融资租赁类资产支持证券产品报告(2024年度)：企业融资租赁发行节奏放缓，汽车融资租赁需求有所释放，融资成本显著下行

编号：2025-AT01 2025 年 1 月 27 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资二部 曹 一 021-60330988 ycao@ccxi.com.cn 负责人 结构融资二部 评级总监 付春香 021-60330927 cxfu@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 22 企业融资租赁发行节奏放缓，汽车融资租赁需求有所释放，融资成本显著下行 ——融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年度） 要点 发行情况：2024 年交易所市场共发行融资租赁类资产证券化产品 250 单，合计发行规模 2,512.01 亿元；与上年相比，发行数量增加 6 单，发行规模下降 4.01%。其中，企业融资租赁类产品发行 195 单，合计发行规模 1,924.35 亿元，与上年相比，发行数量减少 10 单，发行规模下降 11.62%；汽车融资租赁类产品发行 55 单，合计发行规模 587.66 亿元，与上年相比，发行数量增加 16 单，发行规模上升 33.64%。企业融资租赁类产品的原始权益人以国有企业及其下属公司为主，而汽车融资租赁类产品的原始权益人主要为民营企业，但两者均具有较明显的头部集中效应。融资成本方面，融资租赁类产品 1 年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.10%~2.60%之间，其中企业融资租赁类产品中位数同比下降约 69BP，汽车融资租赁类产品中位数同比下降约 61BP。备案方面：2024 年共有 257 单融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为 2,665.18 亿元。其中，企业融资租赁类产品 199 单，备案规模为 2,029.03亿元；汽车融资租赁类产品 58 单，备案规模为 636.16 亿元。二级市场交易：2024 年融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交 5,465 笔，同比减少 488 笔；成交规模共计 914.37 亿元，同比下降 12.72%。具体来看，企业融资租赁类产品成交 4,485 笔，同比减少 453 笔；成交规模共计 748.65 亿元，同比下降16.40%。汽车融资租赁类产品成交 980 笔，同比减少 35 笔；成交规模共计 165.72 亿元，同比增长 8.89%。到期方面：2025 年存量融资租赁类资产支持证券预计到期 587 支，到期规模 1,001.65亿元。其中，企业融资租赁类资产支持证券预计到期 489 支，到期规模 828.23 亿元；汽车融资租赁类资产支持证券预计到期 98 支，到期规模 173.42 亿元。 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年度） 2 概况1 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年全年共发行融资租赁类资产证券化产品2250单，同比增加6单；发行规模2,512.01亿元，同比下降4.01%；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的比重为20.16%，同比下降1.52个百分点。 从融资租赁类资产证券化产品的细分基础资产类型来看，企业融资租赁类占据主导地位，2024年全年共发行企业融资租赁类资产证券化产品195单，发行规模1,924.35亿元，发行单数和规模占同期发行的全部企业资产证券化产品的比例分别为14.42%和15.44%；发行汽车融资租赁类资产证券化产品55单，发行规模587.66亿元，发行单数和规模占比分别为4.07%和4.72%。与上年相比，企业融资租赁类资产证券化产品发行数量减少10单，发行规模下降11.62%；汽车融资租赁类资产证券化产品发行数量增加16单，发行规模增长33.64%。 图1：近年来融资租赁类资产支持证券发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 本文分析的范围仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。 050100150200250 - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.002015201620172018201920202021202220232024企业融资租赁发行规模汽车融资租赁发行规模企业融资租赁发行单数汽车融资租赁发行单数 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2024 年度） 3 企业融资租赁类资产支持证券 发行情况 2024年，一方面由于市场利率下行，部分融资租赁公司更倾向于通过银行贷款或发行信用债的方式融资；另一方面2024版《资产证券化业务基础资产负面清单指引》将不符合地方政府性债务管理规定或新增地方政府性债务的基础资产纳入负面清单，加之对租赁物的可处置性要求提升，入池资产受到了一定限制，全年交易所市场发行的企业融资租赁类资产证券化产品数量和规模同比均有所下降。 从发行场所来看，2024年上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计147单，发行金额合计1,466.42亿元，金额占比为76.20%；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计48单，发行金额合计457.93亿元，金额占比为23.80%。 从原始权益人3分布来看，2024年前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐工工程机械租赁有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、海尔融资租赁股份有限公司和三一融资租赁有限公司，发行规模占比分别为15.82%、9.35%、4.31%、3.73%和3.34%。前五大原始权益人发行规模合计703.44亿元，占比为36.55%；前十大原始权益人发行规模合计967.11亿元，占比为50.26%。从企业性质分布来看，原始权益人以国有企业及其下属公司为主，发行规模合计1,685.52亿元，占比为87.59%；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计935.92亿元，占比为48.64%。具体情况如下图所示： 图2：2024年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 图3：2024年企业融资租赁类资产支持证券发行情况-原始权益人企业性质及主体信用等级分布 3 母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行