全球大类资产配置策略组合跟踪：恒生科技表现突出，全球资产配置组合稳健正收益

恒生科技表现突出，全球资产配置组合稳健正收益——全球大类资产配置策略组合跟踪证券研究报告策略动态报告分析师：王程畅wangchengchang@csc.com.cnSAC 编号：S1440520010001发布日期：2025年02月16日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号:BUE195摘要摘要•核心观点：过去一周，全球主要股指普遍上涨，港股表现突出，恒生科技指数和恒生指数分别上涨7.30%和7.04%，近一个月涨幅更是达到20.70%和14.22%。海外市场中，德国DAX和纳斯达克指数领涨。A股市场，万得全A指数上涨1.67%，中证500优于沪深300。债券市场略有回调，而商品市场则呈现分化趋势。在多资产配置方面，低风险组合本周收益率-0.17%（本年0.84%）；中高风险组合本周收益率0.13%（本年4.22%）。A股行业和风格轮动相对收益组合本周回报0.93%，年化收益率8.33%，相较于基准中证A500指数，该组合提供了更高的正收益机会和较低的回撤风险。•全球主要市场近期表现：过去一周全球主要股指普遍上涨，港股表现尤为强劲，恒生科技指数上涨7.30%（近一月+20.70%），恒生指数涨7.04%（近一月+14.22%）。海外市场中，德国DAX（+3.33%）、纳斯达克（+2.58%）领涨。A股方面，万得全A指数上涨1.67%，中证500（+1.95%）优于沪深300（+1.19%）。债券市场回调，上证10年国债与沪30年国债分别下跌0.27%、0.39%。商品市场分化，伦敦金现微涨0.77%，而大商所豆粕期货下跌0.89%。总体看，近期权益资产表现活跃，港股及海外科技板块成为焦点。•全球多资产配置绝对收益@低风险：组合表现稳健，年化收益率4.97%，Alpha3.07%，Sharpe比率1.4187，最大回撤-2.20%。短期收益波动较小（本周-0.17%，本年0.84%）。对比中债总财富指数基准，持有1年期产品中位数收益4.93%（基准5.15%），但正收益占比达100%（基准98.6%）。•全球多资产配置绝对收益@中高风险：组合表现优异，本年回报4.22%，本月1.91%，本周0.13%。年化收益率达13.72%，Alpha为12.38，Sharpe比率1.9145，最大回撤-8.25%。对比万得FOF基准，产品组合各持有期均显著跑赢：1年期中位数13.37%（基准-1.16%），正收益占比达99.59%（基准仅42.44%）。•A股行业和风格轮动@相对收益：组合本周回报0.93%，本月3.15%，本年0.27%，年化收益率8.33%，Alpha为10.06%，Sharpe比率0.3681，最大回撤-23.24%。业绩基准为中证A500指数。与基准相比，产品组合表现优异，中位数回报率为-1.08%，正收益占比45.16%，而基准组合中位数回报率为-11.10%，正收益占比仅25.81%。2提纲提纲全球大类资产表现• 全球大类资产配置策略组合表现• A股行业和风格轮动组合表现• 风险提示3全球大类全球大类资产表资产表现图表：全球大类资产近期表现4股票和债券类资产今年以来均表现不佳，商品类资产表现较好。资料来源：Wind，中信建投全球大类资产表现全球大类资产表现5•万得全A:最近一周涨跌幅 1.67%，最近一个月涨跌幅 7.11%，最近一年涨跌幅 25.23%•万得偏股混合型基金指数:最近一周涨跌幅 1.14%，最近一个月涨跌幅 6.85%，最近一年涨跌幅 20.01%•沪深300:最近一周涨跌幅 1.19%，最近一个月涨跌幅 4.21%，最近一年涨跌幅 21.88%•中证500:最近一周涨跌幅 1.95%，最近一个月涨跌幅 9.00%，最近一年涨跌幅 22.24%•恒生指数:最近一周涨跌幅 7.04%，最近一个月涨跌幅 14.22%，最近一年涨跌幅 20.33%•恒生科技:最近一周涨跌幅 7.30%，最近一个月涨跌幅 20.70%，最近一年涨跌幅 27.13%•日经225:最近一周涨跌幅 0.93%，最近一个月涨跌幅 0.80%，最近一年涨跌幅 2.73%•标普500:最近一周涨跌幅 1.47%，最近一个月涨跌幅 2.88%，最近一年涨跌幅 23.82%•纳斯达克指数:最近一周涨跌幅 2.58%，最近一个月涨跌幅 1.18%，最近一年涨跌幅 25.98%•德国DAX:最近一周涨跌幅 3.33%，最近一个月涨跌幅 9.66%，最近一年涨跌幅 35.49%•法国CAC40:最近一周涨跌幅 2.58%，最近一个月涨跌幅 9.19%，最近一年涨跌幅 12.93%•伦敦金现:最近一周涨跌幅 0.77%，最近一个月涨跌幅 4.10%，最近一年涨跌幅 34.65%•标普全球石油指数:最近一周涨跌幅 1.29%，最近一个月涨跌幅 1.06%，最近一年涨跌幅 0.74%•上期有色金属指数:最近一周涨跌幅 0.59%，最近一个月涨跌幅 3.38%，最近一年涨跌幅 11.81%•大商所豆粕期货价格指数:最近一周涨跌幅 -0.89%，最近一个月涨跌幅 10.21%，最近一年涨跌幅 -3.44%•上证10年国债:最近一周涨跌幅 -0.27%，最近一个月涨跌幅 0.04%，最近一年涨跌幅 9.36%•沪30年国债:最近一周涨跌幅 -0.39%，最近一个月涨跌幅 1.55%，最近一年涨跌幅 21.42%•中债-新综合财富(总值)指数:最近一周涨跌幅 -0.17%，最近一个月涨跌幅 0.18%，最近一年涨跌幅 7.83%全球大类全球大类资产表资产表现图表：全球大类资产有效前沿6行业轮动相对收益策略、纳斯达克、黄金和中债总财富指数具有较好的风险收益特征。资料来源：Wind，中信建投全球大类全球大类资产表资产表现图表：全球大类资产收益率分布和相关性7行业轮动相对收益策略、纳斯达克、黄金和中债总财富指数具有较好的风险收益特征。资料来源：Wind，中信建投提纲提纲• 全球大类资产表现全球大类资产配置策略组合表现• A股行业和风格轮动组合表现• 风险提示8全球大类资产策略组合表现全球大类资产策略组合表现• 全球大类资产策略组合表现全球多资产配置绝对收益@低风险• 全球多资产配置绝对收益@中高风险9全球多资全球多资产配置产配置绝对收绝对收益@低风险低风险图表：全球多资产配置绝对收益@低风险 组合净值10业绩基准为中债总财富（总值）指数全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报-0.17%，本月回报0.18%，本年回报0.84%，年化收益率4.97%，Alpha3.07%，Sharpe1.4187，最大回撤-2.20%资料来源：Wind，中信建投全球多资全球多资产配置产配置绝对收绝对收益@低风险低风险图表：全球多资产配置绝对收益@低风险 持有1年年化收益（左） & 中债总财富(总值) 持有1年年化收益（右）11业绩基