计算机行业月报：国内算力投入明显加快，平台企业借势积极入局

第 1 页 / 共 27 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 国内算力投入明显加快，平台企业借势积极入局 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 计算机相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业深度分析：三大要素齐发力，AI 应用步入全面加速期》 2025-03-07 《计算机行业月报：DeepSeek-R1 带来 AI技术突破，持续关注 GPT-5 的推出进程》 2025-02-13 《计算机行业深度分析：美国制裁密集出台，全面围堵对我国的 AI 算力供应能力》 2025-01-24 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 03 月 13 日 投资要点：  2024 年我国软件产业增速呈现回落趋势。2024 年软件业务收入13.73 万亿元，同比增长 10.0%，较 2023 年 13.4%的增速回落了 3.4PCT。2024 年软件业务利润总额 16953 亿元，同比增长8.7%，较 2023 年 13.6%的增速水平回落了 4.9 PCT。  重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：随着 Q4 美国对华制裁政策的进一步收紧，2024年我国集成电路在进口依赖度比例为 78%，较 1-11 月回落 2 PCT，英伟达来自新加坡和中国区域收入占比都出现了下滑。 （2）AI：2025 年 2 月以来，xAI 和 Anthropic 分别发布了推理模型来对标 DeepSeek-R1，两大闭源模型在产品能力并未显示出显著差异，同时结合训练成本来看，也没有高性价比作为支撑。而与此同时，阿里仅依靠 32B 参数的小模型 QWQ-32B 就超越了DeepSeek-R1，再次增强了开源阵营的技术实力。在 DeepSeek将核心代码开源的同时，也极大地刺激了其他大模型厂商的开源力度。 （3）算力：2024Q4，美国 5 大科技厂商的资本开支再创新高，总计达到 734.97 亿美元，同比增长 66%，较 Q3 继续提升了7PCT。阿里 2024Q4 的资本开支达到 317.75 亿元，同比增长258.8%，环比增长了 81.7%，加速趋势明显。DeepSeek-R1 发布后，亚马逊、谷歌、Meta 仍然给出了 2025 年积极的资本投入计划，阿里计划未来三年将投入超过 3800 亿元，超过去十年的总和。2024 年甘肃提前完成 2026 算力建设计划，内蒙古也计划2025 年算力突破 200 EFLOPS。  给予行业强于大市的投资评级。2025 年 3 月 12 日中信计算机行业估值为 54.10 倍，经过节后一轮上涨，当前估值仍位于历史均值水平之间，接近估值均值区间上限。随着 AI 应用进入爆发期，企业级部署需求呼之欲出，医疗、政务、Manus 等应用落地都成为了市场关注的焦点，腾讯、阿里、字节、小米等科技大厂也在加速 AI 投入，实现向下个时代的布局。虽然大模型推理成本在下降，但是由此带来的应用爆发有望带来更多的应用需求，成为下一阶段拉动算力增长的主要驱动力。建议本月密切关注腾讯财报期间的关于 AI 资本投入的相关内容和英伟达下一代芯片发布情况。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 -28%-18%-7%3%13%23%33%44%2024.032024.072024.112025.03计算机沪深300第 2 页 / 共 27 页 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业数据 ......................................................................................................... 4 1.1. 行业数据：2024 年收入利润增速略有回落，出口业务实现增长 .................................... 4 1.2. 2024 年高景气赛道：IC 设计、嵌入式系统软件、电子商务平台服务 ............................. 5 1.3. 国产化：芯片国产化比例加快提升，英伟达对大陆的芯片出口比例进一步降低 ............ 6 1.4. AI：DeepSeek 影响下，开源模型阵营持续壮大 ............................................................. 7 1.4.1. DeepSeek-R1 和 QWQ-32B 提供了性能和成本都在线模型选择 .......................... 7 1.4.2. DeepSeek 将核心代码悉数开源，极大地促进了 AI 技术的发展 ........................... 9 1.5. 算力：国内算力建设加速，英伟达新一代芯片即将发布 ............................................... 11 1.5.1. DeepSeek 运营成本及相关数据测算 .................................................................. 11 1.5.2. DeepSeek-r1 发布以后，头部科技厂商仍然给出了 2025 年积极的投资计划 ..... 13 1.5.3. 英伟达 Blackwell 首季度供货超预期，即将发布新一代芯片 .............................. 15 1.5.4. 甘 肃 提 前 完成 2026 算 力建 设计 划 ，内 蒙古 计划 2025 年 算力 突破 200 EFLOPS ........................................................................................................................ 18 2. 新闻与公告 ................................................................................................... 20 3. 河南计算机行业动态 ..................................................................................... 21 3.1. 河南计算机行业要闻 .........................................