2024Q4轻工行业板块基金持仓分析:谷子经济表现亮眼,轻工重仓环比回升
请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造 2024Q4 轻工板块基金持仓分析: 谷子经济表现亮眼,轻工重仓环比回升 2025年01月27日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2024Q4 基金轻工配置比例 1.01%,环比+0.19pct,处于 2010 年以来持仓 67%左右分位水平。分板块,文娱用品(+0.17pct)、造纸(+0.04pt)、包装印刷(+0.02pct)重仓比例环比提升,家居(-0.03pct)减配。个股方面,加仓前三为泡泡玛特(+0.18pct)、太阳纸业(+0.04pct)、欧派家居(+0.03pct)。2024 年轻工板块前强后弱,基本面逐渐筑底,但 Q4 政策及格局利好下转机已现。展望 2025 年,国家加力扩围实施以旧换新政策有望提振消费需求,同时我们长期看好差异化布局企业的发展前景。 管泉森 孙珊 戚志圣 童苇航 SAC:S0590523100007 SAC:S0590523110003 SAC:S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 轻工制造 2024Q4 轻工板块基金持仓分析: 谷子经济表现亮眼,轻工重仓环比回升 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《轻工制造:2025 以旧换新启动,提振家居 3C 包装消费》2025.01.08 2、《轻工制造:国联轻工丨 2024 年 11 月轻工出口月报:家居出口略有回落,12 月海运费环比上行》2025.01.05 扫码查看更多 ➢ 轻工重仓比例 1.01%,环比+0.19pct 按照中信行业分类口径,2024Q4 轻工公募基金重仓比例为 1.01%,环比+0.19pct,处于 2010 年以来 67%分位水平。四季度轻工基金配置比例排名第 18,加仓幅度排名第 6,前 3 名依次是电子、银行和汽车。板块走势上,2024Q4/2024A 中信轻工制造指数累计变动+3.47%/-3.51%,相对沪深 300 指数分别+5.53/-18.20pct,相对上证综指分别+3.01/-16.18pct,绝对收益在中信一级行业中排名第 13/25 位。 ➢ 2024Q4 泡泡玛特重仓比例大幅提升 按照申万行业分类口径,2024Q4 轻工子板块重仓比例排序依次为文娱用品(0.44%)、家居(0.35%)、造纸(0.29%)、包装印刷(0.06%),其中文娱用品(+0.17pct)、造纸(+0.04pct)、包装印刷(+0.02pct)增配,家居(-0.03pct)减配。个股方面,重仓公司前五为太阳纸业(0.29%)、泡泡玛特(0.28%)、晨光股份(0.10%)、顾家家居(0.07%)和索菲亚(0.06%),泡泡玛特(+0.18pct)、太阳纸业(+0.04pct)、欧派家居(+0.03pct)增配,公牛集团(-0.10pct)减配。 ➢ 2024Q4 北上资金减持顾家家居 北上资金动向来看,顾家家居(-1.53pct)减配较多,其余轻工板块重点个股陆港通持股比例变动均不足 1%。具体来看,轻工板块重点个股中,乐歌股份(+0.50pct)、索菲亚(+0.31pct)、匠心家居(+0.06pct)、华旺科技(+0.02pct)获北上资金增配,顾家家居(-1.53pct)、晨光股份(-0.84pct)、奥瑞金(-0.63pct)减配。 ➢ 重仓比例环比回升,维持“强于大市”评级 2024 年轻工板块前强后弱,基本面逐渐筑底,但 Q4 政策及格局利好下转机已现,家居受益于以旧换新政策延续,建议关注慕思股份、顾家家居、欧派家居、索菲亚和瑞尔特等;出口链看好短期业绩修复和长期差异化布局,建议关注恒林股份、乐歌股份等低估值出口企业及非对美出口标的;造纸作为顺周期行业,拐点来临时龙头优势明显,建议关注太阳纸业;包装建议关注格局改善的金属包装龙头和受益于 3C 补贴的纸包装龙头;文娱用品建议关注谷子经济及 AI 玩具赛道机会。 风险提示:宏观经济增速放缓导致居民收入不达预期的风险;地产销售、竣工数据不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 数据来源:公司公告,iFinD,国联证券研究所预测,股价取 2025 年 01 月 23 日收盘价 -30%-7%17%40%2024/12024/52024/92025/1轻工制造沪深3002025年01月27日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 轻工重仓比例 1.01%,环比+0.19pct ................................... 4 2. 文娱用品、造纸和包装印刷增配,家居减配............................. 4 3. 北上资金减持顾家家居 .............................................. 8 4. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1: 2024Q4 轻工基金重仓环比+0.19pct 至 1.01% ....................... 4 图表 2: 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 ...................... 4 图表 3: 2024Q4 各行业基金配置比例及超配比例一览 ....................... 4 图表 4: 2024Q4 轻工涨跌幅位居中信一级行业第 13 位 ...................... 4 图表 5: 2024Q4 轻工分子行业基金重仓市值占比变动情况 ................... 5 图表 6: 2024Q4 末轻工板块基金重仓市值前 15 名标的一览 .................. 5 图表 7: 主要家居企业公募基金重仓比例情况 .............................. 6 图表 8: 主要家居企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 6 图表 9: 主要造纸企业公募基金重仓比例情况 .............................. 7 图表 10: 主要造纸企业公募基金重仓比例环比变动 ......................... 7 图表 11: 主要包装印刷企业公募基金重仓比例情况 ......................... 7 图
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