资管机构产品配置观察(第71期)(20241223-20241229)：季末理财子规模回落，收益率下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资管机构产品配置观察（第 71 期）（20241223-20241229）季末理财子规模回落，收益率下行核心观点固定收益周报证券分析师：戴丹苗证券分析师：董德志0755-81982379021-60933158daidanmiao@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980520040003S0980513100001基础数据中债综合指数253.6中债长/中短期指数245.4/209.1银行间国债收益(10Y)1.68企业/公司/转债规模(千亿)69.3/24.3/7.4市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《转债市场周报-转债广谱价格修复或已到位，微盘弱势下建议控制持仓均价》 ——2024-12-29《超长债周报-高位震荡，成交量继续下滑》 ——2024-12-29《政府债务周度观察-一季度发行计划超五千亿，专项债机制优化》 ——2024-12-26《资管机构产品配置观察（第 70 期）（20241216-20241222）-理财子规模持续收缩》 ——2024-12-25《转债市场周报-整体性行情过后的布局思路》 ——2024-12-22主要结论：截至 12 月 29 日，理财子产品存量规模环比减少 3512 亿元，理财产品近七日平均年化收益率为 2.60%，较上周下降 32BP。上周中长期纯债基金周久期均值为 3.18 年，较前一周基本持平；短期纯债基金均值为 1.47年，较前一周下降 0.01 年。本周理财子产品规模环比减少 3512 亿元。截至 2024 年 12 月 29 日，理财子公司产品存续总规模为 25.94 万亿元，周规模环比下降 1.34%，环比减少 3512 亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-1.34%、-1.49%、-0.59%、-0.40%、-3.20%，分别环比变化-1362亿元、-1933 亿元、-182 亿元、-5 亿元、-29 亿元。固定收益类理财产品规模环比减少 2072 亿元。截至 12 月 29 日，理财子固定收益类理财产品周存续规模环比减少 2072 亿元，现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化-1419 亿元、-1 亿元、-19亿元。理财产品近七日平均年化收益率下降 32BP。从净值变化来看，截至 12 月29 日，理财子产品累计净值为 1.034 元，相较于上周变化-0.22%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值为 1.035 元，相较于上周变化-0.24%。理财产品最近七日平均年化收益率下降到 2.60%，较上周下降 32BP。1 个月以内理财产品规模环比下降 491 亿元。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至 12 月 29 日，1 个月以内的理财产品存续规模环比下降 491亿元。其中 1 个月-3 个月、3 个月-6 个月的理财产品存续规模环比变化-64亿元、-325 亿元，6 个月-1 年、1 年-3 年、3 年以上的理财产品存续规模分别环比变化-243 亿元、-214 亿元、+10 亿元。从不同运作模式来看，开放式净值型产品存续规模为 21.24 万亿元，环比减少 2773 亿元；封闭式净值型产品存续规模为 4.70 万亿元，环比减少 739 亿元。中长期、短期纯债基金久期分别为 3.18 年、1.47 年，截至 12 月 29 日，中长期、短期纯债基金久期均回落。中长期纯债基金周久期均值为 3.18年，较上周基本持平；短期纯债基金均值为 1.47 年，较上周下降 0.01年。保险资管固定收益产品周回报率上升 0.10 个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至 12 月 29 日，累计净值为 1.102 元，较上周有所上升。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至 12 月 29 日，本周回报率为 0.11%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.73%、+1.53%、+2.33%、+4.59%、+7.13%、+8.45%、+23.35%。风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2理财子公司产品存量规模环比减少 3512 亿元截至 2024 年 12 月 29 日，理财子公司产品存续总规模为 25.94 万亿元，周规模环比下降 1.34%，环比减少 3512 亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-1.34%、-1.49%、-0.59%、-0.40%、-3.20%，分别环比变化-1362 亿元、-1933 亿元、-182 亿元、-5 亿元、-29 亿元。图1：理财子公司理财产品存续总规模资料来源：普益标准，国信证券经济研究所整理图2：不同类型理财子理财产品存续规模分布资料来源：普益标准，国信证券经济研究所整理从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至 12 月 29 日，1 个月以内的理财产品存续规模环比下降 491 亿元。其中 1 个月-3 个月、3 个月-6 个月的理财产品请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3存续规模环比变化-64 亿元、-325 亿元，6 个月-1 年、1 年-3 年、3 年以上的理财产品存续规模分别环比变化-243 亿元、-214 亿元、+10 亿元。图3：不同期限类型理财产品存续规模分布资料来源：普益标准，国信证券经济研究所整理固定收益类产品周规模环比减少 2072 亿元从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至 12 月 29 日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比减少 2072 亿元，现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化-1419 亿元、-1 亿元、-19 亿元。表1：存续理财产品结构及变化率2024/12/12024/12/82024/12/152024/12/222024/12/29现金管理型71842.2971971.9970961.4369916.8468682.46环比变化率-1.75%0.18%-1.40%-1.47%-2.02%固定收益类183705.70186158.32187029.31186763.02185504.45环比变化率0.34%1.34%0.47%-0.14%-1.10%权益类247.05242.94243.32242.61241.32环比变化率-1.68%-1.66%0.16%-0.30%-0.53%商品及金融衍生品类24.7124.6624.6625.0926.33环比变化率-8.18%-0.21%0.00%1.75%-0.98%混合类4850.884905.724957.294952.134945.69环比变化率0.76%1.13%1.05%-0.10%-0.38%合计260670.64263303.63263216.02261899.69259400.25环比变化率-0.24%1.01%-