计算机行业深度分析报告：电力信息化研究框架，(一)总章

计算机 / 行业深度分析报告 / 2025.01.14 请阅读最后一页的重要声明！ 电力信息化研究框架：（一）总章 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《智驾月报：车市表现强劲，首个Robotaxi 法规出炉 》 2025-01-12 2. 《CES 2025：AI 与硬件融合，驱动终端应用革新 》 2025-01-11 3. 《智谱 AutoGLM：人机交互范式的创新与探索》 2025-01-07 核心观点 ❖ 电网结构分为五部分：电网作为电力系统的核心，承担着输送和分配电能的重要任务。电力从发电厂出发，通过输电环节到达最终用户，期间通过变电升高或降低电压以减少线路损耗；电力信息化在整个电路环节都有需求。在中国，发电装机容量由“五大四小”发电企业集团主导，而输配电则主要由国家电网和南方电网负责，覆盖了全国绝大多数地区。中国电网的投资持续增长，2024 年 1-10 月投资额同比增长21%，显示出智能电网的发展方向。 ❖ 电力改革进入市场化阶段：中国电力行业经历了从集资办电、政企分开、厂网分离到市场化四个阶段。市场化改革自 2015 年以来推动了电力交易机构和售电侧改革，旨在明晰电力成本构成、完善电价形成机制、优化资源配置。我们列举了五家典型的电力信息化公司，其中四家近八年净利润 CAGR 超 15%，三家超 20%，电力信息化需求增长显著。目前，电力消费增加和新能源规模扩大对电网提出挑战，特别是新能源波动性影响电网安全运行。市场化改革通过电价改革、需求响应和电力市场建设促进新能源消纳。煤电灵活性改造、微电网、储能技术和虚拟电厂等灵活性改造措施提高新能源利用效率，成为电力市场化改革的重要组成部分。 ❖ 投资建议：建议关注理工能科、朗新集团、安科瑞、东方电子、云涌科技、国网信通、远光软件、恒华科技、智洋创新等电力信息化相关标的。 ❖ 风险提示：电力市场化改革不及预期；电力行业竞争格局加剧风险；技术出现重大变革风险；经济波动风险等。 -25%-13%-1%11%23%35%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 电力环节贯通发电到用电 ....................................................................................................................... 4 1.1 主要发电企业集团：五大四小 .......................................................................................................... 4 1.2 输配电环节主要由国网、南网实现 .................................................................................................. 5 1.3 电网可分为主网和配网，主网承担输电功能，配网发挥配电作用 .............................................. 5 1.4 售电公司是电力交易市场的主体 ...................................................................................................... 6 1.5 电网总投资稳定提升，是国家重要的基建方向 .............................................................................. 7 2 电力改革进入市场化阶段 ....................................................................................................................... 8 2.1 中国电力体制改革近二十年经历过两个阶段 .................................................................................. 8 2.2 目前电力行业面对挑战 .................................................................................................................... 10 2.3 深化电力市场化改革 ........................................................................................................................ 11 2.3.1 发电：引入灵活性改造推动新能源发展 .................................................................................... 12 2.3.2 配电变电：配网数字化 ................................................................................................................ 14 2.3.3 政策助力虚拟电网发展 ................................................................................................................ 15 3 投资建议 ................................................................................................................................................. 18 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 19 图 1. 电网结构及信息化公司 ...............