电商行业：阿里巴巴季报超预期，华为手机_份额创新高

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 阿里巴巴季报超预期，华为手机份额创新高 本周市场走势回顾 本周，道指涨 1.11%，纳指涨 1.13%，标普 500 指数涨 0.97%。香港恒生指数本周涨 0.72%，报 27100.76 点。 一周核心观点 阿里巴巴披露 FY2020 Q2 财报，年度活跃买家数 6.93 亿，略超预期。FY2020 Q2 收入 1190.17 亿，同比增长 40%；活跃买家数达到 6.93 亿略超我们预期。收入同比增长 40%主要是因为核心商业（YoY 40%）和云计算业务（YoY 64%）维持较高增长。剔除收购业务并表的影响，收入同比增长 37%。另一方面活跃买家数达到 6.93 亿，单季增加 1900万，略超我们预期。剔除股权激励后的收入成本率和研发费用率分别为 53%和 6%，同比持平；销售费用率为 9%，同比下降一个百分点，管理费用率为 5%，同比上升一个百分点，阿里巴巴在成本控制上非常稳健。买家数稳步增长，维持我们给出的 3 年内达到 9 亿的预测。根据 2019 年 9 月 24 日阿里巴巴投资者大会披露，截至 2019 年 6 月阿里巴巴和蚂蚁金服两者合并的活跃用户数为 9.6 亿，所以我们认为活跃买家数至少还有 2 亿的增长空间，可以借助蚂蚁金服来导流。 华为份额创新高，争夺苹果小米 OV 用户。华为今年第三季度在中国市场出货量达到了 4150 万台，相比去年同期增长了 63%，市场份额已经达到了 40%，创历史新高。2019 年第三季度中国智能手机总出货量为 1.043 亿台，同比下降 6%。我们认为明年中国将迎来 5G 换机潮，整体出货量有望提升。手机厂商应该抓住 5G 换机的机会，推出更好的产品，争夺市场份额。 本周数据要点 游戏：2019 年 11 月 3 日 iOS 免费榜排名前十的游戏为：《神脑洞游戏》、《狐妖小红娘》、《造物法则 2：先锋英雄》、《剑魂之刃:魔幻盛典》、《和平精英》、《王者荣耀》、《巫师之昆特牌》、《神界斗罗-魂师大乱斗》、《弓箭传说》、《光头探长-狙击射击游戏》。 快递：9 月，快递发展规模指数为 230.8，同比提高 26.1%。从分项指标来看，快递业务量预计完成 56.9 亿件，同比增长 27%,相当于 2012年全年业务量。快递业务收入预计完成 662 亿元，同比增长 24.6%。前三季度，累计完成快递业务量 440 亿件，同比增长 26.7%。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；新产品不达预期；商誉减值风险。 陈萌 chenmeng@csc.com.cn 021-68821600 执业证书编号：S1440515080001 发布日期： 2019 年 11 月 05 日 市场表现 相关研究报告 -25%-15%-5%5%15%25%35%2018/8/272018/9/272018/10/272018/11/272018/12/272019/1/272019/2/272019/3/272019/4/272019/5/272019/6/272019/7/27道琼斯互联网传媒海外研究 23157538/43348/20191105 15:26 1 行业动态研究报告 海外研究 请参阅最后一页的重要声明 1 市场走势回顾 本周，道指涨 1.11%，纳指涨 1.13%，标普 500 指数涨 0.97%。香港恒生指数本周涨 0.72%，报 27100.76 点。 图表1： 纳斯达克指数 图表2： 恒生指数 资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 2 核心上市公司动态 【华为】华为份额创新高，猛抢苹果小米 OV 用户 华为今年第三季度在中国市场出货量达到了 4150 万台，相比去年同期增长了 63%，市场份额已经达到了40%，创历史新高。市场调研机构 Counpoint 给出了 2019 年第三季度中国智能手机市场报告，总出货量为 1.043亿台，跟去年同期相比，下降了 6%，不过从明年开始，中国智能手机市场将出现 5G 换机潮。前五名中，只有华为保持了 60%以上的增幅，而 vivo、OPPO、小米和苹果市场份额都出现了大幅下滑，其中小米同期下滑了38%，而苹果同期下滑了 14%，另外两个厂商下滑幅度也超过了 15%。这说明了一个问题，那就是华为正在从这四家厂商手中抢夺用户。 报告中指出，虽然华为、中兴、vivo 等厂商已经先行推出了 5G 手机，但这对于他们的出货量贡献微乎其微，随着 5G 网络商用正式开始，2020 年将是 5G 智能手机在中国市场出货量猛增的一年，而接下来小米、OPPO和 One Plus 等厂商会在今年年底推出多款 5G 手机。 Counpoint 分析师表示，中国智能手机市场出货量减少主要是多方面造成的，比如 5G 网络商用，一些想要换手机的用户延缓了换机需求，还有一个情况就是，智能手机成熟度越来越高，这也延缓了用户的换机需求，对于厂商而言，除了继续做好产品的研发外，还要加大了对外宣传力度，苹果也不例外，看看 iPhone 11 系列上市后，他们在中国市场投放广告的力度就明白了。（腾讯网） 【京东】双十一首日四线以下市场用户数同比增长 104% 11 月 2 日消息 （记者 费倩文）据截至到 11 月 1 日 24 时的京东大数据显示，北京、上海、深圳、广州、560061006600710076008100860011-1812-1801-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-1909-1910-19纳斯达克指数2450025500265002750028500295003050011-1812-1801-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-1909-1910-19恒生指数23157538/43348/20191105 15:26 2 行业动态研究报告 海外研究 请参阅最后一页的重要声明 成都成为首日下单金额最高的 5 座城市；而从增幅上来看，黄山、荆门、新余、南平、三门峡则排在前列。1 日全天，低线级市场整体下单用户数同比增长 104%，下单的新用户中 72%用户来自低线级市场，焦作、保定、聊城、泉州、温州 5 座城市中的新用户占比最高。 京喜在 10 月 31 日正式接入微信一级入口，在同日开启的“全民京喜日”，开场还不到一个小时，京喜销量即突破 100 万单，全天共卖出近 6000 万件商品。 在下单用户中，女性用户占比达 62%，90 后用户占比 53%；来自 3-6 线城市的新用户占当日京喜新用户的74%，京喜新用户也占到了当日京东全站新用户的比例达 42%。 在爆款商品方面，工厂直供下单量环比增长 16 倍，来自成都纸品产业带的竹浆抽纸全天卖出 293 万件，来自义乌产业带的洗碗巾全天卖出 50 万条，来自福建泉州食品产业带的软吐司面包全天卖出超过 100 万包。（DoNews） 【阿里】饿了么口碑第二财季营收 68.35 亿元 商超 GMV 同比增长超 210% 11 月 1 日消息（记