化工行业周报:2025年1月第4周
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 原油相关信息: ⚫ 原油及相关库存:2025 年 1 月 17 日美国原油商业库存 4.117 亿桶,周减少 100 万桶;汽油库存 2.459 亿桶,周增加 230 万桶;馏分油库存 1.289 亿桶,周减少 310万桶;丙烷库存 0.74135 亿桶,周减少 371.5 万桶。美国原油产量及钻机数:2024年 1 月 17 日美国原油产量为 1347.7 万桶/天,周度减少 0.4 万桶/天,较一年前增加17.7 万桶/天。2025 年 1 月 24 日美国钻机数 576 台,周度减少 4 台,年减少 45 台;加拿大钻机数 245 台,周增加 16 台,年度增加 15 台。其中美国采油钻 472 台,周度减少 6 台,年减少 27 台。 价格变化: ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中,本周价格涨幅前 3 名的产品分别为三氯甲烷(上涨10.0%)、蛋氨酸(上涨 6.7%)、尿素-国际(上涨 5.8%);跌幅前 3 名为:液氯(下跌 37.5%)、烟酰胺(下跌 13.5%)、顺酐(下跌 7.3%)。 ⚫ 月度方面,价格涨幅前 3 名的产品分别为丙烯腈(上涨 21.2%)、异丁烯(上涨18.6%)、三氯甲烷(上涨 18.4%);跌幅前 3 名为:液氯(下跌 267.9%)、维生素 A(下跌 18.2%)、烟酰胺(下跌 12.5%)。 价差变化: ⚫ 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为顺酐法 BDO 价差(上涨 52.5%)、丙烯酸丁酯价差(上涨 34.6%)、聚丙烯价差(上涨 27.8%);跌幅前 3 名为:磷酸二铵(下跌83.1%)、苯乙烯(下跌 54.8%)、顺酐(苯法)价差(下跌 37.8%)。 ⚫ 月度方面,价差涨幅前 3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差(上涨 1660.5%)、电石法 PVC 价差(上涨 97.3%)、MTO 价差(上涨 71.0%);跌幅前 3 名为:苯乙烯(下跌 644.6%)、磷酸二铵(下跌 79.7%)、炭黑价差(下跌 66.2%)。 ⚫ 近期美国加强对伊朗俄罗斯制裁,油价走势较强,但也加大了 opec 平抑油价波动带来的回调风险。同时市场风格有所转变,龙头白马股走势较弱。我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低,自身阿尔法较强的龙头企业,建议底部布局。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性,农业、食品产业链需求更为刚性,看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 ⚫ 推荐万华化学:核心产品 MDI 近期盈利改善,后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地,行业格局也有望迎来重塑。 ⚫ 推荐皇马科技:特种聚醚龙头企业,积极应对前期宏观需求恶化的压力,已再次进入环比增长通道。 ⚫ 推荐金禾实业:麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业,主要产品景气底部已迎来边际变化。 ⚫ 建议关注云天化:国内磷化工产业链龙头企业,磷矿石景气度具备持续性。 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期;需求不及预期;海外销售不及预期;原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 01 月 27 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523080005 寻找景气复苏的周期行业之十三:乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点:化工行业 2025 年度投资策略 2024-12-18 东方证券化工周报-2025 年 1 月第 4 周 看好(维持) 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2025年1月第4周 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2025年1月第4周 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1:化工品价格涨幅榜(单位:元/吨,国际产品为美元/吨,天然气期货为美元/mmbtu) ....... 4 表 2:化工品价差涨幅榜(单位:元/吨) .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2025年1月第4周 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 近期美国加强对伊朗俄罗斯制裁,油价走势较强,但也加大了 opec 平抑油价波动带来的回调风险。同时市场风格有所转变,龙头白马股走势较弱。我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低,自身阿尔法较强的龙头企业,建议底部布局。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性,农业、食品产业链需求更为刚性,看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 推荐万华化学(600309,买入):核心产品 MDI 近期盈利改善,后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购
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