电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产加速、比亚迪引领全民智驾

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形机器人量产加速、比亚迪引领全民智驾 2025 年 02 月 16 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新能源全面入市规则出台，差价合约托底收益》 2025-02-10 《海外人形机器人深度：人形机器人的 GhatGPT 时刻已至--人形机器人深度报告之七》 2025-02-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7144 上涨 0.08%，表现弱于大盘。锂电池涨 2.15%，发电设备涨 1.45%，新能源汽车涨 0.23%，电气设备涨 0.08%，核电跌 0.29%，风电跌 1.65%，光伏跌 4.19%。涨幅前五为中恒电气、科泰电源、通合科技、科华恒盛、三变科技；跌幅前五为汇洲智能、鸣志电器、凯中精密、旭升集团、中电电机。 ◼ 行业层面：人形机器人：外媒报道 Figure Al 洽谈按 395 亿美元估值融资 15 亿美元；美国人形机器人公司Apptronik 宣布完成 3.5 亿美元 A 轮融资；宇树科技的 Unitree H1 和 G1 人形机器人正式在京东线上首发开售；发布 G1 跳舞视频。储能：国家发改委、国家能源局：发布新能源入市规则，不得将配储作为新建项目核准、并网、上网等的前置条件；广东省能源局：公布广东各市地 2024 年新型储能电站建设计划滚动调整项目清单，117 个电网侧储能项目共计 17.3GW/34.8GWh；河北省发改委：发布《河北省 2025 年拟安排独立储能项目情况公示》，公示储能项目 37 个、6.4GW/20.86GWh。电动车：比亚迪全系 21 款智驾车型加配不加价，全民智驾时代到来；1 月份全国新能源乘用车厂商批发销量 88.9 万辆，同比增长 27%，环比下降41%；长安汽车已完成 Deepseek 深度融合，2 月 12 日量产搭载上市；理想高管：今年肯定会发布纯电 SUV；华为、上汽合作敲定，鸿蒙智行将推第五品牌；豪掷 14.9 亿元补贴，上汽荣威推出智行无忧计划；特斯拉FSD 墨西哥市场上线，预计一季度登陆欧洲和中国；蔚来能源充电网络向哈弗、魏牌、欧拉、坦克开放，提供充电服务；市场价格及周环比：钴：SMM 钴粉 16.50 万/吨，-0.3%；SMM 电解钴 16.25 万/吨，-0.6%；碳酸锂：国产（99.5%）7.22 万/吨，-1.5%；百川工业级 7.40 万/吨，-0.7%；SMM 工业级 7.34 万/吨，-1.0%；百川电池级 7.60 万/吨，-1.3%；SMM 电池级 7.63 万/吨，-1.4%；国产主流厂商 7.64 万/吨，-1.4%；氢氧化锂：SMM 国产 7.1 万/吨，-0.1%；前驱体：SMM 氯化钴 3.27 万/吨，-0.2%；正极：百川钴酸锂 13.80 万/吨，-0.07%；SMM 钴酸锂 13.77 万/吨，-0.07%；SMM 锰酸锂-动力 3.25 万/吨，-1.5%；SMM 磷酸铁锂-动力 3.41 万/吨，-0.7%；负极：百川石油焦 0.33 万/吨，+14.8%；六氟磷酸锂：百川 6.15 万/吨，-1.6%；新能源：2 月 10 日国务院常务会议研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，讨论国家发展规划法；欧洲组件价格近期开始上涨；根据 Solarzoom，本周硅料 43 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.55 元/片，环比持平；N 型 182 硅片 1.18 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比持平；PERC182/双面TOPCon182 组件 0.70/0.71 元/W，环比持平/持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 19.50/12.00 元/平，环比持平/持平。中广核 1GW 海上风电项目开始全面施工；本周招标 0.30GW：陆上暂无/海上 0.3GW；本周开/中标 0.28GW：陆上 0.28GW/海上暂无；本月招标 0.35GW：陆上 0.05GW/海上 0.3GW；本月开/中标 0.84GW：陆上0.84GW/海上暂无；25 年招标 8.09GW：陆上 7.24GW/海上 0.85GW；25 年开/中标 6.96GW：陆上 6.46GW/海上 0.50GW；本月开标均价：陆风 1710 元/kW，陆风（含塔筒）2088 元/kW。电网：南方电网引入DeepSeek 大模型，完成“大瓦特”模型体系升级迭代。 ◼ 公司层面：容百科技：2024 年营收 150.83 亿元，同减 33.43%；归母净利润 2.92 亿元，同减 49.69%。通威股份：公司终止向江苏润阳新能源意向性增资。欣旺达：1)全资子公司欣旺达惠州新能源有限公司为子公司和兄弟公司提供担保;2)拟使用不超过人民币 3 亿元（含）的闲置自有资金进行证券投资。佳电股份：公司向特定对象发行股票的申请获得证监会同意。五洲新春：公司与安徽中鼎密封件股份有限公司签订《战略合作协议》；电光科技：1)公司及子公司拟向银行申请总金额不超过 20 亿元的综合授信额度;2）浙商证券对公司本次调整募投项目中拟投入募集资金金额无异议。步科股份：2024年营业收入5.49 亿，同增8.45%；归母净利润 0.49 亿，同减 18.73%。富临精工：拟 1.1 亿元投建机器人智能电关节模组研发及生产基地项目。 ◼ 投资策略：机器人：Musk 明确表示 25 年量产元年，26 年 10 倍增长至 5-10 万台，27 年再翻倍至 50-100万台，大超预期，同时国内华为等入局、国产人形和相关配套企业进展也如火如荼，产品发布可期，我们全面看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杠及传感器环节，也全面看好国内人形配套企业。储能：美国大储需求持续旺盛，因 26 年储能电池关税增加，当前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年储能招标 118Gwh，同增 72%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动户储和工商储增长；欧美降息，有望带动户储和光商储好转；我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：1 月份国内电动乘用车批发销量为 88.9 万辆，同环比+27%/-41%，符合预期，预计 3 月销量恢复，且比亚迪开启全民智驾，高速 NOA 覆盖 10 万以上全系车型，并最低下探 7 万车型，可明显拉动销量，全年维持 25%增长预期，1 月欧洲主流 8 国合计销量 16.6 万