电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产加速、锂电新能源旺季在即

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形机器人量产加速、锂电新能源旺季在即 2025 年 02 月 10 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《24 年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升——新能源月报：2025 年 1-2 月》 2025-02-08 《国内机器人行业深度：量产元年，百家争鸣【勘误版】》 2025-02-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7139 上涨 4.18%，表现强于大盘。（本周，2 月 3 日-2 月 7 日，下同），光伏涨 7.78%，新能源汽车涨 6.45%，锂电池涨 5.59%，电气设备涨 4.18%，发电设备涨 3.59%，核电涨 2.15%，风电涨2.06%。涨幅前五为汇洲智能、卧龙电气、鸣志电器、爱旭股份、英搏尔；跌幅前五为应流股份、麦格米特、禾望电气、三变科技、中际旭创。 ◼ 行业层面：人形机器人：特斯拉 25 年近年中推二代 Optimus，并建成月产 1 万台产线，目前方案未完全定型；特斯拉开放多个机器人招聘岗位，为量产做准备；FigureAI 将终止与 OpenAI 合作，30 天内推重大创新；宇树科技人形机器人亮相春晚。储能：国家能源局：截至 2024 年底，全国已建成投运新型储能累计装机 73.76ＧＷ/168ＧＷh；沙特：500MW/2000MWh 项目投产，为全球已完工的最大单体储能项目；亿纬锂能与海博思创签订战略合作协议；河南省发改委：河南 2025 年 1037 个省重点建设项目名单发布，储能超 50 个；电动车：比亚迪 2 月 10 日召开发布会 发布天神之眼高阶智驾系统；1 月比亚迪销 30.1 万辆，同环比+49%/-42%；吉利销 12.1 万辆，同环比+84%/+9%；1 月鸿蒙系销 3.5 万辆，同环比+6%/-29%；小鹏销 3.0 万辆，同环比+268%/-17%；理想销 3.0 万辆，同环比-4%/-49%；蔚来销 1.4 万辆，同环比+38%/-55%；零跑销 2.5 万辆，同环比+105%/-41%；极氪销 1.2 万辆，同环比-5%/-56%；小米销 2 万辆+；狂补3.2 万，特斯拉打响价格战第一枪，理想小鹏等火速紧跟；松下集团宣布将进行经营改革；丰田首座美国电动汽车电池工厂建成；LG 新能源或将为特斯拉焕新 Model Y 供应电池，产自南京工厂；市场价格及周环比：钴：SMM 钴粉 16.55 万/吨，-0.6%；镍：上海金属网 12.45 万/吨，-3.8%；碳酸锂：国产（99.5%）7.38 万/吨，+0.1%；SMM 工业级 7.48 万/吨，+0.1%；SMM 电池级 7.79 万/吨，+0.1%；国产主流厂商 7.80万/吨，+0.1%；金属锂：百川 66 万/吨，-1.5%；氢氧化锂：SMM 国产 7.1 万/吨，+0.1%；前驱体：硫酸镍 2.68 万/吨，+0.9%；三元 523 型 6.40 万/吨，+0.8%；正极：百川钴酸锂 13.80 万/吨，+0.02%；SMM钴酸锂 13.79 万/吨，+0.02%；SMM 磷酸铁锂-动力 3.45 万/吨，+0.2%；负极：百川石油焦 0.23 万/吨，+2.6%；铜箔：6μm 国产加工费 19.5 元/吨，+2.6%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.355 元/wh,-1.4%;圆柱18650-2500mAh 4.1 元/支，-1.9%；新能源：欧洲组件价格本周出现数月以来首次上涨，涨幅超 20%；隆基中标国内单体最大集中式 BC 项目 500MW；商务部、海关总署：决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；TCL 中环：拟 5860 万美元收购 SPML 100%股权；Enphase24Q4 实现微逆出货 878MW，同环比+33%/+20%，储能电池出货 152MWh，同环比+89%/-12%；根据 Solarzoom，本周硅料 39 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.55 元/片，环比持平；N 型 182 硅片 1.18 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.29元/W，环比持平；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.65/0.69 元/W，环比持平/持平；玻璃 3.2mm/2.0mm 20.00/12.00 元/平，环比持平/持平。风电：本周招标：0.05GW：陆上 0.05GW/海上暂无。 本周开/中标0.56GW：陆上 0.56GW/海上暂无；本月招标 0.05GW：陆上 0.05GW/海上暂无。本月招标 0.05GW：陆上0.05GW/海上暂无；本月开/中标：陆上 0.56GW/海上暂无；25 年招标 7.92GW：陆上 7.37GW/海上 0.55GW；25 年开/中标 6.13GW：陆上 5.63GW/海上 0.50GW。本月开标均价：陆风 1360 元/kW，陆风（含塔筒）2088元/kW。电网：陇东—山东±800 千伏特高压直流输电工程山西段全线贯通。 ◼ 公司层面：比亚迪：发布产销快报，1 月新能源汽车销量 30.05 万辆，同比增长 49.16%。先导智能：公司拟在境外发行股份（H 股）并申请在香港联合交易所有限公司主板上市，并终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划。骄成超声：公司发布业绩预告，预计 24 年收入 5.8 亿元，同增11%，归母净利 0.85 亿元，同增 31%；其中 Q4 收入 1.8 亿元，同环比+151%/+6%，归母净利 0.6 亿元，同比扭亏，环比+323%。三星医疗：公司于近日收到全资子公司奥克斯智能科技在“国电电力 2025 年至 2026年新能源项目箱式变压器设备框架采购公开招标”中标的通知，中标总金额约为 30,900.07 万元。赛力斯：公司全资子公司赛力斯汽车有限公司拟以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的深圳引望智能技术有限公司 10%股权，交易金额为人民币 115 亿元。爱旭股份：发布业绩预告，预计 24 年归母净亏损 47.5-58.5 亿元，扣非归母净利润亏损 47.5-57.5 亿元，对应 24Q4 归母净亏损 19.2-30.2 亿元，扣非归母净利润亏损 11.4-21.4 亿元。 ◼ 投资策略：机器人：Musk 明确表示 25 年量产元年，26 年 10 倍增长至 5-10 万台，27 年再翻倍至 50-100万台，大超预期，同时国内华为等入局、国产人形和相关配套企业进展也如火如荼，产品发布可期，我们全面看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杠及传感器