资金跟踪专题：资金短期平衡，静待增量资金

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 资金短期平衡，静待增量资金 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 4 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 联系电话：+86 18817552575 邮 箱：lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 资金短期平衡，静待增量资金 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 4 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 总览：2025 年以来资金面整体平衡。据我们的不完全统计，2025 年 1-2 月以来 A 股资金小幅净流入 438 亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为 0.1%，较 2024 年全年 4.3%的比例有所下降。此外如果计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为 0.07%，2025 年以来资金面整体平衡。从各分项数据来看，2025 年以来不同资金数据分化。融资余额继续回升达到历史高位，私募基金有小幅补仓，公司回购和分红仍然保持不错的增长，但主动权益型基金份额和 ETF 基金份额均有不同程度的下降。资金流出项相对平稳。 ➢ 2025 年 2 月 A 股资金转为净流入。2025 年 2 月，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.43%，较 2025 年 1 月的-0.34%环比回升 0.77 个百分点。但由于 2025 年 2 月 A 股自由流通市值有所回升，因此截至2025 年 2 月过去 12 个月累计净流入占自由流通市值的比例为 7.01%，较 2024 年 1 月的 7.16%环比下降。 ➢ 融资余额 2024 年 2 月再次回升至高位。融资余额方面，2025 年 2 月融资余额环比增加 1226.52 亿元（前值为减少 895.96 亿元）。2025 年 1月融资余额下降后，2 月再次回升至高位。 ➢ 公募基金份额下降，股票型 ETF 转为净流出。从年度数据来看，2025年 1-2 月，主动偏股型公募基金份额较 2024 年末继续下降 2101 亿份。从月度数据来看，2025 年 2 月主动偏股型基金份额较 2025 年 1 月小幅上升 11 亿份。但如果同时考虑 ETF 份额的变动，偏股型公募基金份额总体下降 300.88 亿份，较 2025 年 1 月下降幅度有所减少。2025 年 2月股票型 ETF 基金净流出 1084.49 亿元。 ➢ 上市公司回购、分红仍然偏强，产业资本净减持规模处于历史低位。1）从月度数据来看，上市公司 2025 年 2 月的回购金额为 956.43 亿元，2月回购金额再创新高。2）2025 年 1 月上市公司分红超季节性偏强，2025 年 2 月上市公司分红金额为 12.08 亿元，较 2025 年 1 月减少，但符合季节性。分红率仍处于历史高位。3）从月度数据来看，上市公司2025 年 2 月的减持规模为 95.15 亿元，与 2025 年 1 月相比略有增加，但整体仍处于历史较低水平。 ➢ 股权融资规模仍处于历史低位水平。2025 年 2 月的股权融资规模为64.77 亿元，较 2025 年 1 月下降。年度数据方面，2025 年 1-2 月股权融资规模为 998.77 亿元，月均融资规模较 2024 年提升，但仍处于历史低位水平。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：2025 年以来资金面整体平衡 ............................................. 4 1.1 年度层面上，2025 年以来资金面整体平衡 .................................. 4 1.2 月度层面上，2025 年 2 月资金转为净流入 .................................. 5 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .................................. 6 二、2025 年 1 月新增开户数回落到低位水平 ......................................... 8 三、融资余额 2025 年 2 月再次回升至高位 .......................................... 9 四、2025 年 2 月 ETF 基金转为净流出 .............................................. 10 4.1 2025 年 2 月股票型 ETF 转为净流出 ....................................... 10 4.2 2025 年 2 月南下资金净流入速度加快 ..................................... 11 4.3 私募基金仓位 2025 年 1 月小幅回升，但仍在历史偏低水平 ................... 11 4.4 2024 年保险资金净流入规模或较 2023 年增加 .............................. 12 五、回购和分红仍然偏强，产业资本净减持处于低位 ................................ 13 5.1 2025 年以来上市公司月均回购规模创下新高 ............................... 13 5.2 2025 年以来上市公司净减持规模处于历史较低水平 ......................... 13 5.3 上市公司分红率维持在历史较高水平 ...................................... 14 六、2025 年 2 月股权融资规模环比下降 ............................................ 15 风险因素 ...................................................................... 16 表 目 录 表 1：A 股资金净流入年度数据跟踪...................