 相 关研究 [Table_Report] 1. 东方嘉盛（002889）：自建仓库逐渐落地，积极布局芯片新赛道 (2024-06-21) [Table_Summary]  事件：2025 年 3 月 21 日发布公告，员工持股计划获股东大会通过，本次员工持股计划合计不超 95.45 万股，约占公司总股本的 0.35%，资金总额不超过1208.4 万元。  员工持股计划落地，保障公司战略执行。2025年员工持股计划规模不超过 95.45万股，占总股本的 0.35%，价格为 12.66 元，本次员工持股计划的股份来源为公司回购专用证券账户回购的公司 A 股普通股股票，本次员工持股计划参加对象均为公司员工，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员不超过 9人，认购份额合计不超过 19.38%；中层管理人员及核心技术（业务）人员认购份额合计不超过 80.62%。公司根据实际经营情况制定稳健的考核目标，以 2024 年净利润为基准，2025/2026/2027 年净利润增长率不低于 35%/65%/100%。  跨境电商物流等新业务显著进展，2024年前三季度营收净利同比增长。公司积极把握行业机遇，推出跨境电商全链路产品，同时加大海外仓储网络的布局力度，公司海外仓已经成为头部跨境电商平台的官方认证仓。2024年前三季度公司营业收入 25.76 亿元，同比上升 25.07%，归母净利润 1.79 亿元，同比上升16.61%，其中第三季度营业收入 10.14 亿元，同比上升 51.68%，第三季度归母净利 0.5 亿元，同比上升 87.27%。  积极探索半导体产业链上下游业务延伸机会，发掘产业链中维修服务与贸易等环节的增量潜能。公司 2023年申请到深圳关区第一批寄售维修保税仓库资质，公司把握全球半导体行业复苏及半导体设备与产品国产化替代加速的趋势，持续扩大半导体客户基础，加大供应链管理深度，基于客户和市场需要不断覆盖更加多元化精细化的供应链管理产品，打造半导体设备厂商保税寄售维修供应链行业标准，为深圳打造半导体设备厂商良性的售后服务生态圈。  盈利预测与投资建议：公司积极布局跨境电商物流等新业务，探索半导体产业链上下游业务延伸机会，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.84 元、1.08 元、1.37 元，对应动态 PE分别为 25 倍、19 倍、15 倍，建议持续关注。  风险提示：汇率波动风险，国际宏观和地缘政治风险，人力资源流失和人力成本上升风险，投资及业务扩张导致的经营管理风险等。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2700.01 3685.66 4237.25 4736.97 增长率 -4.61% 36.51% 14.97% 11.79% 归属母公司净利润（百万元） 158.93 226.11 290.57 368.40 增长率 2.67% 42.27% 28.51% 26.78% 每股收益 EPS（元） 0.59 0.84 1.08 1.37 净资产收益率 ROE 7.71% 10.01% 11.59% 13.04% PE 35 25 19 15 PB 2.51 2.31 2.10 1.88 数据来源：Wind，西南证券 -11%5%21%37%53%69%24/324/524/724/924/1125/125/3东方嘉盛 沪深300 公 司动态跟踪报告 / 东 方嘉盛（002889） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 附表：财务预测与估值 [Table_ProfitDetail] 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 现 金 流量表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 2700.01 3685.66 4237.25 4736.97 净利润 175.92 250.28 321.64 407.78 营业成本 2349.00 3221.89 3656.48 4029.92 折旧与摊销 20.17 22.95 32.53 38.34 营业税金及附加 5.68 11.49 11.78 13.70 财务费用 -16.82 -17.23 -16.84 -21.66 销售费用 29.44 42.58 48.87 54.17 资产减值损失 -0.78 -0.26 -0.26 -0.33 管理费用 105.09 147.34 169.21 188.44 经营营运资本变动 -135.02 -610.81 -289.59 -238.28 财务费用 -16.82 -17.23 -16.84 -21.66 其他 246.42 -6.71 3.98 0.00 资产减值损失 -0.78 -0.26 -0.26 -0.33 经 营活动现金流净额 289.90 -361.79 51.46 185.86 投资收益 8.65 30.00 30.00 30.00 资本支出 -195.15 -230.00 -230.00 -80.00 公允价值变动损益 -20.17 -17.61 -19.59 -20.51 其他 -144.92 12.39 10.41 9.49 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投 资活动现金流净额 -340.06 -217.61 -219.59 -70.51 营业利润 213.43 292.25 378.42 482.23 短期借款 323.60 883.63 51.68 -228.93 其他非经营损益 -0.67 8.46 8.39 8.48 长期借款 -5.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 212.76 300.71 386.81 490.71 股权融资 54.86 0.00