2024年12月贸易数据点评：贸易顺差继续扩大，“抢出口”效应正显现

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_ReportInfo] 2025 年 01 月 13 日 证 券研究报告•宏观简评报告 数据点评 贸易顺差继续扩大，“抢出口”效应正显现 ——2024 年 12 月贸易数据点评 点评 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  进、出口 12月同比均走高，贸易顺差继续走扩。按美元计，2024年我国货物贸易进出口总额同比增长 3.8%，其中出口同比增长 5.9%，进口同比增长 1.1%，贸易顺差扩大至 9921.6亿美元。2024年我国进出口贸易总量、增量、质量均实现增长，尤其是出口保持强劲态势，进口相对偏弱，贸易顺差较 2023 年扩大约 1700.6亿美元。12月单月，我国出口同比涨幅扩大 4个百分点至 10.7%，进口同比由下降 3.9%转为上涨 1%，贸易顺差扩大至 1048.4亿美元。12月我国出口逆季节性走高，一方面或与今年欧美“黑五”购物节时点偏晚有关，另一方面或因为美国消费者担心特朗普上台后加征关税推升通胀而采取提前囤货的消费行为，进口增速回升一方面受出口带动，另一方面或与政策驱动国内消费改善有关，但内需恢复的程度仍不足。从目前整体海外形势看，12 月份全球制造业 PMI为 49.5%，较上月上升 0.2个百分点，连续 2个月小幅上升，刷新 2024年下半年以来新高，但仍处于收缩区间，此外，12月韩国出口同比增长 6.6%，增速较 11月的 1.4%有所回升，连续第 15个月同比增长，均显示当前全球经济和贸易形势仍有韧性，且美国进口商和消费者或采取提前囤货方式来应对潜在的关税冲击，短期之内有望对我国出口形成支撑，但随着美债利率上行，或对美国经济产生压制作用，叠加特朗普上台后中美贸易不确定性增大，中期一至两年时期内出口增速或回落，预计 2025年我国出口增速降至 3%左右。进口方面，随着国内一揽子扩内需政策效应不断释放，叠加基数不高，2025 年进口增速有望温和回升，预计全年实现 2%左右的增长，但短期由于基数反弹，进口增速或将有所下滑。  向主要贸易对象（除日本）出口走高，进口走势分化。2024 年，除中国台湾和中国香港外，我国与东盟、拉丁美洲以及韩国等进出口贸易增长较快，进出口金额分别同比增长 7.8%、6%和 5.6%，向巴西、印尼、越南、马来西亚、泰国等出口均实现了双位数增长，然而向南非、荷兰和澳大利亚等国出口同比下降较多，自韩国、荷兰进口增速超过 10%，而自德国、澳大利亚和新西兰等进口下降。从边际变化来看，我国向东盟、欧盟、美国和韩国的出口增速回升，而自欧盟、美国的进口增速下降。2024年 1-12月，我国对东盟贸易总值较 2023年升高 7.8%，增速较 1-11月上升 0.6个百分点，占比较前值略上升 0.12个百分点。其中，对东盟出口同比上升 12%，增速较 1-11 月升高 0.8 个百分点，自东盟进口同比增长 2%，较 1-11月增速回升 0.2个百分点；我国对欧盟出口同比涨幅扩大 0.6个百分点至 3%，连续 5个月正增长，自欧盟进口下降 4.4%，降幅较 1-11 月扩大 0.1个百分点；我国对美国出口金额同比为 4.9%，涨幅扩大 1 个百分点，进口同比由持平转为下降 0.1%；我国对韩国出口和进口金额同比分别下降 1.8%和增长 12.4%，出口同比降幅收敛 0.6 个百分点，进口同比涨幅扩大 0.7个百分点，对日本出口和进口金额分别下降 3.5%和 2.6%，出口降幅扩大 0.1个百分点，进口降幅收敛 0.9个百分点。其他贸易伙伴方面，我国与一带一路贸易逐渐升温，与拉丁美洲进出口增速下滑，而对非洲出口同比增速上升。2024年 1-12月，我国对 RCEP 伙伴国家进出口额占进出口总额的 30.02%，较 1-11 月小幅回升 0.11 个百分点，连续 3 个月占比上升；我国向拉丁美洲出口增速为 13%，回升 0.3个百分点，进口增速为-1.1%，自 2020 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-57631106 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 通胀低位波动，但回升或可期——12月通胀数据点评 (2025-01-10) 2. 降息后美国地产该如何展望？——需求、供给以及房价的三维解析 (2025-01-06) 3. 央行持续释放流动性，俄罗斯又断供天然气 (2025-01-03) 4. 制造业平稳收官，非制造业超预期改善——12 月 PMI 数据点评 (2025-01-02) 5. 地方专项债管理优化，美国政府再次避免停摆 (2024-12-27) 6. 加强央企市值管理，美联储降息但放鹰 (2024-12-21) 7. 地产销售同比转涨，消费增速边际回落——11 月经济数据点评 (2024-12-17) 8. 直接融资持续支撑社融，化债及购房推升 M1——11 月社融数据点评 (2024-12-14) 9. 加强超常规逆周期调节，美国 CPI 符合预期 (2024-12-13) 10. 城市加快智能化发展，美联储降息或更谨慎 (2024-12-08) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 年 8月以来首次同比增速转为下降；对非洲出口同比涨幅扩大 2.1个百分点至3.5%，进口涨幅也扩大 0.3 个百分点至 6.9%。  大部分商品出口增速上升，尤其汽车、下游消费品等。2024 年，机电产品出口增速较高，而上游原材料、工业品出口增速下降较多，比如船舶、集成电路、汽车、通用机械设备、家电、未锻轧铝及铝材等出口金额同比均实现双位数增长，船舶、汽车、家电、钢材、未锻轧铝及铝材出口数量也均在 15%以上，而稀土、粮食、陶瓷产品、成品油、肥料出口金额同比下降较多，粮食、成品油、中药材出口数量同比下滑较多。12 月单月来看，大部分商品出口金额增速回升，尤其稀土、汽车、中药材以及下游消费品，而未锻轧铝及铝材、粮食、成品油、手机等出口金额增速下滑较多。具体来看，上游商品中，粮食出口金额同比降幅扩大 19.5 个百分点至-47.6%，未锻轧铝及铝材同比涨幅大幅收敛32.9 个百分点至 7.2%，或因为铝材出口退税调整开始实施，稀土出口同比降幅收敛 23 个百分点至-11.8%；除箱包和玩具外，下游消费品出口增速大部分上行，可能与欧美购物节时点偏晚和消费者提前囤货有关，陶瓷产品、纺织品、家具及零件出口金额同比增速分别上升 9.4、7.9 和 5.8 个百分点至-11.3%、17.2%和 3.1%；中游机电产品中，除手机、自动数据处理设备及其零部件、集成电路出口金额同比增速下降外，其余商品不同程度回升，比如汽车、通用机械设备、汽车零配件出口金额同比分别上升 19.8、15、10个百分点至 12.1%、29%和 15.6%，或与特朗普威胁要取消电动汽车的税收抵免有关。12 月，高新技术产品出口金额同比涨幅收敛