催化不断，产业发展加速

【】【】[Table_Industry] 机械设备 [Table_ReportDate]2025 年 2 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 机械设备 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 王锐 机械行业首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮 箱：wangrui1@cindasc.com 韩冰 机械行业分析师 执业编号：S1500523100001 邮 箱：hanbing1@cindasc.com 寇鸿基 机械行业研究助理 邮箱 寇鸿基 邮 箱：kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 人形机器人催化不断，产业发展加速 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 24 日 本期内容提要:  人形机器人催化不断，产业迎来发展加速期。2 月 20 日，Figure AI发布首个通用视觉-语言-行动（VLA）模型——Helix，Helix 是首个能够同时在两台机器人上运行的视觉-语言-动作模型，它们能够基于从未见过的物品，来共同解决一个长期的、共享的操作任务。2 月 22日，1X 发布最新家用机器人 NEO GAMMA，可以完成煮咖啡、洗衣服和用吸尘器清洁等一系列家务。  美国优先投资、加征关税政策落地。2 月 21 日，美国总统特朗普签署《美国优先投资政策》备忘录，以“经济安全就是国家安全”为方针定义美国的投资政策。其主要内容是：鼓励盟友对美投资，限制中国（及其他“对手国家”）对美投资，限制美国对中国（及其他“对手国家”）投资。2 月 1 日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征 10%的关税。我们认为，对于机械出口链而言，该政策的整体影响偏负面。而对海外有部分产能的公司，则具备差异性影响：若部分产能居于美国本土或子公司在美国本土完成属地化，则优于产能居于墨西哥等非美区域。建议关注：中集车辆、三一重工、浙江鼎力、涛涛车业等。 核心观点：人形机器人量产在即，美国增加关税政策落地，建议关注机器人产业链、美国本土有产能布局的企业，及绩优且具备独立逻辑的个股：  1）东亚机械：公司是有油螺杆压缩机业内龙头，受益国产替代进程和设备更新政策，2024 年前三季度业绩增长强劲，无油螺杆空压机、螺杆真空泵和离心机等高端产品在研发、产品和市场方面不断突破，我们认为公司后续高端产品放量有望带来业绩弹性。  2）博隆技术：公司作为气力输送领域龙头企业，2024Q3 单季度利润同比大幅增长 60.2%。公司在手订单充裕，未来三年收入增长具备较强确定性，我们认为四季度订单确认或有望进一步加快，具备估值提升空间。  3）三德科技：公司布局仪器设备和无人化智能装备两个产品群，2024 年预计实现归母净利润 1.38-1.52 亿元，同比增长 156.81%-182.86%，迎业绩拐点。我们看好公司业务成长性和估值修复空间。  4）骄成超声：公司聚焦超声波设备与整体解决方案，2024 年实现营业收入 5.8 亿元，同比增长 11.03%；实现归母净利润 8476 万元，同比增长 27.37%；实现扣非净利润 3860 万元，同比增长 8.81%。我们认为公司新能源领域在锂电行业扩产背景下的业务恢复，和线束连接器、半导体等领域突破有望带来业务弹性。  风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、本周核心观点 .............................................................................................................................. 4 二、板块行情回顾 .............................................................................................................................. 5 三、核心观点更新 .............................................................................................................................. 6 四、上市公司重要公告 .................................................................................................................... 13 表 目 录 表 1：工业母机支持政策 .......................................................................................................................................... 7 图 目 录 图 1：主要指数年初至今涨跌幅 .......................................................................................................................... 5 图 2：各行业板块上周涨跌幅 ............................................................................................................................... 5 图 3：机械行业细分板块上周涨跌幅 ................................................................................................................. 6 图 4：制造业 PMI（%） ............................................................................................................................................ 6 图 5：制造业固定资产投资累计同比增