A股市场运行周报第25期：继续克制，静待中线底部

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股策略周报 报告日期：2025 年 01 月 10 日 继续克制，静待中线底部 ——A 股市场运行周报第 25 期 核心观点 本周市场在经历前期快速下行后，市场震荡整理。但与此同时，我们已经看到一些积极因素：（1）本周市场下行速度减缓，上证出现 60 分钟 MACD 底背离；（2）上证指数在临近 3087-3152 缺口时展现出抵抗力；（3）此前跌幅领先的北证 50 多次在周中组织反攻。这也意味着，市场向下空间已经不大，只待时间和结构逐步完善，即有可能在春节前后、在上证 3087-3152 区域附近形成稳健的中线底部结构。配置方面，建议投资人“继续克制”，在当前位置不宜杀跌，继续等待春节前后增配机会出现。行业方面，建议投资人在中线底部区域关注前期回调幅度较大、且受益于特朗普交易的有色板块，以及类似走势的地产板块。 ❑ 本周（2025-01-06 至 2025-01-10）行情概况 （1）主要指数：本周市场主要指数下跌，科创 50 收红。（2）板块观察：特朗普交易强，消费板块弱。（3）市场情绪：沪深成交环比略有下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额和融资买入占比双降，被动权益 ETF 规模增加。（5）量化“黑科技”：创业板指数估值分位数较低，下跌能量模型处于正常水平。 ❑ 本周行情归因 （1）特朗普即将就任，压制市场情绪；（2）美联储官员释放“暂停降息”信号，市场降息预期再降温。 ❑ 下周行情展望 从本周走势看，在经历前期快速下行后，市场明显有震荡整理、修复斜率的需要，先“反弹/反抽”再“回踩确认”的过程大概率无法略过。但与此同时，我们已经看到一些积极因素：（1）本周市场下行速度减缓，上证出现 60 分钟 MACD 底背离；（2）上证指数在临近 3087-3152 缺口时展现出抵抗力；（3）此前跌幅领先的北证 50 多次在周中组织反攻。这也意味着，市场向下空间已经不大，只待时间和结构逐步完善，即有可能在春节前后、在上证 3087-3152 区域附近形成稳健的中线底部结构。配置方面，建议投资人“继续克制”。一方面，本周市场重心继续向下，但是抵抗能力明显增强，上证距离下方突破缺口（3087-3152）仅一步之遥，很快将有强支撑出现，在当前位置不宜杀跌。另一方面，由于当前技术结构和时间尚有欠缺，目前还未出现稳健中线底部结构，投资人可以继续等待春节前后增配机会出现。行业方面，建议投资人在中线底部区域关注前期回调幅度较大、且受益于特朗普交易的有色板块，以及类似走势的地产板块。 ❑ 风险提示 国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。 分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 分析师：赵闻恺 执业证书号：S1230524100006 zhaowenkai@stocke.com.cn 相关报告 1 《市场已分层，冰火两重天》 2025.01.09 2 《保持克制，继续守时待机》 2025.01.04 3 《2025 年一月策略金股报告》 2024.12.30 A 股策略周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情概况 ............................................................................................................................................... 4 1.1 主要指数：主要指数下跌，科创 50 收红........................................................................................................................ 4 1.2 板块观察：特朗普交易强，消费板块弱.......................................................................................................................... 4 1.3 市场情绪：沪深成交环比略有下降，股指期货合约大多贴水 ...................................................................................... 5 1.4 资金流向：两融余额和融资买入占比双降，被动权益 ETF 规模增加 ......................................................................... 6 1.5 量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指估值位于底部 ............................................................................ 8 2 本周行情归因 ............................................................................................................................................. 10 3 下周行情展望 ............................................................................................................................................. 11 4 风险提示 ..................................................................................................................................................... 11 A 股策略周报 http://www.stocke.com.cn 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 本周市场主要指数涨跌幅 .................................................................................................................................................... 4 图