海外科技周报：市场仍在risk off，等待扰动结束

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：市场仍在 risk off，等待扰动结束——海外科技周报（25/3/3-25/3/7）投资要点：海外 AI：本周第十四届全国人大第三次会议召开，国务院总理李强代表国务院向大会作政府工作报告，报告提及 2025 年政府工作任务之一为因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势、传统动能焕新升级。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。我们首推受益国产大模型与云厂商军备竞赛的 IT 分销龙头伟仕佳杰。板块行情回顾：本周（2025/3/3 至 2025/3/7）港股科技板块强势反弹。本周恒生科技收于 6037.4，指数上涨 8.4%，跑赢恒生指数 2.8pct；费城半导体指数收于 4629.6，指数下跌 2.9%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本周美股科技板块继续回调，AI+能源板块领跌。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为金蝶国际（+34%）、快手-W（+26%）、ALLEGRO MICROSYSTEMS（+24%）、哔哩哔哩（+18%）、携程集团-S（+17%）；跌幅 TOP5 的公司分别为迈威尔科技（-23%）、OKLO（-21%）、CONSTELLATION ENERGY（-15%）、VISTRA（-14%）、CROWDSTRIKE（-14%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 净流出明显。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF除周三外其余交易日均为净流出，累计录得净流出 7.39 亿美元。2）加密峰会未及市场预期，本周加密核心资产价格回调明显。本周，加密核心资产价格出现明显回调，主要受到美国政府政策变化与市场监管影响。美东时间3 月 6 日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布设立战略加密核心资产储备，并表示财政部将纳入政府没收的加密核心资产作为储备资产。然而，美东时间 3 月 7 日白宫加密数字峰会未能带来市场期待的政策宽松措施，市场预期落空后，加密核心资产价格持续下跌。此外，美国和欧洲当局本周联合关闭俄罗斯加密货币交易所 Garantex，指控其涉及大量非法资金流动，引发市场对监管趋严的担忧。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所上升，加密市场情绪当前处在恐惧区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2025 年 3 月 7 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.92 万亿美元，本周五市值较上周五的 2.81 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 3 月 7 日，全球加密货币总交易额为 1271.0亿美元，占总市值比重为 4.35%。2）本周加密市场相关标的走势分化。本周屯币股走势较好，电力逻辑矿股走势较差。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为博雅互动、Marathon Patent Group、Microstrategy、CleanSpark、Stronghold Digital Mining；本周相关标的跌幅 TOP5 的公司分别为 Core Scientific、Mawson InfrastructureGroup、TeraWulf、BitDeer Technologies Group、Riot Blockchain。投资分析意见：本周美国发布关键经济数据，2 月新增就业总数 15.1w，低于预期的 16w；失业率 4.1%，高于预期的 4%，两个硬数据都进一步确认了之前软数据指引的衰退担忧，但由于市场早有预期，整体美股企稳。随后美联储主席鲍威尔讲话表示暂时不着急降息。目前市场定价的降息预期已经回升，但贸易摩擦及衰退担忧始终困扰市场，而产业端积极信息乏善可陈，等待扰动期结束信心恢复带来的风险偏好回升。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2025 年 03 月 09 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................72.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告...................................................................................................123. 风险提示..................................................................